[標的] 9921 巨大

jjlooney 發表於 2021/2/4 下午11:45:40

看板Stock標題[標的] 9921 巨大作者

(sober)時間Feb 4 23:45:40 2021推噓15 推:16 噓:1 →:34

1. 標的： 9921 巨大 (捷安特)

2. 分類：多

3. 分析/正文：
a)疫情衝擊下的自行車市場:
巨大(9921)2020年1月到8月營收460.88億元，年增率+10.67%，增速較2019年加快，這是受惠新冠肺炎疫情加劇，強化消費者使用自行車通勤與休閒的意願，使得歐美中三大市場中的電動自行車銷量都顯著成長，其中以美國電動自行車成長最快，年成長來到70%，讓公司2Q20季營收高達197.02億元，季增率+47.88%。
(往年巨大的季營收高峰，通常落在3Q。)

109年12月營收達57.52億元，年增19.64 %，全年營收首度跨越700億元大關，達700.03億元，年增10.41%，創歷史新高。

b)基本面:
2020年發放現金股利每股4.6元，較過去幾年配息率略低，主因預期2020年全球經濟受疫情衝擊，公司策略為保留資金以利長期發展。歐洲方面，匈牙利新廠已完工，並於8月正式量產，主攻零售價約1,000歐元的中低階自行車款；2020年9月增設第二條產線後，2021春季將可生產電動自行車、且匈牙利廠全線產品年產量可達30萬台，可望搶搭後疫情時代下的需求熱潮，挹注集團營運表現。

在利潤方面，因為終端需求的快速成長，使巨大稼動率提高，同時電動自行車業務毛利率優於公司整體毛利率，所以發揮產品組合優化效果，加上總部費用控制得宜，使巨大營業利益率隨之提升，2Q20營業利益率11.50%，優於2019年的7.46；毛利率也因此走揚，提升至22.96%，高於2019年的21.52%。

目前全球電動自行車市場由歐洲所驅動，而隨著歐盟市場中高齡族群對電動車的需求增加，臺灣出口歐盟的電動車，平均單價也大幅成長36.7％，帶動電動車整體出口值增加。臺灣出口結構中，除歐洲外，2019年出口北美市場電動自行車達14.4萬台，出口金額1.96億美元，年成長136.2%，金額成長幅度在各地區居冠。

c)財報面:
從2013年開始，只有2016-2018的年度eps低於9，分別為8.17/5.48/7.64。 2020年前三季的eps有9.69，保守估計2020年度eps破12(新高)。

d)技術面:
近四個月均線糾結，1/7突破所有均線，1/13帶量收在293過前高。

e)籌碼面
無明顯變化，籌碼集中度持微幅上升趨勢。

f)未來觀察點
˙歐美市場在疫苗普遍接種後，消費反彈的力道能否轉換成營收，業績再創高峰
˙未來半年至一年內，歐、美、台加權指數是否有較大修正
˙原料(如變速器)是否供應無虞、疫情造成缺工問題

4. 進退場機制
目前以本益比河流圖來看，屬於合理價位區間。因新工廠產能挹注及歐美地區電動自行車需求仍高，預計於2021年疫情受控制後，營收與獲利皆有機會再創新高。停利點330，停損點270。如指數遇重大修正，則可另尋低點買進；因通勤及消費型態改變，此波自行車熱潮有機會延續至2022年。

5. 同業比較及未來展望
與美利達相比，巨大股價波動不如美利達活潑。然而，近期自行車廠牌獲利成長很大
歸功於歐美推動電動自行車，以及獎勵綠能環保等政策。
觀察巨大匈牙利廠量產之時間點以及產能，在目前看來比美利達為佳，而歐洲市場也為
巨大公司銷售主要市場(根據2019年資料，佔37%)。
根據歐洲自行車聯盟預測，到2025年，歐洲的電動自行車年銷售量，將有機會翻倍，
達到一年650萬台之譜。(請參照連結)
因此，筆者認為2021是一個很好的觀察點，假設歐洲自行車聯盟之預測為真，
就不需要過度放大疫情後報復性消費的情形，可考慮長期持有。

https://cyclingindustry.news/electric-bike-sales-europe/

https://www.statista.com/statistics/276036/unit-sales-e-bikes-europe/

※ PTT 留言評論

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 150.117.141.123 (臺灣)

※ PTT 網址

推

AJLiu 02/04 23:58較意外的是9914都已破前高一陣子了 9921還離很遠

推

gogoterence 02/04 23:59買過135的9921路過，這隻太妖了，我心臟太小

推

bbsbug 02/05 00:01為什麼EPS12的傳產股值300的股價？@@

推

Eide 02/05 00:0211月進場，一樣技術分析，同期的智邦飛天，巨大..

→

Eide 02/05 00:02.嗯....我只能說巨大的主力很迷

→

Eide 02/05 00:03三個月的心得是：巨大沒在管你什麼支撐跌破的，大

→

Eide 02/05 00:03破買就對了

推

MrMagnus 02/05 00:03看看9921去年那個超大頭部拉不上去完全不意外啊

→

MrMagnus 02/05 00:03上面一堆套牢咖等主力拉給他們解套

→

Eide 02/05 00:05你290附近進場，我是覺得風險很大...因為沒人知道

→

Eide 02/05 00:05巨大主力到底要讓價格穿多久

→

Eide 02/05 00:06久到連120線都齊了..…

推

MrMagnus 02/05 00:14另外自行車族群要小心疫情的利多消息一遇利多消息

→

MrMagnus 02/05 00:14就反轉去年疫苗消息一出被殺的屁滾尿流

→

DareJ 02/05 00:29巨大壓力

噓

jessicaabc9902/05 00:30每隻有前高的都說那邊上面等解套的很多，你永遠別

→

jessicaabc9902/05 00:30買好了，推文有的時後根本呵呵

推

oplk 02/05 00:36最近開始被發文點名了......看來TCR賣得不錯

推

king84519 02/05 00:482021 tcr二級車賣到缺貨==

推

immortalqq 02/05 01:09話說洗馬路的零件真的很缺

→

z030060374 02/05 01:16只是因應今年車平均漲價10趴，巨大美利達都漲上300

→

z030060374 02/05 01:16就是已反應，巨大美利達也是最大代工廠，美利達底下

→

z030060374 02/05 01:16的碳布廠上櫃公司明安也是代工廠相對股價沒有太多明

→

z030060374 02/05 01:16顯變化。之前第一波疫情大爆發最高也才330 上下...

→

Oct5566 02/05 01:16兩篇了自己小心

→

z030060374 02/05 01:20本來今年的新車有單賣車架，車架賣光後就是得搭變速

→

z030060374 02/05 01:20的成車，為什麼要搭變速？因為變速器的單已經爆了，

→

z030060374 02/05 01:20shimano今年要推的新變速也延遲發布延後上市，延後

→

z030060374 02/05 01:20的原因就是去年跟今年的單還沒排完，台灣的速連變速

→

z030060374 02/05 01:20價格高也排到明年去了

→

z030060374 02/05 01:23真要選標的這時候我可能會看南寶跟拓凱，台灣沒爆發

→

z030060374 02/05 01:23疫情的狀況下車架一定比變速器還早到位

筆者的重心為電動自行車，是極具潛力的明星產品；年成長率可達雙位數，目前佔巨大年營收約3成。雖然電動自行車在台灣賣得不如海外，但因為反傾銷稅的關係，品牌要打進歐美的話，就要在當地設廠降低關稅。既然過去幾年中國共享單車的衝擊已過，事後也證明此產品沒有長遠發展性，個人認為短期內能夠威脅自行車品牌的因素非常有限。著眼其穩定性並看好未來。不過技術面的話，以上推文回覆也都很到位! 確實是如各位所說的沒錯。筆者也曾經持有過美利達、愛地雅；在美國有兩個很會投資的人，分別叫做華倫巴菲特和彼得林區，他們都鼓勵投資人選擇生活中隨處可見的產品、易懂的產品來深入研究，因此，筆者認為，實踐他們的理論，就是對大師致敬，最好的方式!

※ 編輯: jjlooney (150.117.141.123 臺灣), 02/05/2021 07:11:11

推

AROKE 02/05 07:53美利達持有Specializes 35%的股份能不妖嗎？

→

AROKE 02/05 07:55明明缺料缺櫃比巨大嚴重，但是歐系美系外資在看好

→

AROKE 02/05 07:55業外的表現

推

lawrencezxc 02/05 08:36TCR真的賣很好

推

rdu20159 02/05 08:42去年追過，被洗出來

推