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Re: [心得] 陽明獲利預估...

fieed 發表於 2021/7/3 下午9:24:09
看板Stock標題Re: [心得] 陽明獲利預估...作者
fieed
 (海尼根)時間推噓28 推:38 噓:10 →:24

謝謝你的資料，邏輯清楚，但是我個人覺得估得有點保守。

我根據航海王的邏輯，回去看從去年十二月開始的營收/純利/eps等等，
請看下面的資料:

SCFI 營收(億) 純益 eps 營收月增 純益月增 月增轉純益
十一月 1876 152.7 27.05 0.92
十二月 2373 168.7 50 1.64 16 22.95 143.43%
一月 2871 204.46 74.8 2.43 35.76 24.8 69.35%
二月 2839 208.28 (90.96) (2.74) ----- ----- -------
三月 2627 210.07 79.41 2.43 5.61 4.61 82.17%
四月 2829 216.97 88.67 2.66 6.9 9.26 134.20%
五月 3341 240.35 23.38

上面都是根據已經公布的資料算出來的數字，
其中二月的純益與eps是用Q1減去一三月的。而三月的月增是跟一月比。

從這邊可以看到，SCFI的增加速度似乎跟營收或純益增加的速度關係不大，
雖然都是往上增加，不過營收增加的速度比SCFI增加的速度快多了。
最明顯的在，三月SCFI雖然下降，但是營收仍舊增加，純益也增加。
四月的SCFI回到一二月的水準，但營收與純益卻顯著增加。
所以可以看到，營收與純益增加的速度會比SCFI增加的速度快很多，
這個應該跟附加費等等其他費用有關。

我們再來預估一下五月的eps。
首先，五月有長約生效的加持，營收月增擴大，來到了23.38億。
由過去幾個月營收月增轉純益月增的比例，平均約107%，五月我們就抓80-100%。
那純益月增約在18.7-23.4億，那五月的純益大約就會在107.4-112.1億，
換成eps就會約在3.2-3.4之間。
(會用到營收月增轉純利月增的原因，請見航海王的文章。)

雖然樂觀看待，但我們仍不能排除有甚麼原因會讓純利轉換率下降。
反正這一兩個禮拜就會公布，我們就拭目以待，看看這樣的算法合不合用。

(以下都是預測練宵偉)
六月的話，營收月增應該就會回到十億以下，但是純利轉換應該會更好，
這樣看來，Q2的eps有機會挑戰8以上。
(推文有人說，新長約的營收會反映在六月。如果這樣，Q2 eps應該大於8.5-9)
而目前看到七月第一份SCFI與FBX都還沒滯漲的情況下，
陽明在七月八月又要連續調漲GRI，
以目前的情況看來，陽明Q3的eps很有可能超越Q2。
那全年的eps有機會突破35。

以航海王預估PE給至少6.8-9，那陽明的目標價應該放在250-300。
再加上市場越來越能接受這不只是一年行情，那破三百應該就會變成常態了。

最後還是不免俗的加上一句: 已反映，明天就算掛跌停也賣不掉，只救有緣人。


※ 引述《yoliyoli ( )》之銘言：
: 先感謝航海王，雖然當初沒看到航海王的文章就已經入手航運
: 但看完航海王文章後讓我更有信心，更能放心抱住，感謝再感謝！！
: 好人一生平安！！
: 但最近陽明已經漲過當初的目標價了，但運價指數也已經不同以往
: 想試著預估航運的獲利，再搭配航海王的最低本益比6~9倍來增強自己持有的信心
: 相信這應該比抄心經有用……
: 因為陽明處置次數最多，資料當然也最豐富，所以只拿陽明來研究
: 先上圖
: https://imgur.com/VySOdAO
: 接下來說明一下...
: 一、預估營收：只與FBX該月平均指數比較
: 我整理因處置公布的營收資料後
: 先比較與SCFI和FBX指數月平均的相關性
: 兩個都跑雙變數回歸後
: 肉眼判斷跟FBX指數的關聯性較大
: 所以我就先不看SCFI指數了，讓資料簡單一點
: 再來FBX指數到底是反映下個月的營收還是當月的營收呢？
: 比較後覺得的是與當月的營收相關性較高
: 這部分資料就不列出來了
: 但其實也沒差很多啦，可能我是用月平均算吧
: 將六月份的FBX平均代入回歸模型後得到的營收約為270億
: 這部分過幾天就知道，只是等不及公布了
: 也可能公布以後跟萬海一樣出乎意料也說不定...
: 真的這樣的話到時候這個預估的模型也就不能用了...QQ
: 感覺被打臉的機率...超大...(抖)
: 二、預估成本：125億
: 再來用營收與稅前純益相減得出每個月的成本變化關係
: 發現起伏不大
: 所以接下來我就用保守的125億當作預估成本
: 三、預估稅率：80%
: 稅前純益與稅後純益的比率我不懂為什麼變化最大可以差超過10%
: 不是專業的我就先用資料中可見的大概的平均80%來預估
: 四、預估EPS：稅後純益/股本333.2億
: 好像之後增資的部分會讓股本變大
: 這個印象中影響好像沒很大
: 先不列入考慮
: 除了營收外，我覺得上述其他變數應該算估得比較保守一點了
: 這樣計算下來的六月EPS約為3.48，五月為2.77
: 若FBX月平均價格維持不變，全年EPS累積為37.28
: 若以最保守的本益比六倍來估，今年股價應有220以上
: 但以航海王整理過台股這20年的資料中
: 本業獲利EPS15以上個股的本益比至少都有九倍來算的話
: 今年股價至少會來到335
: 我知道這樣預估獲利的方式太粗糙
: 要考慮的東西絕對不只這樣而已
: 附加費或是大家傳說中的Q4獲利會下降都沒考慮進去
: 但還是希望能在公布營收跟Q1獲利前給自己壯壯膽，增加信心
: 至少比單純看宏遠報告來得好一點
: 畢竟下禮拜風浪肯定比這禮拜大
: 希望大家能鞭小力一點...
: 船上的水手們～Ahoy～
: 讓我們一起航向偉大的航道吧！

--

※ PTT留言評論
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 61.228.113.57 (臺灣)
※ PTT 網址
推

kilof 07/03 21:25好

→

timidwei 07/03 21:25航海王最後有預測 如果不是一年行情 那會變成底部

→

chordate 07/03 21:27明天禮拜天當然掛跌停也賣不掉

推

ifgh 07/03 21:30低調啦

推

ae8450 07/03 21:30不是一年行情也太嚇人.........

推

chordate 07/03 21:31不是一年行情那真的現在還超便宜

推

weilin4180 07/03 21:31992609！！放心地飛吧！

噓

fall781254 07/03 21:31低調

推

CTjoey 07/03 21:32好 300元再來買我船票

噓

hong92 07/03 21:32元大都看到2022年了

噓

bestoniel 07/03 21:32over

噓

twic 07/03 21:33已反映 明天外資和長老聯合倒到大戶身上

推

vince326 07/03 21:33已反映，明天就算掛跌停也賣不掉，只救有緣人。

→

chordate 07/03 21:33元大陽明報告都還沒出怎麼知道他看到2022

→

twic 07/03 21:33大戶再倒到散戶身上

推

renfro928 07/03 21:34長約五月生效，應在六月營收開始認列

是嗎? 那六月營收應該會超過我的預期。

推

oldmove 07/03 21:34明天又沒開盤 要倒什麼?

噓

kech9111 07/03 21:34水手只能壯膽了 禮拜一應該很恐怖

→

timidwei 07/03 21:34元大陽明有出哦 只是目標價沒更新 他估陽明EPS38

→

timidwei 07/03 21:35然後明年估29.6

→

student8112207/03 21:35禮拜一會漲到很恐怖

推

xm 07/03 21:36元大有出 營業員有提供

→

chordate 07/03 21:36哦哦，原來元大有出陽明，感謝告知

→

timidwei 07/03 21:36我也是業務丟給我的 還說你怎麼那麼會買XDDDDD

推

odddriver 07/03 21:36假日鬼故事Σ(￣□￣;)

推

iamduncan 07/03 21:36禮拜一再怎麼會漲，也頂多10%

→

chordate 07/03 21:36為什麼我的業務沒給我....

噓

p3013220132 07/03 21:37賺爛了

噓

CKYww 07/03 21:37低調

推

Marginal 07/03 21:38不用壯膽了 明天一個也別想跑

→

twinmick 07/03 21:39當月的運費不是反應在下月的營收嗎? 而且航海王曾經

我有試過這樣去推算，結果沒有顯著相關性。

推

hog 07/03 21:39推推

→

twinmick 07/03 21:39問過，航運的營收因為船來回數量影響可能會鋸齒狀..

※ 編輯: fieed (61.228.113.57 臺灣), 07/03/2021 21:44:34
噓

aa00788 07/03 21:46賺爛了賺爛了 低調...

推

hutten 07/03 21:50跌停加碼，緩跌高歌

推

mythwind 07/03 21:51賺爛了賺爛了

推

secrectlife 07/03 21:51已反應

推

choi026 07/03 21:59週一掛跌停買進！

推

justin531xx 07/03 22:05你少了一句高歌離席

推

starlhit 07/03 22:06怕～300變底部要讓航酸怎麼活啊？還是不是人

→

starlhit 07/03 22:06還好明天不開盤，嚇暈

※ 編輯: fieed (61.228.113.57 臺灣), 07/03/2021 22:12:04
噓

lmu0837 07/03 22:15越多人覺得禮拜一會漲代表

我倒是持保留態度，畢竟萬海跟長榮都壟罩在再次處置的陰影之下， 陽明自己又還沒出關，而且最近走得很弱， 想要陽明獨領風騷，我看不太容易。不要被帶崩就謝天謝地了。

※ 編輯: fieed (61.228.113.57 臺灣), 07/03/2021 22:18:23
推

fanter77 07/03 22:18請問長榮跟陽明預估eps差不多嗎

推

MinJun5566 07/03 22:28處置讓三雄綁手綁腳的

推

hubert2222 07/03 22:37只救有緣人

推

neobasara 07/03 22:37蟻返硬，大量糕餅蒸的丸子

→

f80242 07/03 22:49有機會 有可能都建立在趨勢持續往上的基礎

推

DerekMing 07/03 22:56140～180是底部拉

推

ken123 07/03 22:59請問有分析阿榮的嗎？

→

jerry8148 07/03 23:00大家都忘了 陽明原來是大哥

推

lycjjh 07/03 23:15宏遠怎麼沒有更新陽明目標價?被當面板了?!

推

b14921447 07/03 23:37元大報告有些地方怪怪的，長榮報告裡面他估萬海今年

→

b14921447 07/03 23:3710.66，長榮第一季6.73（大家都知道是7.04），不知

→

b14921447 07/03 23:37道是不是內文有些忘記更新

→

b14921447 07/03 23:40陽明報告也是第一季寫7.36（但實際上是7.49），不過

→

b14921447 07/03 23:40陽明就還沒更新

噓

drogmn 07/03 23:44低調

推

pippen2002 07/03 23:45可是瑞凡~~250不遠了? 我不看了! 一元都沒進場!

→

fieed 07/03 23:46190到250也還有三根漲停板

→

kyova 07/04 00:10獲利直接估40，10倍本益比，400。水手不要懼高

推

k543k5 07/04 00:526.73 7.36應該是加上可轉債的股本吧

推

seysem 07/04 01:52我用保守悲觀算法Eps 打8折 eps28 本益比依照以往7

→

seysem 07/04 01:52目標價196 陽明is over 樂觀的人自己入場

推

Fishbert 07/04 02:30已返硬

→

calpis51 07/04 06:16低調。

推

calpis51 07/04 06:19ETF一次都看半年的，有信心一年以上才會納入吧

推

gourmand 07/04 09:01推好文

推

ms7312chen 07/04 10:39我認識1100張長榮成本18元的大神說會上300，他沒賣

→

ms7312chen 07/04 10:39半張

推

encoreg5798507/04 18:28感謝分析

推

Elaine1211 07/04 19:03成本18跌停也沒差吧

推

VincentChiu 07/05 01:41推辛苦又用心的水手，我也在船上

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