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Re: [請益] credit research 職涯發展

看板Finance標題Re: [請益] credit research 職涯發展作者
evilviolet
(夢中人)
時間推噓20 推:20 噓:0 →:41

身為一個做了將近十年credit research的阿宅
我想我可以分享一下相關的職涯發展

基本上所謂的credit research其實跟風險管理的credit risk不太有關係,主要關注的點是

“公司的償債能力”

分析的點除了公司的基本面外,財務報表和modeling 也是必要的

主要的職涯選項大概有下面幾種

1. 銀行的loan book公司分析
銀行放款給公司後,會產生對公司的信用風險;除了放款時需要分析公司的信用外(ARM),也需要credit research的人定期分析公司的信用狀況

2. 信用評等公司
就是傳統信用評等機構(像是S&P跟Moodys)的信用評等分析師,針對公司的信用狀況給予評等

3. 私有債(private debt)分析師
跟銀行的loan book分析蠻像的,不過商品的形式不太一樣,私有債主要的投資者可能是銀行或一些機構投資人,而且這一塊除了財務分析外,還需要許多documentation (合約)的分析。不過好像聽說台灣的機構投資人不太能碰這塊?

4. 公司債分析師
我自己的工作,主要是分析公開市場上的公司債,通常會用信用評等(投資等級vs非投資等級)或是市場(新興市場)來分

至於原po談到跟equity research的差別,我自己覺得差異沒有到非常大,畢竟公司是一樣的,看基本面的方法也大同小異,唯一最大的差異是財務分析方面,equity會比較在乎成長性,主要的指標可能是看EPS;credit比較在乎穩定性,主要的指標會是leverage(最常用的是net debt to ebitda)。雖然沒有太常聽到兩邊轉換跑道的例子,但我自己覺得應該沒有到不可能就是

雖然普遍的關注都在equity是蠻正常的,我都開玩笑說equity聽起來跟無聊的fixed income比要sexy多了;不過以我個人而言,自己是還蠻喜歡做credit research的

如果有同行的,歡迎交流一下;如果對credit research有問題的,也歡迎提問,我會盡可能的回答

引述《grapingrap (爐茲)》之銘言:
: 最近看到某J行開了個credit research analyst的缺
: 內容也有提到modeling 的部分
: 也有提到一些研究的部分
: 似乎跟equity research是相關的
: 請問credit 之後可能轉equity嗎
: 抑或是其他職涯發展?

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※ PTT留言評論
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 86.94.183.57 (荷蘭)
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tyc031004/16 21:00推用心分享~

doice32604/16 21:45推詳細

seaever04/16 22:58做credit research其實只有危機時老闆才會想到你,交易端

seaever04/16 22:59研究再好也幾乎跟短線波動無關;投資面都嘛想撿高利率又

seaever04/16 23:00不會出事的

這跟我自己的經驗不太一樣 如果像我們是專門投資公司債的基金 基本上隨時隨地都會被基金經理人想到 然後當然大家都想要撿高利率低風險的公司債 不過實務上哪有這麼好的事XD

afflic04/16 23:34其實equity research跟credit research差蠻多的

afflic04/16 23:35即便看的公司一樣

afflic04/16 23:35但關注的重點不一樣就是兩種完全不同的工作了

afflic04/16 23:35兩邊要互轉的機會不多

我個人覺得看公司基本面的方法差異沒有想像大 不過就像你說的 如果從其他面向看 兩邊分析的差異就會開始變大 所以即便我自己覺得我是個很好的公司債分析師 真正要我的分析equity我就會覺得自己無法到位 不過這些東西其實都是可以靠時間跟經驗彌補 互轉的機會的確不多 但不是不可能

LonzoBall04/16 23:48推分享 另外在香港有看過Credit Research轉Equity Rese

LonzoBall04/16 23:48arch 所以不是不可能

※ 編輯: evilviolet (86.94.183.57 荷蘭), 04/17/2022 02:40:15

garyddt04/17 07:38推分享

Delisaac04/17 08:48有人就不懂裝懂,一樣是看財報三表,基本面分析方法都

Delisaac04/17 08:48嘛差不多,只是重點不一樣

afflic04/17 08:52當然不是不可能,只是機會不多

afflic04/17 08:53equity跟fixed income的技能樹差很多

afflic04/17 08:54都有唸文學跳ER的了,金融業哪有不可能

afflic04/17 08:57至於為什麼表面看起來都是分析財報但實際互跳機會不多

afflic04/17 08:57那就要問那些主管為什麼大多只收equity相關經驗的了

afflic04/17 08:57不過如果部門特缺人那又另當別論呵呵

afflic04/17 09:03btw 我個人觀察啦

afflic04/17 09:03equity比較重視估值這玩意

afflic04/17 09:03但fixed income出身的可能比較少碰

所以我說研究公司「基本面」應該差不多 但是一些技術面就有差異了 至於為什麼大多只收有equity相關經驗的 本來做equity的人就很多了 加上一些技術面本來就有差異 除非你真的超級出類拔萃 不然如果我是主管的話 也會優先選擇有equity相關經驗的

eikichiyu04/17 11:16Credit research更著重在balance sheet和cash flow,

eikichiyu04/17 11:16equity research我還沒看過幾個分析師真的很認真在分

eikichiyu04/17 11:16析balance sheet的。另外好的equity analyst更需要有

eikichiyu04/17 11:16一些「想像力」,畢竟對equity來說上檔機會可能是非常

eikichiyu04/17 11:16多倍,賠了也只100%,而credit的上檔機會是被capped,

eikichiyu04/17 11:16這是兩種很不同的mentality ,通常做的好的也是兩種不

eikichiyu04/17 11:16同的人格特質。

我很認同「人格特質」不同這一點 如果同時跟看equity還有看credit的人一起聊天 其實滿容易會感覺的出來有差異的XD

richuncle9704/17 11:39推 感謝分享

qq25198804/17 12:10研究金融業或重資產行業的公司 資產負債表會是研究重點

LbXM102704/17 16:43有在聽podcast 幫推一個~

k8556404/17 18:05Equity重視未來 怎樣反應到IS 基本比例會算 但不是重點

k8556404/17 18:07未來的BS CF 就加一加 因為我們估不準

k8556404/17 18:08可能做Credit 差不少

BS估不準我可以理解 CF估不準的話要怎樣用DCF算目標價?

※ 編輯: evilviolet (86.94.183.57 荷蘭), 04/17/2022 20:32:00

afflic04/17 20:56大概算一下啊

afflic04/17 20:56幾年後的成長真的沒人估的準

afflic04/17 20:57我都很好奇實務上有多少人真的用DCF去算

afflic04/17 20:57稍微差一點結果就差很多

LonzoBall04/17 22:34一堆都隨便估的 還看過歐洲分析師的DCF Model裡面有Sin

LonzoBall04/17 22:34e function去算週期性來做一個100年的Long-term DCF

Stunish04/18 01:37推分享

k8556404/18 12:03怎麼知道公司要花多少資本支出 應收帳款多少

k8556404/18 12:05用DCF估目標價 最後一項的永續佔比太大

k8556404/18 12:06公司怎麼可能知道3-5年後的CF是多少 今年的可能都很難抓了

k8556404/18 12:07IS好估的地方在於 公司要怎麼作帳都做得出來 它也會跟你說

k8556404/18 12:08當然三表連動+一些假設還是跑得出來 但跟實際上的差距

nccufinance04/18 14:01實務上很少公司會用到DCF算目標價,所以BS CF 調的看

nccufinance04/18 14:01起來不要怪怪的就好 也不會有人真的去看

SMIC556604/18 16:13分析那麼多有個屁用,對帳單拿來才是真理啦!會估值就

SMIC556604/18 16:13會賺錢,人人都是巴菲特啦!投行一堆分析師根本反指標

afflic04/18 16:39嘛 做研究跟做交易本來就兩回事

k8556404/18 16:52Sellside都有自己的壓力 不一定是真正想法 哈

aikotoba04/18 19:11研究如果真的會賺錢 在有一定本金之後就出來做了 事實上

aikotoba04/18 19:11檯面上越老的分析師越廢

anthony7912104/18 19:20ome-investors/financial-policy

anthony7912104/18 19:20剛好這間公司有三信評,可看看

maykizuki04/19 15:26Equity更在乎channel check等 其實差異還是蠻大的

CMD04/20 20:48