Re: [標的] 4927 泰鼎 利空出盡多

因為蠻多人陸續發信給我的

我來回一下自己的文章，當時發文的時候該標的股價58，今天收92.3

本篇純就公告的財務數字做延續性的討論

剛剛公司公告了前三季獲利情形

https://money.udn.com/money/story/5613/5880384

整理如下

前三季合併營收約為新台幣103.64億元，年增17.6%，營業毛利約為21.24億元，年增
10.5%

前三季營業淨利約為9.21億元，年減5.7%，稅後淨利約為8.3億元，年減16.5%，前三季每股稅後純益4.35元

單季的部分

第3季合併營收約為新台幣36.11億元，年增12.0%，營業毛利約為8.41億元，年增21.7%
營業淨利約為4.16億元，年增17.1%，在認列新冠疫苗與沙盒計畫等費用後，單季稅後淨利約為3.83億元，年增5.9%，淨利創下新高，單季每股稅後純益2.01元。

假設第四季三廠產能全開，泰鼎成為全球最大的PCB廠商，保守抓第四季為
第三季的+10%營收淨利潤率維持在第三季的3.83/36.11=10.6%

全年EPS為 4.35+(36.11億*1.1*10.6%/189938千股)=4.35+2.22=6.57

年底價格區間約落在 65.7~98.55

假設第四季為第三季的+20%營收

則全年EPS為 4.35+(36.11億*1.2*10.6%/189938千股)=4.35+2.42=6.77

年底價格區間約落在67.7~101.55

所以若以純2021年的獲利情形來看，現在的股價已經接近滿足點

(自從該公司三廠完工後本益比就約為15倍，
上面放10倍的價格是給大家參考市場資金面如果對該公司最看壞的底線在哪)

但我想以該公司目前的已知利多，法人投資人看的應該已經不是2021年的獲利了

雖然這個版都是股神，月獲利就要拚10%以上

但我們試著把眼光放遠一點來看這個標的

假設2022年前三季以2021年第四季作為假設，第四季四廠投入後收入再+20%來計算

2.42*3+(36.11億*1.2*1.2*10.6%/189938千股)=7.26+2.9=10.16

本益比12~15倍價格區間約為 122~152

上面的計算應該詳盡到大家拿到公告營收就可以套上去算了

這支目前消息面就請關注幾點，大家有消息一起分享討論

1. 三廠產能是否第四季100%全開
2. 獲利率是否維持第三季開出來的10%以上
3. 泰國疫情
4. 四廠建設進度

資金面我不是專家，我也是看看五日/月線之類的有沒有破去判斷大戶動向
但只要基本面沒有歪掉，我即使短期拋售還是會買回

各位來信，只要是有內容的討論不是純伸手

我有空都會回覆，若有遺漏請見諒

※ 引述《eddie1209 (艾迪)》之銘言：
: 1. 標的： 4927泰鼎
: 2. 分類：多
: 3. 分析/正文：
: 泰鼎為台資，主要生產線是位於泰國曼谷郊區的工廠
: 先做基本面分析
: 2018年EPS 5.45 本益比9.71~261 這年是他們營收獲利開始不斷創新高
: 建議只要看年底9.71這段本益比比較符合實際
: 2019年EPS 4.46 本益比7.98~12.28
: 2020年EPS 6.31 本益比8.39~12.56
: 他們主要產品為電路板，早期做一般家用電子產品居多，但不斷挑戰技術面更高的車板: 而近年技術面的突破，也讓他們開始拿到車板訂單，出貨量跟獲利都開始攀升
: 在第一季財報公告前，股價一度來到83元，第一季財報公布後慘不忍睹
: 加上疫情下殺，最低點時殺到49.5，而後開始在50~60元間盤整
: 第一季有多慘，EPS只有0.81
: 但0.81*4=3.24 本益比當時卻來到15倍，顯示投資人還是有一定的信心
: 然後我們來看公司面表示第一季這麼慘的原因
: https://reurl.cc/ZGo41l
: 原物料高漲、運費價格昂貴、匯率問題以及提列應收帳款準備衝擊獲利
: 很顯然的第一跟第二的原因預期在第四季以前都不會解決
: 而公司為什麼不立刻反映到價格上面呢，是因為要把餅做大
: 泰鼎的新廠在2021年提前完工
: https://reurl.cc/GmYnny
: 第一條產線預計7月16日量產，第二、第三條產線分別會在10月及11月陸續開出，今年底: 前會開出該廠60％產能、剩下40％在明年第一季全數開出
: 新廠主要是供應韓系Mini LED背光板、汽車板等產品，因應客戶需求強勁，原規劃分三年: 擴充產能，現在則提前到明年上半年擴充完畢。
: 法人推估，新廠五條產線全數投產預計貢獻產值60～80億，下半年新產線開始加入貢獻後: ，將帶動泰鼎營收規模逐步放大。
: 所以公司也在股東會的時候很明確的表示，公司目前主要策略是將營收規模放大，
: 而不是訴求鎖住毛利率
: 因為要先將三廠的產能做到穩定單量以後，再調整價格才是穩當的作法
: 第二季會開始調整產品價格(漲價)
: 很快四月自結就來到單月每股盈餘為0.62元的標準水準，請注意這是三廠效能尚未啟動: 而且產品價格還沒開漲的正常發揮
: 六月營收自結的新聞稿
: https://reurl.cc/GmYnny
: 泰鼎六月營收10.97億元、年增9.14％，累計上半年營收達67.53億元、年增20.8％，單月: 營收及累計營收皆創下歷年同期新高，第二季營收34.93億元、年增17.09％，創下單季歷: 史新高
: 營收已經開始創新高，年增20.8%，我們來以4月自結回推全年eps
: 泰鼎-KY自結4月合併營收為12.7億元，稅後盈餘為1.18億元，EPS為0.62
: 淨利潤率為9.29%，這是Q2財報公告前能拿到的最新淨利潤率
: 而上半年營收達67.53億元、年增20.8％
: 假設下半年「旺季」，全年年增來到40%，全年營收約為118億*1.4=165億
: 淨利潤率9.29%，淨利約為15.32億，換算EPS約為8.07，假設發4元，殖利率6.7%
: 假設下半年只能做到持平，全年年增為20%，全年營收約為118億*1.2=142億
: 換算EPS約為6.95，假設發3.4元，殖利率5.8%
: 以歷史本益比10~15倍來推估，股價的預期值為
: 營收年增40% 股價預期區間 80.7~121.05
: 營收年增20% 股價預期區間 69.5~104.25
: 新廠主要是供應韓系Mini LED背光板、汽車板等產品，這些產品目前市場需求有多旺
: 我想大家應該也有所了解
: 來看看目前不負責任的評報給的價格
: https://reurl.cc/1YWKym
: 給到105元，確實落在我上面的推估區間
: 再來看線圖
: 5日線60.26元
: 10日線59.01元
: 今天台股重挫，一度殺到57.1以後，目前拉回到58.5
: 看起來最爛的第一季市場最差仍願意給5X的股價支撐
: 而最近幾天的交易量大約都有2000張左右，以KY股來說，算是資金面有在關注的股票之一: 最後回到標題，為什麼說利空出盡
: 這支先前被狂殺最大的利空就是
: 1. 運價飆漲
: 2. 原物料飆漲
: 3. 匯率吃損
: 目前這三個點都已經無法持續對獲利帶來影響，從4月淨利潤率可以看出
: 而第三季公司也醞釀漲價
: 真要說這支最大的風險，我個人認為是曼谷目前的疫情狀況
: 如果好死不死燒進廠內造成停工，那就會帶來崩壞式的結果
: 如果有意願進場的朋友務必關注這個風險狀況
: 4. 進退場機制：
: 今天陸續買進了一些，預計等第二季財報出來後才會確定退場機制
: 若營收及淨利率符合預期，將會在上面推測的區間出場
: https://i.imgur.com/XolZ3LM.jpg

: 退場機制，50以下，但疫情平穩的狀態下我不覺得會再跌回去這個價格

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