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Re: [心得] 美國創投求職心得

xo34le92le4 發表於 2021/2/11 下午11:08:35
看板Finance標題Re: [心得] 美國創投求職心得作者
xo34le92le4
 (奇異一笑)時間推噓34 推:34 噓:0 →:9

借原文分享一下小菜雞在私募市場的見聞

先簡單科普一下

私募基金 (Private Equity) 大概可以粗略分為三個階段

Venture (種子/天使/Pre-A/A輪)、Growth (B/C/D輪)、Buyout (收購)

(原原po說是在創投Venture Capital應該是屬於第一種)


其實對私募基金管理人來說，薪資可以說是最不重要的收入，很多senior甚至幾乎不拿薪水 (避稅)

對他們來說，最重要的是Carried Interest (推文中有人提及)

Carry是什麼呢? 這就要講到私募基金的 LP/GP結構

幾乎每支基金都是由LP (Limited Partner)及GP (General Partner)構成

一般的收費方式是2% fee and 20% carry (下面會以數字舉例)

LP: 基金的出資方，也就是金主，一支基金普遍都會有非常多個金主
GP: 基金的管理人，也就是負責做投資以及投後管理的團隊

對LP來說，賺的是資本利得 (Capital gain)

例如今天GP跟LP拿了100塊去投資，最後在200塊退出

那麼LP的名目收益(Gross Return)就是兩倍

實際收益 (Net Return)會比較低，因為還要付錢給GP (不然人家幹嘛幫你做事)


對GP來說，賺的是管理費跟carry (fee & carry)

2%管理費的算法，就是假設基金規模一億美金，那一年的管理費就是$100M*2%= $2M

也就是說，管理團隊一年什麼事都不做，上班看片尻槍也能躺著拿200萬鎂

那20% carry怎麼算呢?

同樣假設今天GP投100，200出場，也就是賺100塊

20% carry的意思就是，GP會從賺到的錢裡面抽走20%，也就是20塊，然後把剩下的80塊還給LP

(這裡舉簡單點的例子，就先忽略distribution waterfall的概念)

看到這裡可能會覺得，還好啊，20%聽起來沒有很多?

別忘了，在私募的世界裡，多的是十倍甚至幾十倍、幾百倍的回報，很多人都是靠一兩個deal就成為億萬富翁

多的是管理人靠一個deal賺好幾千萬甚至上億美金的案例

(把上面的案例從100塊變成1000萬，一個deal就是賺走200萬美金了)

所以對那些資深的合夥人來說，carry才是最重要的收入，而且在很多國家還不用被課稅

那台灣市場的VC/PE多嗎? 答案就是很少，非常少，跟美國和中國沒得比

很大一個原因就是台灣市場太小，新創公司成長天花板非常低

基本上台灣的新創如果只做台灣市場，對投資人來說一定是賺不了大錢的

這麼多年來，unicorn也就只有Appier、Gogoro (M17如果成功上市應該有機會)

而且還很難exit

所以台灣的私募市場對投資人的吸引力真的很低

如果要做private investment，何不去隔壁的中國做? 隨便一個市場都是幾兆人民幣的規模

同時，台灣的法規也沒有對投資人(特別是海外投資人) 很友善

並且投資人跟創業家都普遍過於保守，融資能力較差，成長速度較慢

大概4這樣

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※ PTT 留言評論
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 123.192.168.184 (臺灣)
※ PTT 網址
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redsa1202/11 23:27推

推

q469074402/11 23:32好文

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shaddock199602/11 23:38好文推

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samsamnozzz02/11 23:41push

推

mnabc12345602/11 23:46push

推

love113w02/11 23:46感謝分享

推

OnceAFreak02/11 23:55水很深

推

Vere02/11 23:55讚喔

推

cnshi02/12 00:08推

推

orzkk8802/12 00:09感謝分享

推

aaaccciii02/12 00:20推！
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Liberl02/12 00:31但TK talk有一集有有說到很多前幾年去中國的回來台灣

→

Liberl02/12 00:32的也不少 有個來賓就感慨習近平的中國比胡錦濤的中國

→

Liberl02/12 00:32差很多 台灣創投轉向東南亞和日本的也不少

→

Liberl02/12 00:33TK talk是一個podcast

推

kria530402/12 01:57有趣推

推

bellzebub02/12 04:50感謝補充！解釋的真心清楚

推

dixongossip02/12 06:58台灣號稱的獨角獸不知道有沒有人成功exit過@@

推

bellzebub02/12 08:34理論上獨角獸不用exit, 只要估值達標 $1b就可以，最近

→

bellzebub02/12 08:34的Clubhouse就是個例子

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Illenium02/12 10:01推

※ 編輯: xo34le92le4 (123.192.168.184 臺灣), 02/12/2021 11:00:14
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Delisaac02/12 13:05聰明的都知道要回台灣啊，不然陳士駿幹嘛來台灣搞創投

→

Delisaac02/12 13:05而不去中國？

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FanofSC4life02/12 14:06推 謝謝前輩分享

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qqq589000302/12 15:37U

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BrightKiller02/12 16:07感謝分享

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tyc031002/12 17:22推 金融版需要多一點這種文章

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richuncle9702/12 17:46推

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SonAkali02/12 18:28carried interest是不是要被拜登搞了

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phantomthief02/13 01:21推推

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daniel02147702/13 08:56推分享

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soulmate032302/13 14:28推

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kenslc19902/13 20:00推個

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lisss9202/13 20:25推

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alifr02/13 23:32謝謝分享

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Liberl02/14 00:12而且其實很多人都忽略了 美國的法律體系是海洋法

→

Liberl02/14 00:13我國是偏向歐陸法 雖然台灣的法規確實有不少改進的地方

→

Liberl02/14 00:15但就算把台灣政府官員或公務員換成美國人 也都無法制定

→

Liberl02/14 00:15接近美國的法律 因為兩國的法律邏輯和體系是根本上的不同

→

Liberl02/14 00:16成文法系的架構天生就是不利創新

推

chou1min51002/14 10:55推～
推

mnbvcxz123402/16 21:52輝能科技是不是也算獨角獸了

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wskrc02/28 10:33好文，推
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