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Re: [其他] 2618長榮航 Q1財報 -0.45

看板Stock標題Re: [其他] 2618長榮航 Q1財報 -0.45作者
garyoldb
(蓋瑞歐德B)
時間推噓 5 推:5 噓:0 →:4

※ 引述《laechan (揮淚斬馬雲)》之銘言:
: 2020Q4 vs 2021Q1,單純比這兩季
: https://news.cnyes.com/news/id/4616376
: https://news.cnyes.com/news/id/4637236
: 綜合營收 營業利益
: 2020Q4 211.24億 7.46億
: 2021Q1 196.79億 -17.62億
: ===============================================
: 相差 14.45億
: (也就是這個 14.45 億的差距,決定了營利是正或負)
: 綜合營收會差,我猜是
: 1.2020Q4 跟 2021Q1 差兩天
: 2.節日影響(萬聖節、感恩節、聖誕節/元旦、中國新年、..)
: 3.季節影響(旺季、淡季、..)
: 4.運價調整影響(或海運運價影響、海運爆倉程度影響)
: 5.運送路線(遠東─北美線、大陸航線、歐洲線、..)
: 6.其它因素
: 去年遠東─北美線航空運價調整情況
: https://uc.udn.com.tw/photo/2020/10/28/2/8850050.jpg

圖 2618長榮航 Q1財報 -0.45
: 出處
: https://udn.com/news/story/7241/4968758
: 以及提到了「因應第四季旺季來臨、加上各電子廠新品問世、
: 年底各大節日的消費需求等因素」。
: 所以是節日、季節、運價調整、運送路線等影響。
: 長榮航去年 Q1~Q3 都是營損,Q4 獲利我覺得是節日、旺季、
: 及主要運送路線(遠東─北美線)運費調漲的關係。
: google 空運旺季淡季
: 1.大抵上從10月到年底(就是Q4)肯定是旺季
: 2.每年9月是航空貨運包機的傳統旺季
: 3.往年5到7月是空運淡季
: 長榮航最近新聞是新訂的三架貨機提早於Q4交機
: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20210422004376-260410
: 從 20210401 起調漲大陸線運價
: https://finance.ettoday.net/news/1948726
: 從 20210401、0415、0429 調漲大陸線、歐洲線、美國線運價
: https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1444678
: 去年11月
: 美西480-500元以上 330元
: 美中約490-510元以上 350元
: 美東則將在500-520元 370元
: 那今年 1-3 月(Q1) 價錢? 有一種說法是如果是傳統淡季,
: 運價不會高,運價會高,會調漲,肯定是
: 1.進入了旺季
: 2.或者空運爆倉/準爆倉狀態
: 這裡有個 20210225 華航的新聞
: https://ctee.com.tw/news/industry/421437.html
: 華航(2610)傳出3月3日起調整美國線價格,漲幅高達3到4成
: 航空貨運去年11月曾經調漲一次,最近一次在農曆年前反而
: 是小幅調降。但近期航空貨運持續熱絡,貨攬業者指出,
: 第1季底本來就是小旺季,這次漲幅3到4成相較以往15到20%
: ,的確調整很大,漲價後美國線每公斤估計接近300美元。
: 所以合理懷疑過了Q4年底聖誕節(最多新年吧)後,330/350/370
: 的價格一定是調降到了205-230之間,這樣才會符合上面的「再
: 調漲後,漲幅高達3至4成」的接近300美元。
: (假設是290元,290/1.3=223元,290/1.4=207元)
: 換言之,遠東─北美線航空運費三月漲回300美元,我認為這是
: 今年的正常價格,去年的正常價格應該比這個低,可能250而已
: ,而1-2月的淡季則就真的會回到一般價格。
: 結論
: 根據上面的圖片,去年5月遠東─北美運價平均400元,最高到東
: 岸500元,今年則是落在480-520,平均500??
: 我認為去年運價天花板每公斤500元算是極限了再多可能會超過
: 客戶的接受範圍,而且要得是美東的情況才會接受接近500元這
: 個價格,今年則是美西/美中也通通都可以接受接近500元了
: 就像口罩稀少難買時你可以接受5元一片甚至10元一片,但理論
: 上你仍會有無法接受的價位。
: 可接受這樣的運價,也反映了:
: 1.目前空運貨櫃是爆倉/準爆倉狀態
: 2.我覺得會這樣的原因是海運貨櫃也是爆倉/準爆倉狀態
: →那海運應該也有調運價
: 因為這是再合理不過的情況,當海運漲價時,空運漲價自然就能
: 被接受。(類似超市大賣場vs超商的相同物品價差同樣被接受)
: 海運敢漲價,空運就會跟著漲,會維持合理的價差。
: 所以我認為長榮航Q2的貨運營收部份
: 4月 - 不會虧。我認為貨運價只要接近300它就不會虧,若高於350
: 可能還能有盈餘。
: 5月 - 會賺,而且會賺比去年同期多。(這個就看6月初營收報告)
: 6月 - 不知道。如果一般價格如我所推測接近300,不虧的機率就
: 高一些,這個就要看海運貨櫃的爆倉情況了。
: 但因為營收跟營利是看綜合營收以及成本,從長榮航2020Q4跟今年
: Q1的比較,我覺得如果它的單季綜合營收不到20x億的話,一定是
: 虧錢的,所以目前我會觀望到 5/10 左右的 4 月綜合營收報告,
: 再給它一個較客觀的評價,我覺得現在談買進或賣出都還太早。
: https://www.wantgoo.com/stock/2618/financial-statements/monthly-revenue
: 2020Q3~2021Q1綜合營收
: 202007 61.91億
: 202008 62.82億
: 202009 59.28億 2020Q3 184.01億 eps -0.37
: 202010 65.98億
: 202011 73.03億
: 202012 72.22億 2020Q4 211.23億 eps 0.06
: 202101 66.98億
: 202102 58.04億 <=若以31天計 58/28x31=64.25億
: 202103 71.76億 2021Q1 198.78億 eps -0.45
: 則可見營收要衝高,才能期望有營利。
: 那有疑慮的部份有以下幾個
: 一、今年的營運成本是否更增加了?
: (我只是有這個感覺,況且如果是真的我也不知道增加的原因)
: 二、海運是否在擴充船運規模的速度上比空運更快?
: (長榮航要到第4季)
: 三、許多地方的疫情有回升跡象?
: (而美國開始解封,解封不代表從此一帆風順,去年也解封過)
: 四、華航機師事件是否會影響長榮航?
: (比方被華航帶塞,被要求提高檢疫隔離規格造成營運成本增加)
: 但是這些有疑慮的部份暫時不會妨礙我觀察到 5/10 左右,在那之前
: 它跌停幾根我都覺得無感,我的持有成本連我月薪一半都不到,所以
: 放著也沒差。
: 只是如果4月單月綜合營收無法達到70億元,我短期很難看好這支。


剛剛整理了一下長榮航

長榮航Q4
營業收入:211億
營業支出:203億
營業淨利:7.5億
業外支出:9億
稅前淨利:-1.5億
所得稅利益:4.5億
本期淨利:2.9億
EPS:0.06

然後長榮航第一季法說有說
「燃油成本佔營業支出的29%」

假如航班班次一樣的話,這樣換算
Q4營業支出:
203億
-203億* 29%(Q4油費)
+203億* 29%* 130%(第一季燃油漲20%~30%)
=221億(預計Q1營業支出)


實際開出來是
長榮航Q1
營業收入:196億
營業支出:214億
營業淨利:-17億
業外支出:6億
稅前淨利:-24億
所得稅利益:2億
本期淨損:-22億
EPS:-0.45

營業支出221億(預計) VS 214億(實際)

其實其他項目都跟Q4差異不大 就差在油錢而已



假設今年Q2-Q4營業支出不變
(油價維持在Q1水準)

以目前長榮航的貨機能量來看

就算漲價了,貨運收入有限

全年獲利也不會多好看


貨運過去一年單月最高59億、最低41億

就算拉高成漲價成功一路旺到年底

剩下9個月每月貨運70億,每月多10億

每季多30億,全年也只差不多剛好打平虧損而已

(油價還不能漲)



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hellk 05/04 22:09幹 下一季虧錢拉

fallinlove1505/04 22:14不要怕辣 台股一堆都沒在看基本面的

CTC0115 05/04 22:28有信仰就夠了,全力買進

laechan 05/04 22:29我是上篇,感謝提點,油價真的是重要因素,也能合理解

laechan 05/04 22:30釋我原先不明只能推測的營運成本增加的原因

s844012 05/04 23:15不管啦!反正拉回就買

alfi2016 05/04 23:34資金狂潮在退惹基本面差的會死很慘

bs167512 05/05 02:17如果是這樣就很利害 ,這樣的時機還可以損益兩平

bs167512 05/05 02:18比一些虧損的公司,股價太委屈了