[標的] 2103台橡（跟著原物料多）

1. 標的： (2103.TW 台橡)

2. 分類：多/討論

3. 分析/正文：

直接上利空：

一、原油飆漲，台橡主要原料：丁二烯從去年底的低點，短短三個月飆漲了一倍多，利差嚴重縮小，而且油價短期類應該下不來。

二、中國疫情升溫，包括上海等多個大城市封城，中國營收佔台橡蠻大一部份。（封城人類活動降低，輪胎使用低。）

三、籌碼面偏爛，投信外資連賣三個月，之前屯貨幾大券商分點(富邦、國泰，成本

約32附近)也跟著出貨。

幾個利多分析：

一、幾乎各類型的大宗原物料都在飆漲，就剩天然橡膠這兩年還沒飆漲過，但泰國天然橡膠出口價剛創下9年來新高，如果能複製11~12年走勢，台橡的合成橡膠一樣跟漲，台橡歷史高點也是這時期創下的。個人基本衝著這點看上2103。

二、阿陸仔那邊預計今年開出大量丁二烯產能，大量供給丁二烯，可預期下半年丁二烯

報價無法維持高點，會讓台橡保持較好利差，台橡蔡總有在法說會提到這點。

三、公司營運走出近年低谷，去年賺4.76元（含賣廠收入1元），去年賺贏16~20五年總和；配發股利2.4元（配發率比往年稍低）。毛利率也是自11年來的新高，對照11年那波大多頭，台橡股價明顯偏低。

4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。討論、心得類免填)

越跌越買，除非毛利率低於12%，才開始砍倉，計畫連兩季低於12%就清倉。以長期投資

觀點來看，這位階與殖利率，賭一把天然橡膠原物料炒作，搭個順風車，出場點預設45

~50元。

前波高點43元跌下來，投信似乎亂搞，跟著買上高點，卻賣在低點，錢都給某主力(?)

賺走(XX派年底作帳，事後給投信操盤人酬庸!?)。

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個人看法是怎麼上去大概也是怎麼下來，長期供給就是增加，除非阿陸仔那幾家石化廠， 今年願意延後丁二烯產能開出。這波丁二烯飆漲，對岸那邊有個說法是幾大廠"恰好"在 這期間歲修~

這說法我認同，塑化產業真的不是很熟，無法全盤了解原料進貨與產品出貨的報價"眉角"

應觀眾要求，修改內容~

飯可以亂吃，話不要亂說耶，籌碼部份我有提及喔~

台股中小型股主力，很少不是壞人啦 >"<

這書算爛尾了嗎 XD

10~12年天膠飆漲，個人看網路少少資料是幾個原因，請指教: 1.中國車市爆發性成長，輪胎(橡膠)產能無法跟上 2.天膠生產有循環期，10年出膠量開始下滑，新種植橡膠樹無法立刻熟成割膠 3.需求暴增，供給跟不太上，縱使油價狂漲至高點，11年台橡股價也跟漲至歷史高點。 古雷石化、魯能石化按計畫，於今明年陸續開出大量丁二烯產能，除非這幾家大石化廠 願意閒置這幾套生產設備，只因為烏俄戰爭帶來高油價，與局勢不穩定，不然合理來看 ，勢必要把這些丁二烯產出來。 所以，長期丁二烯供給逐漸增加，價格會從這波急漲高點走下坡至一合理區間，台橡預期 可獲得一合理利差，這是個人邏輯推導。當然，能否像21年Q1、Q2這樣賺錢，個人保持 疑問。 目前油價飆漲，短期給台橡營運造成衝擊，但按照11年歷史來看，長期影響可能還在可控 範圍，前述提及利空，影響最大可能是中國封城帶來人類活動降低。

中橡嗎???

打戰很耗損輪胎等