Re: [標的] 2330.TW台積電期貨為什麼越遠月價越高？

持有成本模型講人話就是：

假設你要買兩張台積電股票(S)，價格576，放三個月後會有現金股利。
然而你買同樣規格的3個月後到期的遠期台積電期貨契約(F)，期貨不會給你股利。

那麼你買期貨部位不就虧了嗎？故理論上，現在期貨的價格應該要含未來的股利。
但你現在不會知道未來台積電會發幾元，折衷的方法就是以無風險利率來算。
比如說同樣的錢拿去放貸1年後到期、年利率1.88%的信用貸款，
3/12=0.25年 故本息為(1+0.25*0.0188)

576*(1+0.0188*0.25)=578.7 ，四捨五入579元。
故理論上遠月現在價格應為579元。

同樣的邏輯也可以說明台指期為何經常逆價差，因為股價除權息後價格會降低，
所有的股票除權息結果就是加權指數點數蒸發，然而你買台指期也不會有股息，
故理論上，為了補償你現在的價格應該先扣除股利蒸發點數。

這樣你持有期貨多單至結算時，才會有逆價差補償給你的收益。

那這東西可以拿來套利嗎？首先這個模型假設是：
1.沒有交易成本
2.股利發放永遠固定，且等於無風險利率
3.持有期間利率不變
4.流動性高沒有點差，比如委買委賣價差、市價單滑價價差

這時假如3月期貨為578，578<579，
那麼才會有買期貨賣現股的套利空間。

實際上呢？假設台積電03的委賣價579，也就是說你要現在直接跟委賣對敲
建立部位，成本已經是579。我們還沒討論到你的交易成本，它就沒有套利空間。
成交量越低，點差就會越大，也不會有套利空間。
畢竟這模型本來就只是解釋為何期現貨的價格差距，而並非找尋交易機會。
不懂其實對一般人來說根本沒差。

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