[標的] 2495 普安 空方觀點

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2.進退場機制若非長期投資，請輸入停損價，否則依板規1-1-6處份
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標題請使用以下格式：股號.市場碼+股名+分類 (市場碼：TW US HK CN JP KR...)
ex [標的] 2330.TW 台積電 長期不停損多
ex [標的] TSLA.US 特斯拉 馬斯克火星多

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1. 標的： 2495.TW 普安

2. 分類：空

3. 分析/正文：

閒聊文裡談到這一檔
分享一下之前自己整理的心得
結論寫在標題，近期是不看好
不過依他的產品特性及前景
還是可以留著慢慢觀察

一、基本說明

普安屬於資料儲存系統
尤其還偏向伺服器產業類別
先看產業

下圖是包含所有做儲存硬碟或光碟的產業
https://imgur.com/G3lKIY8

伺服器相關的產業類別
唯獨這個產業別持平
本來以為他會跟網通、PCB、IC一樣
搭上伺服器改朝換代的列車
結果還是持平

雖然整體持平
但普安的市佔率，從2022下半年開始有所突破
這也是留在口袋名單的原因

二、近期趨勢
註：資料取至2023/3/3

日K圖
https://imgur.com/slFvRVD

週K圖
https://imgur.com/FslkIh0

近月放量成交
https://imgur.com/hTFrXhX

近兩週法人進出
https://imgur.com/5HG6eaQ

融資券
https://imgur.com/nmUt5Hj

簡而言之
小量抬升後，大量倒貨
只要是放量交易，法人都是偏向賣出
然後近月吸引到大量融資進場接力

前一波拉上24後，倒回原點，重新再拉

客觀上來講，短期不利因素一堆

三、近期新聞

無，3個月內沒有值得關注的事件

封鎖這件事還尚待發酵
但從普安財報來看
應該沒有這麼直接，畢竟他工廠主力在台灣
終端客戶也很散

四、財報面

1)資產負債表

近一年固定資產/現金/應收帳/存貨
合計僅32%

查財報有65%以上資金運用於投資
最大比例是國內銀行一堆特別股
持有證券那一項太精彩超過一頁
影響版面就不貼了

搞投資才是本業吧=_=
比中環比例還高

2)EPS/ROE
近五年表現持穩
沒有特別亮點

3)資產效能
因為大筆資金用在證券投資
故資產效益其實很低
大致都在3成以內

4)負債比
大筆資金拿去投資
負債比例低也屬正常

5)現金水位/應收帳與存貨週轉

其中要留意的是存貨週轉高達10個月
跟去年相比，還是增加的

有點懷疑是不是有存貨損失仍未打掉

現金水位跟應收帳都在正常天數範圍內

6)推銷/管理/研發費用

推銷/營收成長比持平
管理費用比近年持續下修
研發金額大致維持在3億

普普通通

7)母公司獲益比例

主要獲利都是來自母公司
轉投資公司較偏向是做銷售管理

8)營業活動評估

去年現金流量正常
淨現金流入大致符合預期現金收入

9)利息收支

利息收入明顯大於支出

財報面上
現金水位維持正常
僅存貨週轉太高
但因為其本業比較像投資控股公司
所以即便真的有庫存打消發生
對財務的影響也有限

4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。討論、心得類免填)

趨勢面上短期乏善可陳
雖然本業營運有成長
但公司資金主要是拿去投資
(大致從2018年開始，建倉成本可能不高)

這樣的經營狀況
值不值得投資者買入持股也是存疑

即便偏向長期持有
如有更好的標的選擇，大致上也輪不到他
之後看年報有沒有改善再說了

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