Re: [閒聊] MSTR的比特幣策略風險

※ 引述《wl02851240 (Gungnir)》之銘言：
: 大家好，想跟大家討論我想了很久的MSTR策略問題
: 目前MSTR的策略有幾點:
: 策略1. 跟機構以低利率借錢，還債、買BTC
: 策略2. 發行可轉換股票的債券籌現金，還債、買BTC
: 策略3. 絕對不賣BTC
: MSTR其實很像槓桿BTC，而且像是會主動增加數量的BTC，因為Michael saylor會
: 一直買BTC，相對單位股權跟BTC的比值會越來愈高，可是我一直有一些隱憂
: 策略1. 以債養債
: 策略2. 以債養債，而且會稀釋現有股東持股比例
: 策略3. 得不到BTC價差收益
: 最近MSTR的財報看起來慘不忍賭，看起來他們本業收入已經扛不住了，但市場似乎對這件: 事情不感興趣，直接把他當作槓桿BTC在玩
: 新一輪牛市結束前，我個人覺得買MSTR的收益會高於比特幣，但如果他們沒有創造一些新: 的資金來源，比如說比特幣放貸之類的，當比特幣開始下降，又沒有良好的現金流，如果: 真的得賣出比特幣來還債，又違背他們的不賣出策略，市場對MSTR的信心度降低，直直落: 到谷底
: 各位有人對MSTR的看法是不同的嗎?
: 感謝

1. 銀行的借款是信用貸款，要等到期日到了才要還本，不會有比特幣下跌而被強制清算 的狀況

2. MSTR的策略是增加每一股持有的比特幣的數量，因此發行新股買幣，並不會稀釋股東 用比特幣計算的權益

3. 因為 MSTR 目前有 3X 比特幣的溢價，所以每賣出一股或一個可轉換債，可買入每一 股三倍的比特幣。據 Saylor 的說法，過去一年 MSTR 每一股增持了 1x%的比特幣

4. 因為這個 1x%的比特幣收益，支持了 MSTR 對比特幣的溢價，至於這溢價該是多少倍 2x 3x 6x沒有人知道，市場決定

5. MSTR購買的比特幣，一半是靠債一半是靠賣新股，因此，在幣價下跌時，只有債券這 邊會受到影響，他可以拿手上持有的比特幣去質押借款。去年我算的時候，他的清盤 價在 12k，現在不知道是多少。

6. 當然黑天鵝事件還是有可能發生，所以還是不要全放在 MSTR 上面。

7. 本業收益虧損是因為 Salyor 幫老員工優退，降低未來的支出，強化現金流，造成的 短期虧損。

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印像中比特幣股利是 16%，如果用 p/e 來算，六倍的是合理的價位，但是因為股本已經太 大，要再擴大借款程度，才能夠支持這個 16% 的股利。 如果美國繼續低利率容易借錢，那就有可能辦到，但是美國現在長期利率上來了，還有沒 有人願意繼續買 MSTR 的可轉換債，那就是信仰問題了。

那個是可轉換債，實值上是賣股給不能夠直接買他股票的金融基構保險公司

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