[心得] 英股因子投資[MVOL/ IWVL/ IWMO/ IWQU]

之前分享過IWDA (全球23個已開發國家股票型ETF, 追蹤MSCI World Index)
今天接著來分享以IWDA為基礎的因子型ETF (Beta Strategy ETF)

交易代碼 / 名稱 / 因子 :
MVOL / iShares Edge MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF / 低波動因子
IWVL / iShares Edge MSCI World Value Factor UCITS ETF / 價值因子
IWMO / iShares Edge MSCI World Momentum Factor UCITS ETF / 動量因子
IWQU / iShares Edge MSCI World Quality Factor UCITS ETF / 質量因子

追蹤指數 / ETF資產規模
MSCI World Minimum Volatility Index / 3820 百萬美元 (2020/12/01)
MSCI World Enhanced Value index / 2790 百萬美元 (2020/12/01)
MSCI World Momentum Index / 2268 百萬美元 (2020/12/01)
MSCI World Sector Neutral Quality Index / 1493 百萬美元 (2020/12/01)

配息頻率 : 皆為不配息(累計)
總費用率 : 皆為 0.3%

不過呢, 這幾隻因子型的ETF成立的時間都未滿10年 (介於2012~2014年之間成立)
所以以下是根據這些因子型ETF所追蹤的MSCI指數進行回測比較
(MSCI官網可以直接找到2006~2019的指數績效比較)

MVOL (低波動型) vs IWDA (基本型) 指數績效表如下圖
低波動型的指數報酬是278.87%
基本型的指數報酬是259.61%
14年之中, 低波動型贏了8年

IWVL (價值型) vs IWDA (基本型) 指數績效表如下圖
價值型的指數報酬是188.23%
基本型的指數報酬是259.61%
14年之中, 價值型贏了5年

IWMO (動量型) vs IWDA (基本型) 指數績效表如下圖
動量型的指數報酬是404.13%
基本型的指數報酬是259.61%
14年之中, 動量型贏了9年

IWQU (質量型) vs IWDA (基本型) 指數績效表如下圖
質量型的指數報酬是322.85%
基本型的指數報酬是259.61%
14年之中, 質量型贏了11年

根據字面上來說, 我們可以很容易得到下列的解釋
低波動因子 : 增加低波動型股票的權重
價值因子 : 增加價值型股票的權重
動量因子 : 增加技術線圖量能向上股票的權重
質量因子 : 增加穩定獲利股票的權重

但是實際上, 某些因子型指數在編彙的時候, 或多或少也會影響其他因子的比重
所以要詳細的去看該指數的因子分布圖才是最準確的

我先用IWDA(基本型)來舉例, 在這一篇介紹IWDA的文章中
我們可以知道IWDA追蹤的是MSCI World Index
然而這個指數只有涵蓋大型股跟中型股,所以根據下面的指數因子分析圖
我們可以清楚的看到這個指數對於小型股的Exposure是負的
其他因子的Exposure都在中間
(看藍色的bar就好, 這張圖的黃點是MSCI Emerging Index, 這裡先不討論他)

好, 那我們換到MVOL低波動因子
我們可以發現,的確MVOL在低波動的Exposure是相對多的
但是這個指數同時也略增加了質量因子/配息因子/小型股因子, 略減少了動量因子
(藍色bar是低波動因子指數, 黃點是IWDA基本型的MSCI World Index)

接下來, 換到IWVL價值因子
我們可以發現,的確IWVL在價值因子的Exposure是相對多的
但是這個指數同時也略增加了配息因子的Exposure
(藍色bar是價值因子指數, 黃點是IWDA基本型的MSCI World Index)

再接下來, 換到IWMO動量因子
我們可以發現,的確IWMO在動量因子的Exposure是相對多的
但是這個指數同時也減少了低波動因子, 略減少了配息因子/質量因子
(藍色bar是動量因子指數, 黃點是IWDA基本型的MSCI World Index)

最後, 換到IWUQ質量因子
我們可以發現,的確IWQU在質量因子的Exposure是相對多的
但是這個指數同時也略增低波動波動因子
(藍色bar是質量因子指數, 黃點是IWDA基本型的MSCI World Index)

(無論是哪種因子指數, 持股的範圍都是分布在全球23個已開發國家, 分散性依然是足夠)

這些年來, 歷經了風風雨雨, 大好大壞,
上述的4支因子型ETF, 有些表現得比基本型好, 有些反而差
雖然說過去績效不代表未來績效, 不過14年我覺得也是可以參考參考
所以, 我個人的做法是把IWDA(基本型)的比重, 分出一部分到因子型ETF
大家可以自行判斷, 是否要將因子型的ETF納入資產配置

最後, 附上 基本型 / 低波動型 / 價值型 / 動量型 / 質量型 的前10大持股與比重
IWDA (基本型, 總持股數1603)
MVOL (低波動型, 總持股數301)
IWVL (價值型, 總持股數396)
IWMO (動量型, 總持股數347)
IWQU (質量型, 總持股數297)

以上資料純屬個人心得分享, 僅供參考

不好意思,我不會貼圖
看圖煩請移駕網頁版
https://phqb7882.blogspot.com/2020/12/etf-mvol-iwvl-iwmo-iwqu.html

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