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[標的] 9904寶成 多 躺在金山上的全球製鞋龍頭

ayau 發表於 2024/7/23 下午4:39:59
看板Stock標題[標的] 9904寶成 多 躺在金山上的全球製鞋龍頭作者
ayau
 (snow ball)時間推噓47 推:48 噓:1 →:36

標的：
(9904.TW 寶成)

分類：長期投資 多

分析/正文：

寶成 坐在金山上的全球製鞋龍頭

全球製鞋龍頭寶成，具有多筆台中土地資產，受惠中科與七期的發展，地價大漲，帶動潛在增值利益超過400億元。其中單元一重劃區土地，位置就在中科與七期中間，為隨時可以進行開發的素地，近期中科二期台積電擴產題材，有機會再加速當地的發展。


寶成在1Q24的每股淨值為46.36，2Q24可能會增加2~3元(南山人壽今年營運貢獻大)。達到每股49元。

另外光是寶成台中與彰化地區的土地與商辦、廠房隱含價值，估計也有EPS 13元的潛在貢獻，如下所列。


1.寶成最精華的土地資產，為旗下全資的子公司倍利投資，以及孫公司寶慶開發，
合計持有緊鄰台中七期的，單元一重劃區土地1.5萬坪。保守估計潛在開發利益有300億
元。寶成因為取得這一大批精華區土地時間甚早，帳上成本甚低，估計不到15億元。
(其中最大一塊4000坪土地位置坐落在台灣大道四段、安和路交叉口東南角地)

2.也位在西屯區的裕元花園酒店，以及寶成總部大樓，為地上26層、地下5層、2棟大樓合計總樓地板面積1.9836萬坪，估計也有百億元的市值。帳上成本在10~15億附近。估計潛在利益85億元。
3.寶成在福興工業區的大面積廠房土地，合計17公頃，5.1萬坪，當地工業地的行情
近年持續大漲，估計有15萬/每坪的水準，潛在利益有75億元。



海外土地資產部分，寶成主要在中國沿河各省，也有高達150萬坪的廠房土地，2020年時，外界估計這批土地有1000億台幣以上的價值，不過受到近年中國經濟衰退、房地產大跌影響，短期內開發較不容易。


製鞋本業方面，已經逐漸走出疫情陰霾，獲利已逐漸回到疫情前水準。23Q4毛利率、營業利益率甚至創下27.45%、8%的近年高峰，近年寶成積極控管營運費用開支有成，營
業費用率持續在下降中。因為自動化生產線(AI)的持續發展，員工數量從17年的37萬人，逐年減少至目前的27萬人，生產效率持續提升。中國的銷售通路寶勝的獲利也走出疫情
谷底好轉。

目前彭博資訊的分析師整體預估2024、2025年EPS分別達到4.77、 4.89元水準。
相較2023年的3.09元有明顯成長。 目前股價的隱含本益比僅約7倍。
另外主要客戶愛迪達、Nike的庫存水位也連續降了好幾季，庫存已經達到低水位，未來
幾季的拉貨動能預期會逐季好轉，近期還可能會有奧運題材帶動。



進退場機制：
(非長期投資者，必須有停損機制。討論、心得類免填)


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※ PTT 留言評論
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.40.156.208 (臺灣)
※ PTT 網址
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lmc66 07/23 16:41賭神的好朋友

推

opop1132 07/23 16:43推

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Minihil 07/23 16:43小氣公主業外賺的都沒在發的

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clean123 07/23 16:47土地不開發都沒啥用吧，一堆傳產很多土地不開發

推

krezev 07/23 16:47南山很賺，但是能不能發就兩說

推

casterxxx 07/23 16:48推雖然早被我賣了轉去光頭~

推

wade6510 07/23 16:49配息好股

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sagarain 07/23 16:50配息在哪

推

devidevi 07/23 16:507/20有人發了一篇

推

a0921387223 07/23 16:52小氣鬼代表

推

a10141013 07/23 16:52小氣鬼 股價會還公道
推

lance810422 07/23 16:52張寶成不過是我大陸的一位朋友

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macetyl 07/23 16:5330以下再說

噓

marksky 07/23 16:56單？

推

Gipmydanger 07/23 16:56沒處分潛個O

推

plonkerlp33 07/23 16:58還不如買6768

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scotthsiung 07/23 16:59這間公司我覺得你玩操作可以,但是這些基本面不適用

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scotthsiung 07/23 17:00其他的不方便講了啦 香港的公司跟金融操作

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scotthsiung 07/23 17:01看淨值跟那些潛在利益都是不適用於股價

推

Rutschman 07/23 17:02這家業外都不用想，早點換家比較實在。

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a10141013 07/23 17:05連本業賺錢的都不想分業外當然是別肖想

推

kill0934 07/23 17:12買這個不如買潤泰新

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irne1207 07/23 17:14之前有幾年發的是來自業外的啊

推

oyaji5566 07/23 17:15躺在金山上，但是不會分給股東

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irne1207 07/23 17:16歸屬母公司扣掉權益法後是負數

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irne1207 07/23 17:17還是有發股利

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asdfonly 07/23 17:21祖產土地要拿出來蓋房推案才有用

推

irne1207 07/23 17:22土地的部分 連重估都沒有過要怎麼發？

推

b03o20y 07/23 17:23同樣看南山的話，有尹董可以選幹嘛選小公主

推

f204137 07/23 17:25寶成沒那麼小氣 不會只有這個價位

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irne1207 07/23 17:26單元ㄧ是有開發的機會 旦他都擺這麼久了大概是想等

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irne1207 07/23 17:26捷運

推

b03o20y 07/23 17:27尹董才真的帶股東共好，跟遠東集團徐董一樣

推

joysanchis 07/23 17:27拼看看30以下

推

NewRhapsody 07/23 17:28內行人建議你別買 nike 未來預估很慘

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NewRhapsody 07/23 17:28新聞都有寫

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NewRhapsody 07/23 17:29而去勾勾股價前陣子大跌

推

f204137 07/23 17:3030附近 進退得宜的價格 它一直都不貴

推

a70327cow 07/23 17:38硬要選 追9945好了

推

kanehhh 07/23 17:40漢翔土地更有價值吧

推

dougho 07/23 17:44寶成要看裕元跟寶勝啦 他的土地沒開發都是帳面金額
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dougho 07/23 17:44而已 跟遠東新一樣 不用想太多…萬年賺4塊配1塊的

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dougho 07/23 17:44公司除非股災跌到20不然買了很沒效率

推

nacoojohn 07/23 17:49那你怎麼不直接買台積電就好

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shine32025 07/23 17:49小氣鬼喝涼水

推

twic 07/23 17:53你要買這個不如就買00713就好

推

ssaamm81013007/23 17:59算了吧

推

duojay 07/23 18:02小氣大財神

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keel90135 07/23 18:05這擋動不起來啦

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keel90135 07/23 18:05他本業就那樣 他要暫時起來就是賣祖產

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keel90135 07/23 18:06不然就每年配個1.x元 就那樣跟中華電差不多

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keel90135 07/23 18:06我指的是配息 它的股價還不如種花

推

b03o20y 07/23 18:12把錢扣在手上又不像台積需要龐大資本支出，不懂這

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b03o20y 07/23 18:12麼小氣幹嘛，股東看得到但吃不到

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hijacker 07/23 18:16小公主不炒股的 別想炒資產話題吧

推

guagua1101 07/23 18:16南山不會貢獻eps以外的東西了

推

Geodo 07/23 18:18現在價位感覺不算便宜

推

hbk4ever 07/23 18:22這隻就是30以下才進，是要講幾次

推

krux 07/23 18:28成本 25 以下套著配

推

dai26 07/23 18:3530直衝後大概震盪了快三個月，我還在等另一波

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dai26 07/23 18:36現在外豬正在刻意壓他的股價，可能在偷買

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momomom 07/23 18:39裕元現在不太行了吧

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bnn 07/23 18:41他不配息的

推

buster52079807/23 18:49Nike 有這麼差嗎？

推

predraq 07/23 18:53真的製鞋股最強的 推文都沒討論到

推

vendee 07/23 19:01超穩定的股票，穩定40上不去

推

c800 07/23 19:08應該要做一下hoka的鞋子...來億股價好幾倍

推

YesHi 07/23 19:12買這檔倒不如買9945

推

b03o20y 07/23 19:259945法說都表示能配盡量配

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Minihil 07/23 19:31前提要能配阿XD

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Minihil 07/23 19:32拉成這樣不會是為了賺股息拉的
推

Detonate 07/23 19:38你不如直接玩營建股 寶成漲20%營建股翻倍了

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pippen2002 07/23 19:50那為何董監持股才7%?? 有鬼? 淨值高能幹嘛?

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pippen2002 07/23 19:50(南山人壽今年營運貢獻大)?到底誰沒有南山啊??

推

fhill12 07/23 21:07本業是房產 不是鞋

推

predraq 07/23 22:26終於有人提到做hoka的來億了 哈哈

推

DreamerSun 07/23 22:39還有ON吧，台灣不知道哪間做ON

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DreamerSun 07/23 22:40HOKA, ON這幾年非常紅

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arnolder 07/23 22:44來億的股本只有寶成的十分之一，當然股價不一樣。

推

lika32 07/23 23:07就算他賺得多也只配1元，30以下撿真的比較好

推

chichiwawaca07/23 23:25小氣到出名的股票

推

himan0114 07/23 23:45要看土地那新光金不是更讚

推

fivemoonsky807/24 23:33這檔就是2字頭買，4字頭賣啊！送分題

推

chowencheng 07/25 11:43cn介入的民生慘業，避開，最近cn電動車，又搞的日

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chowencheng 07/25 11:43歐瑟瑟發抖，cn只賺5%的定價，與cn競爭都要完
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