[標的] 2316楠梓電多

MrChen 發表於 2025/9/13 下午3:03:54

看板Stock標題[標的] 2316楠梓電多作者

(陳先生)時間Sep 13 15:03:54 2025推噓85 推:86 噓:1 →:38

標的：2316楠梓電

分類：多

分析/正文：

心血來潮來回個
https://imgur.com/I8czCYG
看那個能賺錢嗎？
好問題，最近聽到一段話蠻有意思的：
簡單的想法，反而很多人不相信，人們雖然大多不是專家，卻又喜歡那種聽起來有點懂又有點不懂的事情，因為人們常常想：「如果投資那麼簡單的話，那誰虧錢？」

那就看看用這些「簡單」方法賺錢的巴菲特做過的投資

（英文內容，後文有放中文翻譯）
內容取自：
https://www.linkedin.com/posts/tom-spain-828b2417_warrenbufett-berkshirehathaway-investing-activity-7335650207516270592-EkEJ

Warren Buffett's Hidden Fortune: Sanborn Map Company

Sanborn Map Company (1960): A Hidden Fortune. . .

In 1960, Warren Buffett—barely 30 years old and running his Buffett Partnership from a modest office in Omaha—made one of the most iconic investments of his early career: the Sanborn Map Company.

What Was Sanborn Map Company?

Sanborn’s primary business was the production of detailed fire insurance maps—highly specialized documents that allowed insurers to assess the risk of fire damage in towns and cities across the United States.

Founded in the 1800s, Sanborn had become the undisputed leader in this niche by the early 20th century. At its peak, over 85% of the fire insurance market relied on Sanborn maps. Its proprietary fieldwork and standardized formats gave it a virtual monopoly. For decades, it was a cash-generating machine.

But by the late 1950s, the tide had turned. Insurers were starting to use their own risk data. New technologies and internal mapping methods began to erode Sanborn’s position. Revenues stagnated. The operating business was in slow but steady decline.

To outside investors, Sanborn looked like a company past its prime, with little growth and an uncertain future. As a result, the stock languished, ignored and unloved.

The Hidden Portfolio

What caught Buffett’s attention wasn’t the map business. It was what Sanborn had done with its retained earnings over the years.

Like many older industrial firms of the time, Sanborn had quietly accumulated a large portfolio of investments—blue-chip stocks and government bonds—managed internally by the board. This investment portfolio had ballooned to substantial size, relative to the market cap of the company.

Buffett’s analysis was simple, but powerful:

- The value of Sanborn’s investment portfolio was roughly $65 per share.
- The stock was trading at $45 per share.

This meant the market was assigning a negative value of $20 per share to the operating business.

Put another way, investors were paying $45 to get $65 worth of easily valued, marketable securities—and getting the map business thrown in for free. In fact, they were being paid to take it.

翻譯：
Sanborn 地圖公司（1960）：隱藏的財富
1960 年，年僅 30 歲、在奧馬哈一間簡陋辦公室經營「巴菲特合夥公司」的沃倫・巴菲特，做出了他早期投資生涯中最具代表性的投資之一：Sanborn 地圖公司。

什麼是 Sanborn 地圖公司？
Sanborn 的主要業務是製作詳細的火災保險地圖——這種高度專業化的文件能讓保險公司評估全美各城鎮與城市的火災損失風險。
公司成立於 19 世紀，到 20 世紀初期已成為這個利基市場無可爭議的領導者。在巔峰時期，超過 85% 的火災保險市場依賴 Sanborn 的地圖。其專有的實地調查與標準化格式賦予它近乎壟斷的地位。數十年來，它都是一台現金製造機。
然而，到 1950 年代末，情況逆轉。保險公司開始使用自有的風險數據，新技術與內部製圖方法逐漸侵蝕 Sanborn 的地位。營收停滯，營運業務緩慢但穩定地衰退。
對外部投資人來說，Sanborn 看起來是一家已過巔峰、缺乏成長且前景不明的公司。結果，股票長期被冷落、乏人問津。

隱藏的投資組合
吸引巴菲特的並不是地圖業務，而是 Sanborn 多年來如何處理其保留盈餘。
就像當時許多歷史悠久的工業企業一樣，Sanborn 悄悄累積了一個龐大的投資組合——藍籌股與政府債券，由董事會自行管理。這個投資組合相對於公司市值已膨脹到相當可觀的規模。
巴菲特的分析簡單卻有力：
Sanborn 的投資組合價值約為每股 65 美元。
股票卻只以每股 45 美元交易。
這意味著市場給營運業務賦予的價值是每股負 20 美元。
換句話說，投資人用 45 美元買到 65 美元的易於估值、可變現的證券，還附送整個地圖業務。事實上，他們等於還被付錢去接手它。

上面這篇讀過後，看楠梓電肯定有種熟悉感

回到楠梓電，如果你把楠梓電的轉投資滬電股份視為本業，那麼他就是一間獲利 YoY 40%以上，本益比13倍的公司，這樣貴嗎？我是覺得很便宜
https://imgur.com/AmdM4df

那如果你換個角度，認為滬電股份應該要視為業外
那就可以套用到上面提到的例子

楠梓電持有的是滬電股份股票，每股70.9人民幣，相當於每股305.575元，楠梓電流通在外股數1.82億股，持有滬電股份股票2.1億股，相當於每股楠梓電持有滬電股份1.15股

楠梓電的投資組合價值約為每股362元，每股總負債30元
股票卻只以每股99元交易

巴菲特跟李祿等投資人都做過這樣的投資，既然台灣的資本市場還有這類型投資機會，價值價格之間的差距230%，甚至比巴菲特那時投資的50%還要大非常多，如果抱著「如果投資那麼簡單的話，那誰虧錢？」的想法的話，那這種地上沒人撿的鈔票，就留給價值投資的人撿吧。

進退場機制：
221以上隨意出，不停損

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※ PTT 留言評論

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.48.199.218 (日本)

※ PTT 網址

推

LMGG 09/13 15:05陳爸推

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MrChen 09/13 15:07滬電股份20250912價格改為71.9人民幣

推

perfume080 09/13 15:07感謝陳爸分享！

推

gc1319 09/13 15:116136還持有中嗎

推

ZackRyo 09/13 15:12陳爸這個感覺跟之前長榮有異曲同工之妙，然後長榮的

→

ZackRyo 09/13 15:13股價現在也正常了點(雖然還是偏低)

推

s8900117 09/13 15:16哇

推

whyhsu 09/13 15:18推

推

garyman516 09/13 15:19推

推

nightop 09/13 15:21本來就有漲有跌我們的人只是看著自慰

推

chaige 09/13 15:2242跟風買2張，現在99只剩下補一張的錢了QQ

推

beatles12 09/13 15:25每次看到99男子電就覺好笑 3x不買追高才要人救

推

sarspieya52109/13 15:29臻鼎難兄難弟有機會跟著發動嗎

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hihi29 09/13 15:30陳爸賺爛啦

推

alteralter 09/13 15:31辛苦了還特別發一篇打臉小丑

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leader2005 09/13 15:33已上車，等噴

推

prostar 09/13 15:34推做功課

推

yigune 09/13 15:36期待噴發的一天

推

kuominj 09/13 15:36推陳爸分享

推

YYYero 09/13 15:38陳爸一蹲就是好幾年佩服

推

amingoliu 09/13 15:39跟著陳爸吃香喝辣

推

kuku951 09/13 15:39推做功課，法人快來看看吧

推

w2sw2sw2s 09/13 15:42推

推

zorgYen 09/13 15:43221！陳爸越喊越高！上車嘍～

推

tmdl 09/13 15:43陳爸又上調目標價啦！大家快衝啊

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YesNoter 09/13 15:46我們的分靈體搞到這樣也算很屌

推

i815432 09/13 15:49最近還有新推薦股票嗎？

推

square 09/13 15:54現在還能上車？

推

q8977452 09/13 16:02目標價 150->221

推

zalasas39 09/13 16:02謝謝陳爸！

推

s9812508 09/13 16:04陳爸信徒+

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Nick0907 09/13 16:17現在這個股價也算噴發了只是滬電又噴了XD

推

aheartcool 09/13 16:18楠梓電M頭過後還蠻有支撐的我也在觀察進場

推

paul03520 09/13 16:35推

推

jvor0719 09/13 16:35朝聖陳爸

推

gn00152097 09/13 16:35我覺得能很認真長期追蹤一隻股票並認真研究就值得

→

gn00152097 09/13 16:35給推

推

www10618 09/13 16:36我們的人正在趕來

推

abel0201 09/13 16:37陳爸之前另一支推薦股擎亞推薦時10元目標價20 後

→

abel0201 09/13 16:37來噴超過50

推

NASDAQQ 09/13 16:37陳爸等我們，我們的人還在金居山頂等你來接

推

muerta18 09/13 16:41目標價150-180-221，續抱！

推

smallfish63 09/13 16:43推~目前沒銀彈了等撈完大魚再跟上

→

lantc 09/13 16:44陳爸每次發文完都會小跌一下要進場看後天

提醒一下，「每次」是酸民說的，酸民這樣宣傳才有利他們的利益

推

NASDAQQ 09/13 16:47樹大招風吧，百億身家的都不願意上PTT了

推

gtaped05550 09/13 16:48陳爸啊啊啊啊啊啊啊啊

→

gtaped05550 09/13 16:49目標價221

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haircc 09/13 16:49可惜沒抱穩qq

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darren81835 09/13 16:50推

※ 編輯: MrChen (114.48.198.86 日本), 09/13/2025 16:54:54

推

KEYS0374 09/13 16:58推

推

Detonate 09/13 16:59問題是滬電的本益比也高得可怕隨時腰斬都還有快二

成長股股價高來自於高成長

https://imgur.com/vA1KYsm

幫你截圖滬電增長率

→

Detonate 09/13 16:59十倍本益比怎麼說

推

cat77133 09/13 17:05不聽陳爸言吃虧在眼前上週95.4要追手殘點成好幾張

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cat77133 09/13 17:0570元富喬QQ

※ 編輯: MrChen (114.48.198.86 日本), 09/13/2025 17:11:18

推

rebel 09/13 17:11推不過老巴最後有買下這公司嗎？沒有的話公司的

可以看證券分析這本書（巴菲特的老師葛拉漢寫的），記得第二頁就有說，這類型的公司你也不用真的買到掌控整間公司，可以參考一下書本的內容

→

rebel 09/13 17:11資產也不歸你處置你有可能也只是看不到吃不到換

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rebel 09/13 17:11言之經營團隊惡搞這些資產讓價值下降你也無力阻止

推

c9c9c9ddde 09/13 17:11訊號來了

推

windcham 09/13 17:11漲多短期震盪整理正常長期趨勢向上

※ 編輯: MrChen (114.48.198.86 日本), 09/13/2025 17:14:21 ※ 編輯: MrChen (114.48.198.86 日本), 09/13/2025 17:15:41

→

Nick0907 09/13 17:20滬電本益比對比對岸市值前幾的PCB還算低了

推

a069275235 09/13 17:20陳爸加油！一起上三百！

※ 編輯: MrChen (114.48.198.86 日本), 09/13/2025 17:23:35

推

shadowkurumi09/13 17:28推推，滬電漲幅真的猛

推

kuominj 09/13 17:32感謝陳爸這段時間的分析

→

stanleyplus 09/13 17:35上看500 買起乃

推

rebel 09/13 17:36不用買到整間公司那也是要買到足夠的控制權不是

一個是不動產一個是證券，兩者差距有點大

→

rebel 09/13 17:36不然林家的大同就是好例子大家都知道股價長期低於

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rebel 09/13 17:36公司價值不是嗎為什麼不買大同因為你在當時根本

→

rebel 09/13 17:36不知道何時林家才會換手可能你等的時間長到買大盤

→

rebel 09/13 17:36最後都比較賺

推

NCKZ 09/13 17:41滬電本益比41

推

jht 09/13 17:53本業沒賺錢，靠滬士電炒作，只要滬士電還沒死，楠梓

→

jht 09/13 17:53電可能有機會繼續噴

推

ntpukid 09/13 17:59謝謝殷董推薦投資心法

推

s11qs4 09/13 18:00多單穩穩妥妥☺

推

aqwa 09/13 18:07看到這篇我就想到長榮，長期股價低於公司淨值，不

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aqwa 09/13 18:07勝唏噓

推

edgar76321 09/13 18:10滬電還是持續成長

※ 編輯: MrChen (114.48.199.164 日本), 09/13/2025 18:14:32

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bntimlin 09/13 18:15其實剛好搭到PCB之亂啦，其他完全無基本面可言的也

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bntimlin 09/13 18:15在噴，不然可成也是長期低於價值噴不起來

推

rebel 09/13 18:22沒有什麼差啊都是廣義的資產股阿 XDD 重點是資產

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rebel 09/13 18:22能不能變現不然假設公司派持股51% 又不願意變現

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rebel 09/13 18:22自己享受資產帶來的好處不分享給小股東這你會想

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rebel 09/13 18:22買嗎

推

hamuck7u 09/13 18:23謝謝陳爸分享，人在日本還特地回文打臉酸民

推

s213153115 09/13 18:57謝謝陳爸分享

推

jack9764 09/13 18:59感謝分享

推

axz123999 09/13 19:01推推

推

stonerr 09/13 19:17推

推

ckc2510 09/13 19:19希望下週還有上車的機會

推

dearchien 09/13 19:49陳爸爸加油！

推

n196t 09/13 19:50謝謝陳爸分享

推

dingdong 09/13 20:11謝謝陳爸

推

newstar1357909/13 20:16推謝謝陳爸分享

→

arl 09/13 20:18最近幾天楠梓電ㄉ上去一下又掉到9X元好煩

推

johnsonhoj 09/13 20:23讚

推

pc007ya 09/13 20:49陳爸來8499起不上千，可惜您之前分析後漏了

8499持有子公司69.18%，想賣子公司也很難，楠梓電持有滬電11%，進可攻退可守。之前忽略是因為我不想要踩一捧一

推

guardian93 09/13 21:02推陳爸也推rebel，擁有資產也要注意運用效率，就像

→

guardian93 09/13 21:02可成

推

yuen1029 09/13 21:07人多要不要去呢？讓我們繼續看下去

推

five7483 09/13 21:28謝謝

推

e73103999 09/13 21:55陳爸現在幾張？

※ 編輯: MrChen (114.48.198.146 日本), 09/13/2025 22:42:04

推

coffee112 09/13 23:07推推下來就買看看小跌不好嗎買更低賣更高啊

推

Nigger5566 09/13 23:23男子漢團結強大

推

rcf150cc 09/14 00:07男子漢必勝

推

pc007ya 09/14 05:45謝謝陳爸特別回我，敝人指的是，老闆沒有要賣股，

→

pc007ya 09/14 05:45且籌碼高度集中又有基本面，基本上幾個大戶就可以

→

pc007ya 09/14 05:45把在外籌碼收完，分享一些想法

推

snowdraught 09/14 09:39還特地回一篇我們的人要高潮了

推

LeehomLee 09/14 10:20滬電越噴越高男子漢還沒反應實際價值

推

rebel 09/14 13:15我記得陳爸也有出來選董事吧不就是跟公司派對於怎

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rebel 09/14 13:15麼應用這筆資產讓它能反應在股價上可能意見不同而

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rebel 09/14 13:15希望增加自己對於資產的掌握度結論買股價低於資

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rebel 09/14 13:15產這方法不是沒效我也用過也有不錯獲利但除了股

→

rebel 09/14 13:15價資產價格你還需要考慮到怎麼能讓資產反應回股

→

rebel 09/14 13:15價上尤其是你股權不夠多還不像陳爸這種可以選董

→

rebel 09/14 13:15事進入經營層監督的小股東更要多加考慮

→

searchroy 09/14 13:20董仔會不會上300？

推

bigair888 09/14 15:35楠梓很難價格再低了，不然確實想檢

推

lk1824 09/14 18:46謝謝陳爸希望可以再吃香喝辣

推

windcham 09/14 19:56既然價格很難再低就是要勇敢進場才對

噓

smartpoky 09/14 23:23笑死短期116過了再說

推

gnckt 09/15 10:19陳爸越喊越高，股價越跌越多，惡

推

ckc2510 09/15 10:33今天跌就是勇敢進場已上車

→

ichitakajoe 09/15 14:19護墊撐不住下跌中

推

Mayfair0597 09/15 14:37推個陳爸

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