Re: [請益] 富邦VIX 00677U 後續操作(準畢業)

要放空 VIX就是在做空波動率，所以遇到波動事件就是先閃才
是，等市場要從激情開始冷卻時才是重回作空 VIX的時候。

所以當 VIX空方被軋時候，裸露部位大於負擔能力就是快速收
回資金待後續重新布局，而不是直接跟市場硬幹直接報倉被抬
出場。

當有融券部位時，除非存在流動性問題，不然最佳的減碼就是
平掉部位 (融券買回) ，若考量維持率指定優先沖銷低維持率
的部位。

若整戶維持率不足，有以下處理方式

砍除低維持率標的
優點：立竿見影
缺點：心理面難克服

使用現金補繳保證金
優點：最簡單，匯入券商指定帳戶即可。
缺點：若現金還沒入帳，遠水救不了近火。

使用證券抵繳
優點：不用處分帳戶內的庫存。
缺點：列入擔保品需面臨洗價若要是跌破維持率需要增提，另
　　　外會依計價基礎打折計算，增加管理的複雜度，不建議
　　　新手使用。

使用融券或融資提高整戶維持率
優點：不同個股時投組特性稀釋單一標的的影響，若站在提高
　　　維持率的需求，一般而言融券成數為九成所以初始維持
　　　率約為190%會優於融資的166%。
缺點：若非相同標的融資與融券 1:1配對，可能存在價格損失
。

相同標的融資融券互鎖到底有沒有意義

在價格上因為已經互鎖，所以價差損失在於融券賣出價格減掉
融資買進價格的價差，並無減少虧損的效果。

另融資存在利息費用支出，融券存在標借費用支出，而融券擔
保品產生微薄的利息收入並不足以支付，實為負報酬。除非為
了養券，不然不存在操作效益。

所以最有效的策略應該是減碼而不是互鎖。

維持率如何計算

概算推導如下，未有增提擔保的情形

融資股票總市值+融券保證金+融券擔保品
整戶維持率=-------------------------------------*100% (A)
融資金額+融券股票總市值

忽略手續費，稅、利息與融券保證金取整的影響簡化(A)如下

融資股數*市價+融券股數*融券賣出價格*190%
=----------------------------------------- (B)
融資股數*融資買進價格*60%+融券股數*市價

令融資股數等於融資股數=S

S*(市價+融券賣出價格*190%)
帶入(B) =--------------------------- 簡化
S*(融資買進價格*60%+市價)

(市價+融券賣出價格*190%)
=------------------------- (C)
(融資買進價格*60%+市價)

可見到式 (C)分子為市價加常數，分母也是市價加常數，因此
可知當市價增加時，這比值會趨向於 1。

若融資買進價格等於融券賣出價格，市價增加為3.74倍時，維
持率會小於130%，不知道實務上有無豁免這樣的情形，若有先
進請協助補充。

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