Re: [心得] 關於主動型基金 與 ETF

我覺得很多人對所謂 ETF 派有誤解，並且用「ETF 派」來說也不太精

確。精確一點應該用被動投資派或是指數化投資派。

以下是我個人作法，被動投資每個人作法也不太一樣，不過大概念都

是一樣的。就像主動投資也有很多種作法，有人看技術面有人看基本

面有人都看等等等。

我的作法是投資市值加權的全市場指數，而台灣投資人要買到追蹤這

個指數的金融商品最方便的就是 ETF，所以才會看起來像「ETF 派」

。我會說 ETF 派不精確是因為並非每個 ETF 都是追蹤市值加權的全

市場指數。像之前很紅的 ARKK 雖然是 ETF，不過他是有經理人選股

主動投資 ETF，並不是我會考慮的標的。美國有很多追蹤全市場指數

的基金，台灣也有 0050 ETF 連結基金，也是追蹤市值加權指數的基

金 (嚴格來說不算全市場，因為只包含市值最大的 50 檔股票，但也

差不多了啦)，不過好享退應該沒有，ㄎㄎ。

指數理論上是長期向上的，因為 1. 人類經濟長期成長 2. 現代貨幣

理論鼓勵緩慢通膨。實際上指數也是長期向上的。

不太談績效且一直在乎成本是因為目標就是取得跟指數一樣的報酬，

那影響績效的就是金融商品的指數追蹤誤差、交易成本、持有成本。

要取得大盤報酬很簡單，每個人都有辦法複製，除了一開始開戶比較

花時間，之後只要定期買入就好，我覺得 CP 值非常高。現在也都可

以線上開戶了，其實也沒有真的那麼麻煩。

主動投資缺點就是無法複製，別人做得好你照抄也不一定會做得好。

優點是有機會比大盤好，不過要賺得時候比大盤多跌的時候比大盤少

才算好，如果賺得時候比較多，跌的時候也一樣比例的更多，那我開

槓桿買大盤就好了，也不用花精力去擇時選股。

關於很多主動基金打敗大盤這件事，台美都一堆基金打敗大盤，但被

動投資人還是一直跳針巴菲特十年賭局，是因為難以找到未來長期可

以打敗大盤的基金。十年賭局跟很多主動基金打敗大盤的差別在於，

十年賭局的參賽者挑了基金以後根據他未來績效是否打贏大盤決定勝

負，市面上很多主動基金打贏大盤是因為所有的主動基金都在做不太

一樣的事情，所以事後來看一定有一些會打敗大盤。就像是 MLB 打季

後賽 14 隊 (很久沒追了，就假設是 14 隊好了)，只要有 14 個賽評

每個人都預測不一樣的冠軍隊伍，就一定會有一個預測正確，賽評足

夠多數學上就保證會有人可以每年都猜對，你也沒辦法證明他是憑實

力還是憑運氣。至於主動投資贏大盤是實力還是運氣，就更沒人知道

了，畢竟真實世界不是實驗室，你沒辦法嚴謹地分成實驗組對照組做

實驗。

選擇也很簡單，不想花時間就買追蹤市值加權全市場指數的金融商品

，想要花時間看看有沒有機會打贏大盤賺更多就主動投資。不想花時

間研究又主動投資的我覺得跟賭博有 87% 像。新手從被動投資開始熟

悉一下金融商品交易流程跟感受一下資產波動我覺得是很合理的入門

，所以才會常常看到很多人推薦追蹤市值加權全市場指數的 ETF (不

是任意的 ETF 喔！)。也可以一部份資產主動投資一部份資產被動投

資，事物不是只有零跟一，都是連續的光譜。

最後就是下好離手，你主動投資能贏大盤是你厲害，我無話可說 XD

我懶得花時間在擇時選股選基金，所以選擇被動投資。你賺了不會分

我，虧了我也沒辦法賠給你，自己的錢自己負責囉。

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Good to know!

我的意思是主動投資超越大盤的績效難以在未來複製。

主動基金內容可以換，如果你要說參賽者笨換不贏，那我也沒辦法說你錯。

確實，我這樣講不嚴謹。 不選市場看全球指數 FTSE Global All Cap Index 是長期向上的。

我講的內容跟這個沒有衝突~