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Re: [請益] 想問大家對明年度美國利率看法?

看板Stock標題Re: [請益] 想問大家對明年度美國利率看法?作者
tompi
(大波動)
時間推噓33 推:33 噓:0 →:25

※ 引述《mangle (mangle123)》之銘言:
: 小弟我抓不太準明年度利率的看法,不知會微調往上還是微調往下,又或者會維持不變: 主因是有一筆美金利率定存年底到期,但不知道要不要繼續買一年期的美金定存利率…: 我自己推估美國高利率環境會是長期的,因此在前年底買了以美國利率為基準的基金,買得時候大概是28塊多,而且基金算法是累計乘數,例如美國利率連兩年5%,他算法就是本金*1.07*1.07大概這樣
: 主要是問說我在去年底大概匯率30初又買了較小的一筆,買了美金一年期的定存利率,想問說各位會如何推估2024年度的匯率與利率展望? 現在經濟不好跟金融環境「貌似」寬鬆的訊號同時出現,也同時在不同領域是金融緊縮….
: 還是說要考慮台灣總統大選? 賴當選基本上中國就會降低對台的逆差金額,台幣照理會貶值,想問各位菁英如何看明年展望?

以下僅供參考
根據最新市場利率與重要數據的更新預測
方法採用 ARIMA-GARCH

https://imgur.com/cChKX2w

一、物價部分
1.核心PCE預測到2024年末為2.3,比上次SEP預測的2.6要再低0.3,主因
跟大家知道的CPI降幅大有關。

2.CPI 2024年末yoy為2.6。

二、利率部分
1.FED政策利率:2024年末 FED利率預測為5.13,跟FED上次SEP的5.1相當接近.
上表沒列出的2025年預測值為4.06,FED估的是3.9.

2.如果以FedWatch最新的交易到2024年末 最大值為4.5
https://imgur.com/eSTZyTv 比Fed 估的差了有2碼之多。

我個人認為:市場交易員"相當"相信倒掛模型的預測,經濟應該在2024年中
出現經濟衰退。


但是倒掛模型有沒有失準過? 有!!
https://imgur.com/8PetYOO
在1980/8~1981/4,倒掛衰退高達93.8%,但在NBER定義是沒有衰退。
DATE NBER NYFED
衰退 衰退機率%
80/08 - 50.5
80/09 - 62.6
80/10 - 75.3
80/11 - 70.0
80/12 - 80.5
81/01 - 71.7
81/02 - 55.6
81/03 - 93.8
81/04 - 83.4

包含本月的衰退機率為47.3%,但也沒有經濟衰退的跡象
https://imgur.com/bGrCVCK

參考網址
https://www.newyorkfed.org/research/capital_markets/ycfaq#/interactive 過去兩次經濟衰退,該指標大約超過25~40%,經濟就應該要衰退了

那為什麼沒有發生衰退?
a.倒掛模型是1991年發表的,現在看起來應該要修改了
The Term Structure as a Predictor of Real Economic Activity
By Arturo Estrella and Gikas A. Hardouvelis,
Journal of Finance, June 1991

後續Fed應該做了很多努力避免經濟衰退發生,別忘了柏南克可是
得諾貝爾獎,雖然我個人覺得他不應該得獎,但他關注在拯救銀行
所採用的 "直升機撒錢"方式 看起來是有用的。

b.目前處在AI奇點上,這不得不承認對經濟發展有想像力。

**所以我個人認為
利率交易員目前可能傾向舊有模型預測能力可能性高一些.

3.10年債利率應該會在2024/7結束倒掛,年末值預測為5.47
如果2024年被fed閃過沒有發生經濟衰退,10年債應該會維持
到2025/4才會開始下跌。

三、美元
投資美債不得不考慮美元,除非不想換會來

美元明年應該朝下跌方向走去,最低可能來到96.5,年均為99.2

由於PPI對於美元有正向關係,如果PPI上升則美元會走強,

但以目前PPI走勢明年應該算是疲軟。

至於台幣,台美利差與股市漲跌對台幣走勢影響最大

當然如果你考慮到如果民進黨當選對台股不利,這部分依數據是"不顯著的"

因為過去八年民進黨執政,股市卻衝上萬八。

但民進黨執政跟股市衝上萬八也沒有因果關係,因為是美國大撒幣的關係。


結語
我個人對於明年看好股市表現,長債市場如果以避險角度可以介入

但如果明年股市表現良好,債券卻不好或是普普的話也是正常的。

如果要投則建議以短天期較好,

此外台股明年表現好的話,台幣升值可能性高,匯率風險要考慮


末祝 賺大錢



--

※ PTT留言評論
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 210.61.151.146 (臺灣)
PTT 網址

aassdd926 11/24 11:38想請教下為何看好明年股市表現

首先 當然要估計 EPS 標普會公告 過去的指數EPS、調查的EPS 網址:

https://reurl.cc/l7KrZl

其中 EPS 數字有兩種,OPERATING、AS REPORTED EARNINGS,經分析採用 As Reported EPS(按報告計算的盈利每股)

https://imgur.com/wa3UMUI

我採用的是AS REPORTED EARNINGS,原因是: 在因果關係檢定(t=-1)情況下,As Reported EPS在(5%<p<10%)下呈現領先Operating Earnings EPS,因此採用As Reported EPS

https://imgur.com/JZ1akfD

目前標普調查 EPS可以多達 220.7,yoy增幅為12.6%

https://imgur.com/wa3UMUI

我個人是不太相信公司派的財測,沒有公司會承認明年不好,明年都很好 通常高估的多。 根據我的估計明年EPS yoy為+2.2%, 因為實質GDP可以估計,看起來我自己的估計跟SEP也差不多 所以股票的實質盈利率也是可以估計的,從實質盈利率、EPS到指數股價 公式: 實質盈利率 REY, 目前實質盈利率約為1% (名目扣除CPI)

https://imgur.com/pteMtpG

最後就可以算出P是多少了

hebeisme556611/24 11:38紅燈都還沒到 當然是看好繼續噴

※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 11/24/2023 12:02:45

Kobe5210 11/24 11:42推,結論正確。

stocktonty 11/24 11:57沒有經衰跟流動性危機 就不會降息 倒掛就往上收斂

pnsboy 11/24 11:59只要台灣有半導體 經濟就獨強

popeye1 11/24 11:592024年 30年債殖利率怎可能5.73

我沒要你信阿 這樣說好了,正常來說倒掛會結束,結束有兩種,短利往下,長利往上 1.如果3個月殖利率還在5.2,倒掛結束時10年債會多少? 比5.2高才叫做倒掛結束吧 2.如果10年比3個月的高,那30年應該多少呢? 3.我上文寫了,目前利率交易員賭降100bps,我"個人"認為太悲觀,理由我 也寫在上頭了。 你也可以推演一下降100bps的背景阿,大家交流一下。

※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 11/24/2023 12:08:28

stocktonty 11/24 12:065%被認定長期化的話 30年5.7%沒什麼好奇怪的

kurapica110611/24 12:06推推 每次看大大文章都受益良多

KrisNYC 11/24 12:07讀書中

stocktonty 11/24 12:07倒掛這麼久就是一口咬定這利率撐不久的人還是極多

※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 11/24/2023 12:09:11

roots5071 11/24 12:10謝謝分享!

※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 11/24/2023 12:12:51

KrisNYC 11/24 12:14蠻奇妙的 如果出現衰退 除非不明顯或很溫和

KrisNYC 11/24 12:15不然fed watch只看到450 與你表格計算所得的513

tio2catalyst11/24 12:15感謝分享

KrisNYC 11/24 12:16真的差太多了 如果它們相信會出現衰退 

KrisNYC 11/24 12:16衰退的降息幅度很難是降到450而已 說不太過去

我估計5.13只是跟fed差不多,如果只有fed跟交易員兩方可以選 根據我自己的估計,這次我相信fed 哈哈

poisonB 11/24 12:18有料必推

bnn 11/24 12:20這篇就沒交易員那麼悲觀 相信軟著陸 做出的推估

AGODC 11/24 12:36現在人類有AI了,要衰退根本難上加難

AGODC 11/24 12:37AI每天都在以不可思議的速度進步,人類就不拼命做事

AGODC 11/24 12:37就是被淘汰

Altair 11/24 12:38謝謝分享

allen1988 11/24 12:43如果10年債殖利率會5.4%,債ETF不知道會跌到那裡@@

schula 11/24 12:43優文,有依有據謝謝你

gourmand 11/24 12:46好文

※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 11/24/2023 12:54:28

lianli1024 11/24 13:01以TLT來看至少跌到75差不多了

※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 11/24/2023 13:02:40 ※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 11/24/2023 13:06:30 ※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 11/24/2023 13:08:13

easychen 11/24 13:24請問大師對於美國失業率上升的看法

你可以稱我為大波動或是TOM,我不是甚麼大師 我不清楚你要問的是甚麼? Fed上次 SEP估 2024年失業率為我認為4.1是低估的,以前我文章說過了 因為用4.1失業率,Fed的期望估計 2024年 5.1,有點怪怪的 根據我的計算,根據物價變動與失業率水準,失業率可能在4.8 不過我相信Fed的估計模型比我強大N倍不止 但是上月失業率3.9,已經跟4.1很接近, 很難相信FED 2024年算的是4.1,應該是有點低估了

caliph 11/24 13:28失業率通常是非線性的,依照這個整體預估,且過去官

caliph 11/24 13:28員強調希望實質利率1%以上

caliph 11/24 13:29Fed還是有可能降息比點陣圖大的機會,長債則可能出

caliph 11/24 13:29現買預期賣事實

bndan 11/24 13:33美債一直以來都會有預期降息出來刷存在感 今年刷了

bndan 11/24 13:33一整年好多次 = = 明年了不起也一樣 所以債ETF別是

bndan 11/24 13:34正2的 理論上至多就是小賺點利息 不至於賠什麼啦

bndan 11/24 13:34至於要靠債炒短線 那就要抓這種預期降息波段了...

Mayfair0597 11/24 13:36謝謝分享

a506415 11/24 13:36推認真分析

※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 11/24/2023 13:57:37

PitzMan 11/24 13:56推感謝分享LoL

kinda 11/24 14:05查了你之前的文章,預測不是很準...

kinda 11/24 14:07還是等FED 12月會議,十幾個專家PK預測比較穩吧

chifu 11/24 14:09初領失業救濟金人數沒有發出警訊前都不用猜衰退

stlinman 11/24 15:05推,估EPS方式。學到有這種方式

KrisNYC 11/24 16:44你應該有舉出FED WATCH的不合理性 如果一切軟軟的

KrisNYC 11/24 16:45那你的計算5.13 和FED設定的500-525左右比較合理

KrisNYC 11/24 16:45反而交易員壓注的450有問題 因為出問題的話

KrisNYC 11/24 16:46緊急降下去隨便都低於400 沒出問題也不需要降到450

Neal121 11/24 16:53有料

KrisNYC 11/24 16:54要知道降下去的第一個動作對市場的影響很可怕

KrisNYC 11/24 16:55那怕就是降半碼一碼 宣告意義都會讓資本市場大變動

這我倒沒想到ㄟ 的確降息這動作要演好一點,否則弄巧成拙。

jerrylin 11/24 17:56精算師

※ 編輯: tompi (61.228.165.249 臺灣), 11/24/2023 19:29:03

bandit12344 11/24 21:12FED watch的推導方式是利率期貨,老實說可靠度不高

bandit12344 11/24 21:12,只是不知道為什麼市場上這麼看重FED watch

因為期貨交易有所謂價格發現功能, 這樣說也不算錯,不過交易是集體交易員共識的價格 也帶有人為與情緒成分 類似的有市場波動預測值,交易出來的叫做VIX,用模型算的叫做GARCH

※ 編輯: tompi (61.228.165.249 臺灣), 11/24/2023 21:43:31

redmid 11/25 00:00推認真分析文

wind1193 11/25 00:37誰會對錢過不去 真金白銀交易出來的還信不過嗎

ruve 11/25 01:21要衰退導致快速降息難啦,自己去看失業率、服務業PMI

ruve 11/25 01:22現值、明年的預估值根本沒任何衰退的跡象

gucci0801 11/25 08:48太專業了 哥 好好學習

mangle 11/25 14:47認真分析與分享,感謝!