[券商] 關於IB用美國公債充當期貨保證金

關於用美國公債充當IB的期貨保證金
我是在bogleheads論壇看到的
https://www.bogleheads.org/forum/viewtopic.php?p=6523186#p6523186
後來自己嘗試後發現真的可以

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之前在推文講過這件事，也曾有幾次有人寄信來問
這裡讓我們舉些例子來說明其實際效果

假設我們一開始有 100K 的美元

1. 如果買入 100K 的 BOXX，帳上現金為0，並做多一口 ES

做多 ES 目前一口的維持保證金大約要 16K
每天會被扣 16K * 5.83% / 365 = 2.56 USD 的利息

2. 如果買入 90K 的 BOXX，帳上現金為 10K，並做多一口 ES

每天會被扣 (16K - 10K) * 5.83% / 365 = 0.96 USD 的利息
正現金的部分不能獲得利息

3. 如果買入 90K 的 BOXX，10K 的 3個月 T-bills，現金為0，並做多一口 ES

每天會被扣 (16K - 10K * 99%) * 5.83% / 365 = 0.97 USD 的利息

4. 如果買入 90K 的 BOXX，20K 的 3個月 T-bills，現金為(-10K)，並做多一口 ES

期貨部分的保證金需求 16K，小於 20K * 99% ，這部分沒有問題
但負現金 (-10K) 每天會被扣 10K * 5.83% / 365 = 1.60 USD 的利息
持有 T-bills 對於負現金導致的利息並沒有作用

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這似乎只對美元計價的期貨起作用
如果持有非美貨幣計價的期貨
T-bills似乎不能起到類似效果

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就我的嘗試
T-bills以外的美國公債也可以起到類似的作用

按剩餘的maturity不同，採計比例有所差異:

小於6個月 99%
6個月~1年 98%
1~3年 97%
3~5年 96%
5~10年 95%
10~20年 93%
20年以上 91%

https://www.interactivebrokers.com/en/trading/margin-bonds.php

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就我所知，期貨保證金在 IB US 是如此計算
至於 IB IE、IB Canada 等，據說計算期貨保證金的方式不同，並不需要這麼做

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So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.

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我個人的經驗，新加坡交易所的美元計價期貨可以 其他交易所沒試過

用於期貨保證金的現金不計息 T-bills則會繼續計息 相當於一年4.3%的差異 至於要不要改用長債，就看個人選擇了

在期貨保證金所需數量的範圍內，T-bills 比較好 以我們的一口ES例子來說，留個 16K 或 20K 的 T-bills 應該是合理的 至於超過這個數量，就要看你對BOXX的想法了

多了T-bills的隱含利息

只有直接持有的美國公債可以。ETF都不行。

我是先從資產配置的角度出發，認為配置一些 TIPS 符合我的需求 然後發現 TIPS 的配置，就足以滿足期貨保證金的需求 就不需要另外安排 T-bills 來支應期貨保證金 我是持有 2054 到期的 TIPS，買進當時是最遠到期日的 TIPS 不過 2055 到期的 TIPS 已經在 2 月底發行了 兩者其實相差不多，如果要再增加配置可以考慮買 2055 的，舊有的應該就不會更換 另外，2052 到期的 TIPS 由於 coupon 很低 duration 其實會超過 2053、2054 或 2055 到期的 TIPS 想要最長 duration 的話也可以考慮，不過流動性稍微差一點