[標的] 換船再前行，中遠海控H & 川崎汽船 多
1. 標的：1919.HK 中遠海控H、9107.JP 川崎汽船
2. 分類：多
3. 分析/正文：
去年11月上船的老水手
前陣子獲利了結，目前換了船繼續前進
以下分享敝人一些淺見
一，海運景氣榮景仍可持續多年。
看多海運的論點，板上許多先進眾多分享，就不一一贅述。
我提一點，大家說他是景氣循環行業，這不用否認，但是景氣要反轉，總要觀察到運力瓶頸是否有被解決吧?
從多家海運公司的法說會，以及Drewry、Sea-Intelligence等研究機構的看法，海運的瓶頸不止在船，更在港口，所以才有塞港的現象。
https://www.sofreight.com/news_55053.html
自2011年之後的十年期間，全世界在海運物流的資本開支是大幅低於前十個年度的，無論是在新造船訂單，還是碼頭擴建，都顯著的減少，尤其是後者降幅更大。
這十年間，貨櫃船轉向大型化，然而天然的深水碼頭在任何國家都是嚴重缺乏的，例如台灣只有高雄港的少數碼頭可以停2萬TEU大船。
其實，早在疫情之前，全球貨櫃船滯港時間就是逐年攀升的，疫情只是最後一根稻草。
要改善塞港，那就要人工疏濬拓寬深水航道，建設深水碼頭，花天文數字的金錢與時間，至少新聞上，建設計畫都還沒出來吧? 更不論施工期要3~5年以上了。
結論，產業景氣應會持續到大規模的港口擴建為止。
但如果我對海運景氣判斷錯誤呢?
我選擇產業鏈越長，附加價值越多的船公司，面臨景氣反轉，他們更有韌性可以撐過去，這是我對景氣榮景判斷錯誤的保險。
二，產業轉型，港到港，轉為門到門。
蘇州工廠---洋山港---洛杉磯港---拉斯維加斯的賣場。
這是一條國際貿易的運輸路線，通常航運公司只負責港---港之間運輸，前後端的物流服務，則是貨代們在處理的。
在2018~2019年，丹麥貨代公司DSV的利潤比馬士基賺的多，當然，台灣也有同樣的案例，這是行業特性造成的。
馬士基前幾年做出重大戰略決定，要轉為全面的物流服務公司，從工廠門口直送賣場門口，就像是FedEx 的商業模式。
馬士基大量投資在港口、倉儲、車隊，甚至併購多家貨代公司，馬士基法說會宣稱，他們有一半以上的客戶不再通過貨代了。
隨著馬士基的成功，有多家航運商跟進轉型，例如ONE以及COSCO。
目前馬士基在大西洋兩側已建立優勢，美西海岸布局較多的是ONE以及COSCO，亞洲端則各有主場。
三，誰比較便宜
公司 股價 / Q2EPS *4 = PE
馬士基 17365 / 1220(DKK) *4 = 3.56
中遠海控H 13.48 / 1.64(HKD) *4 = 2.06
川崎汽船 4105 / 941(円) *4 = 1.09
商船三井 6890 / 864(円) *4 = 1.99
日本郵船 7770 / 903(円) *4 = 2.15
長榮 142 / 7.98 *4 = 4.45
中遠海控H以及ONE的三家持股公司的PE是低於國際市場行情的
根據海運浪潮長期化的趨勢，可預期股價的校正回歸
4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。請益免填)
抱到本益比追上國際水平或是洛杉磯港、長堤港等全球重要港口大幅擴建
--
優質水手 給推
賺爛了
猛
爸 父親節快樂
強者
一篇一根 下好離手
真賺爛
中遠H股是跟著中遠A股走，兩地差值大致在-45%左右
，中遠應該算A股上市，注意一下目前的PE不算低呢
沒單啊？ 你的單是長陽
太猛惹
為什麼國外本益比都那麼低？這樣算長榮才70塊
一個比一個猛
所以反推現在的長陽根本不值這個價？
台北港2萬tue不能停嗎？那ace去那是停那？
長榮王您好
國外本益比也低到太扯
你長榮成本算起來不到20..你是多早買的阿
這才是分析優文。最近廢文太多，看股版都變浪費時間
看這樣 上面當水手真的很慘
國外沒台股這麼愛航運 台股三艘船可以佔1/3成交值
要炒作這邊一定衝第一
賺到好幾棟房
落後補漲股找到國外去啦XD
最近日本就補漲啊 台灣超漲太多了
丸子 看來是國內本益比太高 要再修正一波了[email protected]@
問一下：是透過複委託？
推
我也想問 要怎麼買日股 ～
想請教長榮王對於目前陽長能回到160甚至180嗎？
複委託不是？
要不要對比一下他們各自的毛利率再說
看來要拉回200以上，不可能了
要買日股挺麻煩的 比美股還麻煩
難道台積電跟英特爾本益比就要一樣 ？這樣比較有邏
輯思考謬誤
台灣跌那麼多 本益比還是最高的
好厲害平均起來賣在很高點～ 恭喜賺錢
相同的 特斯拉跟小鵬還有蔚來本益比也不一樣 難道
他們也要落後補漲嗎
本益比拿國外的看太不準了 你會拿台灣跟國外相同產
業比本益比嗎
都把每個公司的異質性給忽略了
毛利淨利率就有差了
中遠和台灣的三家最近漲跌還蠻一致的
日本航海王出現了
日本船公司便宜多了
台灣貨櫃船7月初漲幅世界第一 超漲換其它國家補漲
日股要怎麼買?剛google一下挺複雜的
日本今年漲約130% 台灣500%
6月那樣漲本來就太扯 只能說台灣人爭先恐後本事太強
如果是6月到現在慢慢從100漲到140 這樣就還算合理
賺的價差，在賣出那瞬間，政府直接先扣20%左右
(国税15.315％、地方税5％) 難怪沒啥人在玩日股
所以台灣的三雄真的超漲太多了
沒有人這樣比的啦！
中遠有便宜嗎？
好猛 財富自由了
好便宜還不貸款歐印日本商船
國外人家產業面向夠廣 錢不夠來炒這個
歐美更是如此 會噴成這樣完全就是因為台灣市場太小
明輝 911608 也是造船的，不知道有沒有機會翻幾倍
扯
中遠的AH股折價比一直沒收斂，港股實在是很難玩
但老司機和中遠的佈局的確比較多樣化，雖然利潤比
例看起來比台灣航商差，但不會受單一環節影響那麼大
股市條件差很大這樣比對嗎？
Ah本來就很難收斂啊 靠近的也沒幾家…
推
謝謝分享
敢現在去買陸股，致敬！
中遠A股算起來是略低4倍PE，股價算半山腰，就看市
場願不願意讓他爬回6倍
S大上次發文是2008年...
這帳號也太老了了吧…
明明我剛剛才在八里台北港看到長榮ACE這個巨無霸
推
一檔就賺了64M....扯
猛
猛
我也覺得中遠的股價低估了
Ever Ace又沒吃滿水位，而且還要考慮港口橋式機夠不
夠大
感謝分享
看來貨櫃三雄還有一段
買好早 太強了
運量、基建不足問題應是漸進發生，2019年怎麽運費比
現在低這麼多？
好厲害
哇 2008年...........
爆
Re: [心得] 下跌就是做功課的時候原Po是一篇很棒的分享，謝謝。但有幾點我想補充一下。 1. 絕大多數人（包括原Po）都直接把alphaliner的運力表上 Existing Fleet 與 Orderbook 直接加起來，作為將來的運力推估， 這在很大程度上是一種錯誤的判斷。 首先，許多公司的新船是要取代舊船，所以最後運能不會增加。71
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