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Re: [新聞] 不斷破表！美銀執行長：若不遵守財政紀

JohnGalt 發表於 2024/10/28 下午1:07:00
看板Stock標題Re: [新聞] 不斷破表！美銀執行長：若不遵守財政紀作者
JohnGalt
 (Who am I?)時間推噓24 推:26 噓:2 →:20

有幾位經濟學家運用了Fed開發的大型DSGE模型FRB-US進行一系列政策模擬

https://cepr.org/voxeu/columns/us-fiscal-mess-some-unpleasant-fiscal
-simulations

以下是主要結論摘要：

1. 無論採取哪種財政整合方案，債務與GDP的比率至少會持續增加到2026-2027年，淨利息支出也同樣如此。

2. 永久削減公共支出（G）相當於GDP的1%，對債務與GDP比率的影響有限，無法達到穩定債務的效果。

3. 在未來幾年內，為達到穩定的赤字與GDP比率，個人所得稅的平均稅率需顯著提高，
但這可能過於龐大，以致於在政治上難以接受。即便如此，這也不足以穩定債務與GDP的比率。

4. 即便在假設持續經濟增長的情況下（實質GDP年增長2.5%），若無財政整合，債務與
GDP比率依然無法穩定，財政問題過於嚴重，無法單靠增長來彌補。

5. 經濟衰退可能使情況更加惡化，因為由於債務規模龐大，收益率下降所帶來的利息支出減少，將被更大的初級赤字所抵消。

6. 任何試圖在短期內（例如在2026年之前）穩定債務與GDP比率的行為，都需要極端的個人所得稅率上調，這會對經濟造成嚴重影響，既不利於經濟發展，也在政治上難以實施。

7. 實現穩定的債務與GDP比率的途徑是長期、漸進的財政整合方案。即便是在到2034年的十年計劃中，短期內仍需進行大幅調整。等待的成本很高（調整幅度會更大），且風險極大（如果市場變得警惕或經濟遭受負面衝擊，調整將變得更加困難）。



簡單來說根據Fed建構的模型模擬的結果, 目前美國的債務不是小問題, 需要長時間消化。



補充登在Econometrica的一篇文章:

https://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.3982/ECTA20497

摘要:

政府預算約束將政府債務的市場價值與財政盈餘的預期現值（折現後的價值）聯繫在一起。我們發現，美國國債投資者未能在美國強加這種無套利限制。稅收收入和政府支出的周期性和長期動態使財政盈餘的預期變得不確定。在一個現實的資產定價模型中，這種盈餘風險在政府債務的市場價值和其基本價值（即財政盈餘的現值）之間造成了很大的差距，暗示美國國債可能被高估了。



提供這兩篇研究的目的不是要唱衰投資美國, 只是想提醒重壓美股/美債的投資人

投資單一市場或單一商品的風險。


同時這也不代表美國要完了, 只能說明美國債務比過高是嚴重的問題, 如果

1. 管理得當 (下屆總統當選人推出合理的政策, FED正確應對等等)

加上 2. 沒有意外 (例如 WWIII, COVID-2x, 彗星撞地球等等)

是有可能像這次通膨一樣安然度過並且軟著陸或不著陸。

--

※ PTT留言評論
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 140.112.176.116 (臺灣)
※ PTT 網址
推

Kobe5210 10/28 13:08Good

推

ssarc 10/28 13:08砍福利支出呢？

推

firemothra 10/28 13:09感謝分享

推

hihi29 10/28 13:10建議債蛙及早停損 不要到時候連本金都賠掉

推

a94037501 10/28 13:11不敢增稅砍社福

推

HEINOUS 10/28 13:11美債賠本金…樓上認真？

推

SRNOB 10/28 13:12沒救 亂花錢

推

YLTYY 10/28 13:12可以砍啊 ，但是開放0元購 嘻嘻 ，將成本轉給衰小

→

YLTYY 10/28 13:12的人

推

a94037501 10/28 13:12福利支出的乘數效果基本上小於一沒人敢動

→

a94037501 10/28 13:13沒砍照樣零元購窮人永遠不會滿足

噓

lltools 10/28 13:14還不完就印更多來還就好，反正世界不缺笨蛋愛用美

→

lltools 10/28 13:14元美債，一定會有智x跳出來說：不然你要用人民幣嗎

→

lltools 10/28 13:14？

有個全球債券的ETF叫BNDW, 裡面中國大概只佔0.6% XD

噓

deepdish 10/28 13:15讚 留言 分享

推

heyjude1118 10/28 13:16川普：好的，減稅

推

heyjude1118 10/28 13:20那要各國多交保護費呢

杯水車薪?

※ 編輯: JohnGalt (140.112.176.116 臺灣), 10/28/2024 13:27:06
推

goodapple80710/28 13:33一定是長期計畫 但是要先把利息降下來~

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gozule 10/28 13:36先降息，然後用便宜的短債還長債再說

推

steven8411 10/28 13:37不降息 死更快了

推

breathair 10/28 13:40現在美國經濟大好，選舉完馬上可以處理

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breathair 10/28 13:401. 降息，減少債務利息支出

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breathair 10/28 13:40副作用通膨疑慮

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breathair 10/28 13:402.減少公共建設，減薪，直接減少消費

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breathair 10/28 13:40副作用選舉

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breathair 10/28 13:40所以等選舉完，組合拳打完收工

推

INNBUG 10/28 13:40只剩硬著陸降息了

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Kyameron 10/28 13:46叫台灣付

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bnn 10/28 14:02不然你以為叫台灣把軍費加到5%GDP錢要給誰

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bnn 10/28 14:02當然是變成大額軍購然後又拖著不交貨就美國貨幣流入

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bnn 10/28 14:03美國沒有工廠沒工人生產不出來又怎樣 不交貨就好啊

→

bnn 10/28 14:04美國獲得貨幣收入 靠嘴砲和收日韓台菲保護費付帳啊

推

patrol 10/28 14:15華西街空到增加自己稅率www，賀上準備重稅十年

推

patrol 10/28 14:18壓美國也是壓我川阿，我川沒上就願賭服輸

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wintxa 10/28 14:18老巴真先知

推

patrol 10/28 14:19有輸過，沒怕過

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wintxa 10/28 14:20老巴：聽說我被笑了一年多.....

推

glasseater 10/28 14:27這看起來…不是蒸丸嗎…比我預期的還糟…

推

Brioni 10/28 14:54降利率跟減支出同時進行呢？

推

cage820518 10/28 14:57美國準備殞落惹

推

patrol 10/28 15:12老美消費下降還是會所有市場一起吃一根阿

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Altair 10/28 15:18美國人要過苦日子了 然後全球一起?!

推

yitniya 10/28 15:33答案明顯是要繼續印，管他2035年世界末日呢

→

wed1979 10/28 15:51人類的囚徒困境，經濟的囚徒困境，國家武力間的囚徒

→

wed1979 10/28 15:51困境，個人資產配置的囚徒困境

※ 編輯: JohnGalt (140.112.176.116 臺灣), 10/28/2024 16:05:00
推

lights 10/28 21:24台灣厲害，把負債隱形起來，勞保算下去的話.....

推

joe10291 10/29 05:03投資美債的人不要忘記匯率風險,長久來看美元會眨值

推

joe10291 10/29 05:05內需產業會是未來n年後的避風港

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