Re: [請益] 價值投資分了幾支？

※ 引述《nissan168 (pingGO)》之銘言：
: 請教一下，班傑明葛拉汗創的價值投資這一門派。
: 到了巴菲特、查理蒙格，還有哥倫比亞商學院的教授們，他們到底分了幾個派別？
: 簡單講。
: 有沒有網友，可以把他們這學派的書。「繁體中文版」的，全部都列出來。
: 越詳細越好！我對價值投資，是處在剛到門口的程度，還沒進門。
: 但我需要引路人。
: 有大大願意寫一寫嗎？
價值投資簡單一句話:在合理價格買進優質企業 並耐心等待長期持有
這也是巴菲特信奉的投資哲學
早期他的老師葛拉漢則是堅持以便宜的價格買進很多企業
這種作法的好處是 風險確實分散且有龐大的安全邊際
但巴菲特認為沒有必要 風險過度分散反而會讓報酬受限
這也讓他後來投資方向修正成:以合理價格購入一流企業 而不是以廉價購入平庸企業

那何謂合理價格?事實上要以完全符合企業內在價值的價格買進幾乎不可能
別說內在價值難以估計 股票的價格絕大部分時間也偏離內在價值
其實幾十年前學者就針對內在價值作出定義:企業創造之未來現金流之折現值
企業本身的目的在於盈利 因此企業的投資價值在於它能創造多少現金流量
而現金具有時間價值 未來才能創造的現金流價值一定小於現在的現金流
因此必須換算成折現值 至於怎麼換算
下面介紹的書可以去翻翻看 但也別以為按照書中方法就能簡單算出內在價值
這只是理論上的估計而已

我認爲相信價值投資的人 除了要有基本總經金融會計知識外 更重要的是心法
知識只是工具 能讓你堅持理念的只有心法
而培養堅定的理念 與評估的工具 只有透過大量閱讀與學習

以下推薦幾本我讀過且覺得經典的書
1. 智慧型股票投資人:不用多說 價值投資者必讀 書中詳細介紹投資組合策略
選股方法 案例分析 財會知識 公司治理 想要充實投資基本常識必讀

2. 非常潛力股:書中沒有艱澀的理論與數學公式 只有作者在市場上多年的觀察經驗
與建言 其中最讓我受用的 是尋找優質股的要點 與本益比的概念 作者強調股票
最大獲利來源是來自於金融圈對於股票評價 也就是本益比的巨大改變
請注意是金融圈 而不是普羅大眾 因為金融圈對股價影響力遠大於普羅大眾

3. 股市真規則:作者是晨星公司研究部門主管 這本書是他對於企業多重面向分析
的心得與經驗 其中特別的是 針對不同類型產業 如何分析該產業該具備的護城河
有深入的介紹 前面提過的現金流量分析 在書中第10章有詳盡介紹

4. 護城河投資優勢:作者與股市真規則是同一位 而這本書是針對分析企業護城河
的聖經

5. 哥倫比亞商學院必修投資課:如果想學習正統投資理論 又覺得大學教科書太枯燥
可以讀讀這本 這是將投資學知識以較白話形式傳達 除了企業競爭優勢評估
還有涉獵行為金融學 投資風險等領域

6. 巴菲特寫給股東的信:信奉老巴者必讀 美國企業很流行由執行長為股東寫信
除了闡揚經營理念 公司發展方向 資本配置外 也能看出執行長本身是否真正投入
心力治理 這本書可以說是巴菲特投資智慧結晶

7. 勝出 價值投資的獲利之道:如果你不排斥中國人寫的書 這本是很好的價值投資
入門寶典 這本就是融合了以上列的經典書之精華 結合成一本 書中的描述方式也
比較平易近人 畢竟都是用中文的華人

8. 一個投機者的告白:雖然從書名看好像與價值投資背道而馳 但書中很多理念是相通的比如耐心等待 逆向投資 股票價格 金融理論 書中都有大略介紹
這是本培養投資心法必讀好書

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