Re: [心得] 關於陽明未來的一些看法討論

※ 引述《morethanless (欣)》之銘言：
: ※ 引述《bear410040 (Kuma股海悠遊)》之銘言：
: : 大家好，我是Kuma，偶爾客串回文，分享你的人生。
: : 開始之前，先聽首歌吧！
: : https://reurl.cc/O4Ek2y
: : 不知不覺海運的價格好像慢慢墊高又下來了。
: : 電子股漲勢回籠
: : 但海運還是利空消息不斷
: : 我自己還是有在追蹤scfi和ccfi
: : 但我覺得那個和短期股價沒甚麼關係了
: : 所以這邊我就用一個猜測來和大家討論一下
: : 2023/2024的一個獲利狀況
: : 2024之後比較大的風險在於BER（貨櫃航線反壟斷集體豁免）到期，之後的問題就是政
: 治
: : 了…
: : 先不考慮。
: : 回到獲利來看好了
: : 陽明2020年11月的營收是152.6億，單月稅前獲利是34.24億，稅後是27.05億
: : 由於研究海運可能也漸漸了解一些術語
: : 像是貨櫃公司看CCFI會比較準，那就看CCFI
: : (資料來源:財經M平方https://reurl.cc/8p5W4y)
: : https://imgur.com/jpz5ZHs
: : 那疫情前海運賺賺賠陪的時光中，CCFI和SCFI是幾乎一樣的，都大概800左右。
: : 目前世界上幾個比較主流的專家對於運價的預期都是疫情前的1.5倍到2倍會是新常態。
: : 也就是CCFI約有機會維持在1200~1600之間為底部
: : 目前CCFI是3073.28，因為有長約撐著，明年5月以前應該不太有跳水的下跌
: : 就快轉到假設2024的時候，
: : 假設CCFI是1200，陽明EPS大約是12塊一年，長榮股本改變加上新增船變多，EPS 35一
: 年(
: : 新股本)
: : 假設CCFI是1600，陽明EPS大約是26塊一年，長榮股本改變加上新增船變多，EPS 75一
: 年(
: : 新股本)
: : 這是我自己認定它的未來底價，可能因為塞港或是又來一個甚麼有機會爆發。
: : 也算樂觀的假設大家互砍不太出現的話
: : SCFI/CCFI衰退是肯定的…不衰退應該就直接急速漲停了…
: : 重點就是斜率&底部猜測。
: : 底部猜測我預估在1200~1600，也就是還有5~6成跌幅空間，斜率我則是猜測會在2023年
: 底
: : 甚至2024年初才落得到底，又或著說當SCFI回落到CCFI重疊價格趨之後兩者會一起緩跌
: …
: : 以上是目前的看法。
: : https://imgur.com/drpFgJM
: : 以上算起來好像都還是太便宜了…
: : 所以我就在思考市場到底是多考慮了甚麼…
: : 然後就發現，應該是高油價。
: : 根據不靠普分析，陽明2020年的時候說，燃油成本約是營收的10%，所以抓11月的時候
: 營
: : 收152.6億，燃油成本是15.26億，但是現在燃油成本大概是那時候的兩倍，約30.5億，
: 所
: : 以獲利會變成稅前19億，稅後15.28億，用這樣的邏輯來看，陽明的獲利可能再下降變
: 成
: : 一年6~7元。
: : 所以風險就變成油價是否也會隨著運價下跌而下跌。
: : 取一個中間值。
: : 我認為應該都還是有很長一段時間EPS會有10以上的(陽明)
: : 既然這樣，加上幾次配息，單以回本為訴求，我不覺得此時的價格有風險啦…
: : 以上給大家參考囉…
: : 以下是整理Sea Intelligence報告內容，有興趣可自行查閱
: : https://reurl.cc/GEXbpG
: : 節錄重點+不負責任GOOGLE翻譯
: : SPOT rates may have fallen by one third from their extreme peaks, but
: : shippers should not expect rates to return to pre-pandemic levels for at
: : least another year.
: : 即期運費可能已經從之前的水平下降了三分之一極端高峰，但托運人不應期望費率至少
: 恢
: : 復到疫情大流行前的水平年。
: : Analysis of previous declines recorded by the China Containerised Freight: : Index by Sea-Intelligence shows that while rates have come down, there is: : still a larger fall that will be required to bring them anywhere near the: : previous averages, if indeed they do return to those levels.
: : 對中國以往下跌的分析 Sea-Intelligence 的集裝箱貨運指數 表明雖然利率下降了，
: 但
: : 仍有 將需要帶來更大的下降 接近之前的平均水平，如果確實如此的話 回到那些水平
: 。
: : “If the freight rate index is to return to the level seen in 2019 as an
: : average, the CCFI rate index needs to decline an additional 80% from the
: : level it has today,” said Sea-Intelligence chief executive Alan Murphy.
: : “如果運價指數要回到看到的水平 2019 年平均而言，CCFI 費率指數需要 從現有水平
: 再
: : 下降 80% 今天，”Sea-Intelligence 首席執行官艾倫說 墨菲。
: : By comparing two previous periods that saw sharp declines in rates — the
: : global financial crisis in
: : 2008-2009 and price war of 2014-2016 — it was possible to ascertain a time
: : range in which the
: : current peak to trough trajectory could play out.
: : 通過比較前兩個急劇增長的時期 利率下降——全球金融危機 2008-2009 年和
: : 2014-2016 年的價格戰—— 可以確定一個時間範圍，其中 當前的高峰到低谷的軌跡
可
: 能
: : 會出現。
: : “For both the Asia-Europe and transpacific trades, we can calculate what
th
: e
: : average percentage drop has been over the time it took to go from peak to: : trough,” he said. “We can use this to compare to the 80% drop needed for
: : Asia-northern Europe and the 72% drop needed for Asia-USWC.”
: : “對於亞歐和跨太平洋貿易， 我們可以計算出平均下降百分比是多少 已經過了從高峰
: : 到 低谷，”他說。 “我們可以用它來比較 亞洲-北歐和歐洲需要下降 80% Asia-US
WC
: : 需要下降 72%。”
: : Based on these historical trends, it would take between 17 and 33 months for
: : rates to fall to their
: : previous levels on the Asia-Europe trade lane, and 23-26 months on the
: : transpacific.
: : 根據這些歷史趨勢，需要 在 17 到 33 個月之間，利率下降到他們的 亞歐貿易航線的
: 先
: : 前水平，以及 跨太平洋 23-26 個月。
: : “This means that if the market is to revert fully back to the pre-pandemic
: : level in 2019, this is
: : unlikely to be completed until we are into 2024,” said Mr Murphy, who warne
: d
: : that a complete
: : reversion to pre-pandemic rates was unlikely.
: : “這意味著如果市場要完全恢復 回到2019年大流行前的水平，這是 在我們進入 2024
: 年
: : 之前不太可能完成，” 墨菲先生說，他警告說，一個完整的 恢復到大流行前的利率是
: 不
: : 可能的。
: : “We may be in a situation where the new normal in the market are rate level
: s
: : which are consistently higher than what we have seen pre- pandemic.”
: : “我們可能處於新常態 市場上的利率水平是 始終高於我們所看到的 大流行前。”
: : In a scenario in which rates settled at twice their pre-pandemic averages,: : the time for them to fall to their new baseline would be shorter.
: : 在利率以兩倍的價格結算的情況下大流行前的平均值，它們下降到的時間他們的新基線
: 會
: : 更短。
: : “For Asia-northern Europe, such a new higher baseline level would be reache
: d
: : in 13 months —
: : already in September 2023 — if the decline matches what we saw in the
: : financial crisis,” he said.
: : “對於亞洲-北歐來說，這樣一個新的更高 基線水平將在 13 個月內達到—— 已經
在
: : 2023 年 9 月——如果下降匹配 我們在金融危機中所看到的，”他說。
: : “However, if the decline matches the freight rate war of 2014-16, then this
: : new higher level will only be reached in August 2024. For the transpacific,
: : this new higher baseline will be reached some time in the third quarter of: : 2023, depending on whether we look at the financial crisis decline or the: : price war period.”
: : “但是，如果下跌與運費戰相匹配 2014-16 年，那麼這個新的更高級別只會 於 2024
: : 年 8 月達到。對於跨太平洋，這新的更高基線將在一段時間內達到 2023 年第三季度
: ，
: : 取決於我們是否會看到金融危機下滑還是價格戰時期。”
: : 最後是可能有人關心的
: : 我還在船上
: : 1. https://imgur.com/kuiVM6q
: : 2. https://imgur.com/CrkLzh0
: https://i.imgur.com/UetWBCW.jpg

陽明法說重點如下✓✓✓

1. 第四季以來全球受高通膨、高庫存、運力
過剩影響，另加上升息、經濟衰退等因素，
導致貨量需求相對疲軟，運價持續在低檔
盤整。

2. 農曆年前為出貨旺季，期待有機會見到運
費止跌反彈。明年供需失衡狀況是否收斂，
仍有待觀察。

3. 整體而言，2023上半年市場展望不確定性
仍高。

我解讀如下
說白點就是目前市場上
沒有看到運價止跌的訊號
希望農曆年前能止跌 還在觀察中

明年的市場依然沒看到春天來臨
不確定性很高

結論 如下 運費沒止跌 希望過年可以止跌

--