[請益] 新興經濟體漲幅不如成熟經濟體的原因？
https://i.imgur.com/SdAjHy5.jpg
這是多拉大的文章
我的理解是 比如股價100 本益比20 獲利5
增長2% 獲利增為5.1 本益比20 股價102
所以得到5元獲利+2元增長帶來報酬
這樣剛好7%
不過美國名目增長約4%
所以9%差不多是美國長期報酬
但問題來了 這個理論似乎無法套用新興經濟體
越南 菲律賓 中國 都增長快速
但股市都很鳥
這是什麼因素呢？
為什麼國際資金不會進去裡面享受長期報酬呢？
1. 匯率風險折價？政治與金融穩定折價？通膨折價？
2. 經濟增長如果仰賴外資投資、獲利與工資如新加坡，可能無法反應本國上市公司增長(就像新加坡股市也很鳥)，而新興市場感覺很仰賴外資發展
3. 新興市場的產業屬於重投資 本益比低 要投資獲利無法發股利或買庫藏股推升價值
如果照我對多拉王理解沒錯
新興市場大概本益比14 gdp增長5-6 名目8-10
那應該是 1/14+8-10
那應該每年有16%左右的增長
但顯然是沒有
我這三個因素足夠解釋嗎？
--
你這張圖的邏輯有點問題，求P的增長率卻把P當內生變
數，這種模型問題很多，而且評價上沒人在這樣用的。
建議可以多看財務理論跟投資學教科書，如果有心念個
CFA對評價模型理解會有很大的幫助
Ben Felix 談新興市場 https://youtu.be/DEV49qY0TP8
裡面也有提到 Is Economic Growth Good for Investors 的問
題
GDP成長率跟股市報酬可以是低相關甚至負相關的。論文連結：
哇居然有
增長是要看企業獲利不是看GDP增長，兩個是不一樣的
還有企業獲利是指上市公司的部分。
你可以去了解GDP是怎麼算的，就知道跟上市企業獲利兩回事
哇本尊朝拜
舉個例子，你開了家店賣甜甜圈，一天賣1000個，每個50元，獲
利不錯。隔壁鄰居看生意這麼好，也跟風開一家。削價競爭之後
，兩家每天各賣700個，每個40元。你們兩家店總共加起來的經
濟總產出是增加了，但你家的店的獲利顯然是減少了。
如果是20年前這篇文應該反過來問，呵呵
以這個例子來說，如果你事先知道隔壁鄰居要跟風，跟他說「你
不要開，我賣一半股份給你」，這家店的營收跟獲利保持不變，
對你跟你鄰居，可能反而更有利。
當然，問題是隔壁不跟風了，隔壁的隔壁要跟風? 但你把店的一
半股份，按照沒有競爭者的價格賣掉了。對你來說，這個狀況還
是比全額持股下遇到競爭者更有利的。只是隔壁鄰居可能就不會
很開心了。
懂你想表達
本益比擴張+每股盈餘成長展望+股息殖利率+貨幣報酬=總報
酬 （我比較簡單，就看這4樣變數）新興市場的本益比擴張
和貨幣報酬比較難跑贏。
10年前新興漲翻天時你怎不來問這問題
近十年是軟體業大爆發的年代
有三大原因
一是新興市場普遍存在一定程度的貶值
二是因為這些新興市場的整體經濟成長不如當初的預
期，本益比被下修
三是因爲GDP增長不等於企業獲利增長，以中國為例，
GDP有相當一部分比例是外企以及央企創造出來的，可
前者不在中國上市，後者則根本沒上市
或許會說這些外企央企沒上市就算沒上市仍給中國帶
來了大量的就業，可這些就業者若傾向將工資存起來
買房繳房貸，而非實體消費，對企業獲利也沒有什麼
幫助，只是助長了GDP成長
有三大原因
一是新興市場普遍存在一定程度的貶值
二是因為這些新興市場的整體經濟成長不如當初的預
期，本益比被下修
三是因爲GDP增長不等於企業獲利增長，以中國為例，
GDP有相當一部分比例是外企以及央企創造出來的，可
前者不在中國上市，後者則根本沒上市
或許會說這些外企央企沒上市就算沒上市仍給中國帶
來了大量的就業，可這些就業者若傾向將工資存起來
買房繳房貸，而非實體消費，對企業獲利也沒有什麼
幫助，只是助長了GDP成長
啊手機重複送出了，sorry
美國能賺全世界錢呀 沒很複雜吧
只有房地產是看當地經濟
你住台灣但錢都給美國公司啦
Gamma的主筆今天有發文章討論原油 順便提到新興國家的
在經濟發展的問題 大概總結了為什麼他一直不看好新興市場
越南經濟靠製造業但都外國公司，股市大部分是房地產跟金
融業，基本上是靠關係，最大房地產CEO剛被抓給你參考
中國已經算是新興國家成功的例子了,只不過最近烙賽
股市權值股多半都是跨國公司 賺全世界錢
你看港股基本上也是吃中國GDP不是香港GDP
愛爾蘭GDP超高…但主力根本美國公司
新興市場的經濟成長高比例都外資 也就是回饋到外國股市
新興市場也有表現比成熟市場好的時候啊，推文很多理由根本
不是理由
爆
[心得] 愛榭克：美股將一去不回頭！絕佳買點！愛榭克：美股將一去不回頭！現在是千載難逢的絕佳買點！ tl;dr: 第 1 季 GDP 增長負值不是利空 通膨數據向下轉折，利空出盡![[心得] 愛榭克：美股將一去不回頭！絕佳買點！](https://img.youtube.com/vi/Yk92SaBEeMw/mqdefault.jpg "[心得] 愛榭克：美股將一去不回頭！絕佳買點！")
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Re: [新聞] 中國景氣真的差？港股竟崩落20%墜熊市股市是經濟的櫥窗 這句話是有道理的 健康正常的經濟體 企業經營效率增加 企業獲利提升 帶動薪資 帶動消費 所以不可能企業沒有獲利 國家經濟還好 而企業獲利前景預期 會高度正相關股價![Re: [新聞] 中國景氣真的差？港股竟崩落20%墜熊市](https://i.imgur.com/0b66jw5b.jpg "Re: [新聞] 中國景氣真的差？港股竟崩落20%墜熊市")
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Re: [新聞] 中國多地發布緊急通知！深圳、成都、有些人似乎沒有基本經濟常識 覺得對中國經濟判斷都是抹黑 每次看什麼中國xx都在增長 三民自少看點 我就很納悶 這群人到底哪裡來的 股版應該有基本素養 無論經濟和股市 都是提前反應未來![Re: [新聞] 中國多地發布緊急通知！深圳、成都、](https://i.imgur.com/vLHdGXIb.jpg "Re: [新聞] 中國多地發布緊急通知！深圳、成都、")
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Re: [新聞] 救經濟猛舉債 中國國債激增至破紀錄1590中國內債為主 不太容易有系統問題 大不了成立資產管理公司吃壞債 中國比較大的問題是太依賴撒幣拉動經濟 習近平上台後 負債飆升 十年宏觀槓桿率上升GDP100%![Re: [新聞] 救經濟猛舉債 中國國債激增至破紀錄1590](https://i.imgur.com/NSBbjF1b.jpg "Re: [新聞] 救經濟猛舉債 中國國債激增至破紀錄1590")
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Re: [請益] 2千萬流動資產沒房沒車能靠投資過一生嗎我發現一堆人缺乏經濟學常識 先講結論 通膨不是問題 經濟增長才是 首先 要知道 經濟增長是扣除通膨的 比如美國去年經濟增長大約是2 但是人均gdp 從7萬上升到7.6萬美金![Re: [請益] 2千萬流動資產沒房沒車能靠投資過一生嗎](https://i.imgur.com/FM5at2rb.jpg "Re: [請益] 2千萬流動資產沒房沒車能靠投資過一生嗎")
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Re: [請益] 想全力賭在陸股陸股不是不能賭 但要知道在賭 中國經濟高增長的玩法 統計局首功無需多言 永遠機構預測正負0.1 之前多省自首統計局造假早就不是新聞 此外就是每年印鈔數遠高於經濟增長18
Re: [請益] 三大泡沫一起爆 世界會怎樣我覺得 這種說法 就是流傳在中國論壇 因為中國一線城市那個收入台灣8成 房價台灣180%泡沫太明顯 中國文化 凡爛事一定要拖美國下水就是了 美國sp500目前本益比16倍 深圳股市26 上海股市14倍 兩個市值差不多8
Re: [請益] 指數投資派常說主動投資一定輸不一定輸 你的主動是很懂某些股票然後buy and hold 那可能大勝被動 如果是投顧式積極換股操作 贏大盤很難 主要你被動買大盤很穩2
[請益] 新興市場本益比比成熟市場高還低？新興市場 通常獲利成長性較高 似乎可以給予高本益比 但因負債和幣值不穩 風險能力較弱 似乎又會給予較低本益比 印度中國本益比都超高