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[標的] 9933 中鼎長線多

pieceofpaper 發表於 2023/11/27 上午9:20:28
看板Stock標題[標的] 9933 中鼎長線多 作者
pieceofpaper
 (來自真新鎮的大彥博士)時間推噓31 推:33 噓:2 →:18

1. 標的：9933 中鼎長線多

2. 分類：多

3. 分析/正文：

============================================================= 前情提要： 去年推薦的杏一(https://www.ptt.cc/Stock/M.1648739624.A.D46 )，順利躲過去年回檔6000點的股災，今年5月已達目標價出場。https://imgur.com/a/4IQxo00

本文： 一、基本及產業面 (一)CTCI中鼎集團成立於1979年，為國際級的統包工程集團，致力提供全球最值得信賴的工程服務。服務範圍包括環境、電力、交通、一般工業、煉油、石化、高科技設施、液化天然氣等工程領域。CTCI秉持不斷創新突破及對品質絕不妥協的精神，積極實踐「最值得信賴的全球工程服務團隊」願景，於全球完成無數艱鉅的任務，屢獲國內外知名業主指定為最值得信賴的合作夥伴，工程實績遍及亞洲、中東和美洲等地區。而因應ESG永續及淨零的趨勢及挑戰，CTCI自許為「地球永續的把關者」，持續打造與地球永續息息相關的「綠色工程」，並積極帶動全球合作夥伴打造低碳供應鏈，為地球的永續發展做出具體貢獻。(援引官網介紹)
(二)112年11月2日法說會，目前在建工程約3537億，未來動能無虞。

二、財報面 (一) 2023年1-10月營收834億，2022年年營收約951億、2021年年營收約705億、2020年年營收約555億。
(二)2020年EPS約為1元、2021年EPS約為2元、2022年EPS約為3元，截至第三季EPS累計約1.6元。
(三)營收持續增加但獲利未顯著增加，因這檔最重要的是毛利率，受近年原物料大漲及缺工，侵蝕獲利，平均毛利率從8%降到5%，其中佔整體營收90%的工程部分，毛利率降到僅剩約1.4%(https://imgur.com/ZObptcn)，因此必須等低毛利率專案結束後，才會迎來獲利爆發期。

三、成長性 (一))112年11月2日法說會中有一段「…中鼎的毛利率一向是法人最在意的業績指標。中鼎說明，公司近1、2年承接的個案毛利率都『蠻健康的』，但前幾年承接的案子，仍有一些低毛利率專案進行中，有些爭議款項會在工程告一段落後尋求協議，公司會非常謹慎處理，希望後續能對外有好消息。」https://reurl.cc/MyE943
(二)根據上述資訊可得知，等將來低毛利率專案結案後毛利率會提升，目前在建工程約
3537億代表未來營收動能無虞，以今年全年營收估約1000~1050億，可推知未來會三率三升。
(三)中鼎已連續配息24年，近10年股息平均2.3元，針對去年股利僅配發60%，董事長楊宗興回應，「因為有資金上的需求，所以去年度的盈餘分配有保留，公司一向是沒有特別考量下會維持高配息，未來還是會這樣做」，因此，未來仍是高配息的政策。

四、股價評估 (一)扣除2020年3月疫情爆發時超跌，股價大多在35~50之間，112年11月2日法說會後發布的利多，從39.5漲上來，現在約43，主要是外資買超2萬多張。
(二)因在建工程須等待完工入帳，又因各該工程期不一，用未來3年每年營收約1000億
~1200億來估算，目前在建工程3537億約需3年消化完畢(暫不計算之後承接工程)，再以董事長表示這1、2年接案的毛利率都很健康來推估，用疫情前的7%毛利應屬合理，則未來3年毛利共約247.5E，扣除每年約20E營業費用，營業利益3年共約187.5E，以股本80E計算，稅前EPS共約23.4，稅後18.75，自2024年~2026年，可望每年EPS約有6.25元，若以股利配發80%來看，未來3年每年股利約5元。
(三)美債利率太香，且大盤來到17200的相對高點，安全的標的少，期間版友來信詢問下一支標的，恕無法一一回信，這支有穩定的配息保護，縱使沒有上述推估的情形發生，以現在股價和獲利能力，殖利率仍有5%左右，相對安全，有回檔仍值得長期持有，分享給大家。


4.進退場機制：45以下直接買，股價80以上陸續出場；長期投資不用停損。

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※ PTT 留言評論
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推

natyshow 11/27 09:33推一個

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lanlanlu556611/27 09:34這支要有耐心

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aloness 11/27 09:35接下來沒有高毛利率了，只有看要虧多還是少而已

推

newvote 11/27 09:36不是玩股票 本來就要有耐心了

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b0364864 11/27 09:38這擋目前根國統一起看

推

jass87987 11/27 09:41這支有持股會，而且子公司都有

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jass87987 11/27 09:41所以...

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aloness 11/27 09:42製造業在交貨的時候，成本大致上也認列完成，所以

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aloness 11/27 09:42用月/季營收推算毛利率有參考性

推

loopdiuretic11/27 09:43這隻最近不知在漲什麼 股利價差都有了

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aloness 11/27 09:47工程在移交認列營收時，收款九成時成本才認列5~7成
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aloness 11/27 09:47是可能的，所以當後面沒有新案訂金或是在途案交貨/

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aloness 11/27 09:47進度款撐當期營收，很快就會轉虧

推

poeoe 11/27 09:5039左右已買一些 慢慢放

推

roywow 11/27 09:51老哥 80認真？

推

roywow 11/27 09:54但是這幾年確實都是在吃疫情成本上漲

推

bensoncms 11/27 09:55推，比價長榮鋼，都是燒垃圾

推

videoproblem11/27 10:1455就要偷笑了

噓

popeye1 11/27 10:22傻多 營建股法說會透露回收金就是退場的時候

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cityhunter0411/27 10:27前面已經漲一波了，現在進去不怕套高高？

推

fd263fd263 11/27 10:29我的話會抓40以下買 50出

推

ms0084230 11/27 10:31推，已進場！

推

Observation 11/27 10:34推，已退場

推

allloveme 11/27 10:40查了一下作者，論述都蠻有條理的，以前他發的杏一

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allloveme 11/27 10:40的文有跟著小賺，這次我決定跟上車！

推

chewthelife811/27 10:44推發文標的有條理 相信是穩健賺錢的作法 但這檔我

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chewthelife811/27 10:44是pass 還有更多可做的 祝賺錢

推

yu1111116 11/27 10:4840下撿了一點 然後就上去了…

推

ipath19 11/27 11:00就是比耐心 最好買了忘記的股

推

tournamen 11/27 11:06好的，跟一張

噓

bruce78131 11/27 11:53中鼎55就差不多了

推

brazil 11/27 11:58這隻就是40買50賣 80只能說機會不高

推

dil79975 11/27 12:0448就偷笑了

推

Azdji 11/27 12:0439上車了

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Azdji 11/27 12:05不過外資一直買但43都會被壓下來

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Alison5566 11/27 12:08老骨頭股 這檔只能低檔存 高檔還是算了

推

huahua10288 11/27 12:12博士！你終於回來了

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lluunnaa 11/27 12:1540以下已撿,謝謝分享

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lluunnaa 11/27 12:16路邊挖水管的通常都是他們的...

推

johndennis 11/27 13:15真的適合長線

推

aa0241 11/27 13:5140內買吧！ 已下車
推

heidilin 11/27 13:5440以下買，50出

推

good10740 11/27 14:25投資治水工程能選這檔？

推

kmshy 11/27 15:37穩健投資ID給推

推

junjung 11/27 18:19一樣是two pair,不考慮2211嗎？XD

推

acerhp 11/27 18:42已下車

推

nocash 11/27 20:01坐等五億大戶來抬橋

推

sai82320 11/27 21:53這隻不錯 分批慢慢建倉

推

harpuia 11/28 00:40感謝分享，納入觀察清單

推

jejeyu 11/28 06:41他們接了風電，不要買比較好

推

geminipei 11/28 09:19作者過往推的都是適合放長期，也真的都有漲，推！！

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bill1478963 11/28 23:42中鼎今年標案接得多 毛利應該也比較好

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bill1478963 11/28 23:42站在2024年營造業大趨勢下 很穩
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