[標的] 南電 8046

bear410040 發表於 2022/7/17 上午12:42:55

看板Stock標題[標的] 南電 8046作者

(Kuma股海悠遊)時間Jul 17 00:42:55 2022推噓53 推:56 噓:3 →:58

1. 標的：南電 8046

2. 分類：討論

3. 分析/正文：
基本面介紹:
PCB-印刷電路板被稱作是『電子產品之母』，台灣是PCB的大國
上中下游的產業相當完整，這也是個很成熟的產業，因此本益比通常沒甚麼空間，是存股族的愛股
但是最近這個族群卻有一些戲可以投入!

PCB分類:
https://imgur.com/5KELMT0
目前景氣由台積電法說會表示，並未影響到高階的產品運用，伺服器產業也沒有受到太大影響，因此主要的影響在於CPU和GPU，這兩個是受到顯卡拖累，也等於幣圈受災戶。
目前我們看到營收成長，有可能是因為之前的訂單無法取消，也可能是他本身就有其他的運用
我關注南電主要的原因在於我認為後者的機率較高，這也是公司派的說法
若產能與展望到年底無虞，明年庫存調整完畢後變成衰退我覺得沒有道理。
過去認為abf產業給太高本益比因此沒有興趣，但目前本益比修正到和pcb產業沒有太大差別，我認為這時候就是低估了。

1.去年EPS 16.38，今年Q1 EPS 6.01，去年Q1 EPS 2.45，Q1營收年增34.1%
Q2營收季增4.2%，年增21.6%，也就是>6.01，這是在封城的前提下達到的，四、五月

因中國封城營收增長不如預期，今年成長無虞，營收季季增。
明年需求到底如何大家都在猜測，環球晶說高階的甚至訂購到2031年的產能，欣興說高階的到2027，但他們都被下修了。本益比相當的前提下看成長性與籌碼穩定度。

2.ABF載板目前仍呈現供不應求狀態，交期亦與先前相同，尤其是大尺寸高層數產品。南電今年ABF載板產能已增加10％，全年ABF載板產能估增20％、明年達30％，加計昆山廠今年開出BT載板新產能20％，使集團整體產能估增15～18％。

3.南電2021年產品組合，網通45％、消費性電子23％、電腦類19％、車用電子7％、其他6％。其中，網通、車用電子是南電看好今年成長最為顯著的兩塊領域，由於持續調整毛利率上升表示公司有成功切入成長性領域。

4.同業比較
https://imgur.com/4vMfQgx
5.同業比較(集團類股)
https://imgur.com/K30WvqJ
6.安全度比較(南電符合台塑集團的風格，不喜歡欠別人錢太久)
https://imgur.com/LM9XTvF
南電幾乎沒有長短負債，應收帳款也比同業少，表示它不欠錢，也拖款。
集團持股占比最高，籌碼最安定。
在最大股東台塑不動的前提之下，決定股價的就是流通在外的21萬張股票，其中有約5萬張也可以當成不太會動的如下圖表所示
https://imgur.com/6clAbXW

籌碼面分析:
ABF需求部分仍持續看好，大盤很差，基金經理人面臨基金贖回與績效也陸續出脫持股。高峰時持股4.4萬張，最低投信持股砍到剩下1.9萬張，目前回補到約2萬張。

投信前11大5月持股明細
https://imgur.com/FvUhj95
投信前11大6月持股明細
https://imgur.com/wXxHvDG
安聯帶頭砍，野村5月砍6月回補，統一相挺，群益、國泰6月砍了最多，但也沒剩下多少。
也就是說，流通的16萬張就可以決定它的股價。
長期投資的外資持股有6萬張，投信假設1.8萬張不動，就是8萬張的流通量來決定股價。這樣的前提下，相對高點目前下跌62%，本益比修正至此約到此約8~9倍左右。
以瑞銀為首的外資則是在350開始持續建倉買超
https://imgur.com/JhuihW5

今年預估EPS預估25~30，假設明年消費電子持續衰退EPS為25、2024開始恢復成長但產能增加沒有漲價也是25，依照過去配息率60%，一年約可配息15元。
很有可能是年底會被拉升的籌碼，就算沒有，目前價格持有也沒有太大風險。
https://imgur.com/74nK59R

消息面分析
南電發言人呂連瑞先前表示，公司至首季已連8季毛利率、營益率、稅前淨利、稅後淨利率「四率四升」，第二季營收雖受兩岸疫情影響，但在產品組合可望優化下，仍努力朝「四率四升」方向努力，全年續拚達成「四率」逐季成長目標。呂連瑞指出，ABF載板目前仍呈現供不應求狀態，交期亦與先前相同，尤其是大尺寸高層數產品。南電今年ABF載板產能已增加10％，全年ABF載板產能估增20％、明年達30％，加計昆山廠今年開出BT載板新產能20％，使集團整體產能估增15～18％。

配息策略也是很吸引投資的原因:
https://imgur.com/Rh5NPg6

台塑集團最大的好處就是，就算沒有獲利的時間也要生錢出來給股東，何況開始獲利之後，覺得配息率都不會低於6成，因此依照目前獲利估計，配息金額在未來的幾年內都能在15元以上，甚至更高。

4. 進退場機制：目前價格BUY AND HOLD

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受不得穷立不得品受不得屈做不得事

※ PTT留言評論

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.161.4.122 (臺灣)

※ PTT 網址

推

roder 07/17 00:50委屈了

推

thbygn98 07/17 00:53整理資料推

推

youbo0627 07/17 00:54推整理分析想求有車用的標的嗎XD

推

tigerzz3 07/17 00:553037摸到月線了不先考慮？

推

Fukudome 07/17 00:56我是看好欣興未來股價超越南電

推

stonerr 07/17 00:58高手又認真推

推

NCTUAyon 07/17 01:01江西南電

推

snowhood 07/17 01:01推股版有這樣的分享真心感謝

推

ct20100806 07/17 01:05Abf一律建議買欣興

推

laipyn 07/17 01:07買南電不如買欣興

推

fishello 07/17 01:10上面大大能不能說一下欣興的優勢在哪啊，感恩

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fegat 07/17 01:12誰上去都可以順便拉一下景碩拜託.....

推

maxjoe 07/17 01:17支持一下景碩拜託了

推

sharkman179307/17 01:18泰鼎ky呢

→

sharkman179307/17 01:19我之前做一波6X到1XX 現在又回到6X

推

fall781254 07/17 01:20我朋友在南電，樹林廠不開了，訂單到今年而已，靠錦

→

fall781254 07/17 01:20興廠代工，公司派大戶都跑了

推

roder 07/17 01:22樓上有掛

推

yuen1029 07/17 01:35看完買景碩 = = 謝謝整理

推

gn005066 07/17 01:37Abf要多買欣興要空賣景碩

推

resy 07/17 01:42推

推

TommyWu1991 07/17 01:44推注意3037～～

噓

pkwelly 07/17 01:49我朋友載南電，怎麼跟上面說的不一樣...訂單滿到年

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pkwelly 07/17 01:49底

推

lanslore 07/17 01:50對岸正在砸錢買技術買人脈

→

pkwelly 07/17 01:50還是我被我朋友唬了qq

推

enemyli 07/17 01:54滿到年底跟上面說的到今年不是一樣意思？

推

ttweixiao 07/17 01:58推ABF 欣興之火可以燎原

推

addy7533967 07/17 02:22認真分析推

推

Heartyou 07/17 02:25請問原PO認為南電融資最近暴增是好還壞?

→

zvc798 07/17 02:40哪來那麼多朋友放消息

推

edwinbb 07/17 03:04推分析

推

skltku 07/17 03:36推認真

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BlueBird556607/17 04:50跌到谷底敢用融資進場的一定有內幕啊當然好事

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MinJun5566 07/17 04:59熊大各種分析太猛了吧

推

a0921830077 07/17 05:53到底誰的朋友在說謊出來打一架贏得我就信

推

alan0260 07/17 05:59訂單到今年跟訂單滿到年底，其實一樣啊

推

byetwotwo 07/17 06:40推樓上突破盲腸

推

deegs10221 07/17 06:45訂單滿但是沒產能啊

推

DDman 07/17 06:47意思一樣,多空方的說法就很不一樣,呵呵

→

fly820822 07/17 07:11推，但老蘇會說：沒有fu糗

推

k75131 07/17 07:19股版神人每間上市上櫃公司都有朋友、業內阿呵呵

推

aoc7175 07/17 07:31老是我朋友我朋友科技版一樣強者我朋友年收都300W

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aoc7175 07/17 07:31起跳沒一個能信的XD

推

yaimsuperman07/17 07:46股版優文推

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mdkn35 07/17 07:51買子孫們的遺產啊我連女朋友都沒有

推

splendidpoem07/17 08:03感謝原PO的分析，但在股板看過太多憑著基本面進場

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splendidpoem07/17 08:03，結果整天抱怨股價為何不趕快噴的，因此這裡替原P

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splendidpoem07/17 08:03I狗尾續貂一下。

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splendidpoem07/17 08:03空頭趨勢，擁有良好基本面和合理本益比的股票，可

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splendidpoem07/17 08:03以更能吸引價值投資者的低接買盤，但這些人不會是

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splendidpoem07/17 08:03股價上漲的力量，因為他們只會在底部被動承接：即

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splendidpoem07/17 08:03使是好公司的股票，也只會等到有好價格才會買進；

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splendidpoem07/17 08:03一旦沒有了好價格，公司再好也不會買。而若資金都

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splendidpoem07/17 08:03只想用內盤價低接，也只代表股價不易跌，並不會上

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splendidpoem07/17 08:03漲。

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splendidpoem07/17 08:03因此買進前得先確認：你是要價值投資，還是價差交

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splendidpoem07/17 08:03易？

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splendidpoem07/17 08:03價值投資必須忍受買進後沒有激情的股價(正是因為沒

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splendidpoem07/17 08:03有投機力量的拉抬，一支股票才能有讓你覺得正常甚

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splendidpoem07/17 08:03至超跌的價格)：巴菲特的獲利都是支付時間成本等來

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splendidpoem07/17 08:03的，並不是買了隔天就噴。千萬不要再根據基本面良

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splendidpoem07/17 08:03好而買進，之後卻因為不漲甚至下跌，而又突然忘記

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splendidpoem07/17 08:03自己先前判斷的價值，改用價差交易的心態在問可不

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splendidpoem07/17 08:03可以先賣。

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splendidpoem07/17 08:03至於價差交易的話，很簡單，不管基本面多好、價值

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splendidpoem07/17 08:03多合理，至少先等股價脫離空頭趨勢再說：既然價差

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splendidpoem07/17 08:03交易要求的是買了就要漲，不是買了等它漲，因此進

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splendidpoem07/17 08:03場的依據應該是投機資金的力量，而不是投資的價值

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splendidpoem07/17 08:03。

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splendidpoem07/17 08:03當一個人在高雄要坐火車去台北時，你不知道他會何

→

splendidpoem07/17 08:03時出發，但若你在台中仔細觀察，一定堵得到他。

噓

lynos 07/17 08:25這支會反彈，但彈不高，今年業績好，都是已知，明年

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lynos 07/17 08:25變數太多

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lynos 07/17 08:26法人持股太多，套牢嚴重，上去準備抓交替

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lynos 07/17 08:28講白點，這檔已經被炒爛了，沒戲

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Leo4891 07/17 08:39很多炒高的股票多頭架構被破壞後真的就人走茶涼

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Leo4891 07/17 08:39沒主力要玩了

推

jengyi 07/17 08:58ABF砍到爛了欣興當領頭羊看能不能先過頸線

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dhvaja 07/17 09:04ABF上游材料股日本味之素股價已經反彈快回到高點了

→

dhvaja 07/17 09:06但台灣和日本的ABF載板商股價卻彈不動...

噓

lynos 07/17 09:22庫存，景氣下滑，通膨，美台利差，電子股的合理本益

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lynos 07/17 09:22比，已經無法用20倍，甚至15倍

→

lynos 07/17 09:23去評估股價，有疑慮的，甚至10倍才合理

推

cyy90143 07/17 09:23看完了，等彈到300來空

→

lynos 07/17 09:24與其分批做多，不如分批做空，勝算比較高

推

d9936679 07/17 09:34重點是熊大分析的角度，部分說明也許冰山一角大戶

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d9936679 07/17 09:34願意在這個時間點進場

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bear410040 07/17 09:51lynos 我是用10倍來看，本來在看臻鼎覺得其他abf

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bear410040 07/17 09:51 都20-30倍就你最便宜，然後他們就都跌到10倍以下了

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bear410040 07/17 09:51，然後就覺得都8-10倍左右的話，南電比臻鼎毛利率好

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bear410040 07/17 09:51負債低，就覺得相對合適

推

manbest 07/17 10:03Abf我覺得就伺服器遞延而已，長期還是很好，隱者pod

→

manbest 07/17 10:03cast最新那集有很完整介紹

推

tigerzz3 07/17 10:03不是現在除了飛機撐著還有哪隻多頭架構沒被破壞？

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tigerzz3 07/17 10:03大家都人走茶涼？

推

ryusenming 07/17 10:18你最近好多標的文，看到經歷也是個有料的版友

推

globekiller 07/17 12:50用10PE 那欣興已經10PE啦 Q13.8*4=152

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zxcv91039 07/17 13:12ABF跟其他麵包版一樣PE 太不合理了

推

ghghfftjack 07/17 13:45https://imgur.com/s5zxRrq.gif

推

MUTA312 07/17 14:17我等萊肉絲的台積200等的好辛苦啊

推

PaulOneil1 07/17 15:18但散戶愛吹猩猩

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PaulOneil1 07/17 15:18不然我也有南電

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chungj 07/17 15:19外資借券太多了

推

gn1078311 07/17 15:40以一般硬板來說華通跟臻鼎長期本益比都在10上下

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gn1078311 07/17 15:41而ABF載板本益比長期都在約在10-15，這是市場所給的

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gn1078311 07/17 15:42所以現在ABF跌下來，應該有肉可以吃

推

corner3500 07/17 15:52唯一要擔心的是產能都開出來毛利的問題吧

推

Lemonkiwi 07/17 16:47欣興今年應該可以賺 17

推

wendysnow 07/17 21:44推

推

steel 07/17 22:29南電一夢

推

xing23 07/18 07:36好欣興不買嗎？

推

yaimsuperman07/18 09:39謝謝熊哥今天欣興賺錢了

推

Lamigirls48 07/20 10:11 謝謝哥，南電噴好多

推

jim82124 07/20 11:37真噴

推

TT991 07/21 14:14我也是持續撿零股看好會回到400

推

a510823678 07/26 15:30結果下去了

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