Re: [標的] 5871 中租-ky 多

wulongman 發表於 2024/7/30 上午12:45:13

看板Stock標題Re: [標的] 5871 中租-ky 多作者

(生活)時間Jul 30 00:45:13 2024推噓55 推:57 噓:2 →:33

https://i.imgur.com/u6Z7qHM.jpeg

文長，不喜請左轉

這張圖是Gnucash 產生的報表，時間先快轉到8/22才能領到中租的現金股利，為何用 Gnucash 是因為有質借，券商的系統無法呈現損益。(先不管今天公佈的大立光下半年股息，還沒除息)
成本: 投入的本金
價值: 現在的市值
收入: 現金股利
手續費: 未折讓的手續費

每股扣除股利後的中租每股成本， (17,005,190+24,200-650,000)/102000(含配股)=160.582 (還 -7.1 %) 配股後共有 102張中租。

我前面有好幾篇「大立光」的文章，大立光的最後一筆買單在2023/10/27 結束，這半年上下震盪了超過了800萬都沒賣出。(2021年1月開始買，到2024年才有大筆的利潤, 其間最大的浮動虧損約負500萬)

另外， 2020年單筆買的006208，後來2021年全轉大立光只留零股，可以看出 006208 漲得很可怕(tsmc, 鴻海很可怕)。
個人投資的手法是學波克夏，當個股的獲利前景沒有嚴重的崩壞前，就簡單的持續抱著。

我思考了一陣子，還是決定發這篇文章，因為我個人的看法應該弱點不少，請大家指教。

中租是租賃公司，也就是俗稱的影子銀行，租賃業目前僅是經濟部公司登記，但不歸金管會管，所以沒有一般銀行的限制多。一般來說管制愈多就是費用會上升，利潤會下降，但早晚會立租賃專法的，未必是壞事，理論上中租的體制會比較健全一點，只希望能保住應有的 ROE。

一般台灣銀行的槓桿大概落在10倍(就不提歷史銀行的倍數了)，而中租的槓桿大概在6倍左右(中租槓桿較小)。
簡單的比較: 2020, 2021, 2022, 2023年
富邦金 ROE: 13 , 16.7 , 6.15 , 9.36 (平均 11.3 %)
富邦金淨值: 66.33, 70.84, 40.42, 54.91 (淨值下降是因為配股分母擴大)

中租 ROE: 20.2 , 21, 21.3, 16.6 (平均 19.77 %)
中租淨值: 62.36, 68.5, 81.55, 87.25 (一樣有配股分母擴大，只是沒有大到會令淨值下降，他大哥有算過)

由於 ROE 是用淨值算的，但投資人買入的是市價，所以還要稍微換算一下。
就統一用2023年底的淨值算，不用最新的2024Q2 財報了，懶得再查看每季的數據。

富邦金今天現價 87.2 是2023淨值的 1.58倍。 (87.2/54.91=1.588)
所以預期微長期的富邦金投資收益是 7.15% (平均 11.3/1.58= 7.15%)

中租今天現價 148.5 是2023淨值的 1.7 倍。 (148.5/87.25=1.7)
所以預期微長期的中租投資收益是 11.62% (平均 19.77/1.7= 11.62)

純基本面來說，中租 11.62%，富邦金 7.15%，中租勝。
但股市短期總是不看基本面，所以短期是看心理戰，但我個人只專注基本面，持有較長的時間。

我截取一個中時新聞的片段如下:
最久達36年！巴菲特死抱這3檔大暴賺給散戶1個忠告
2024.06.30 16:52 中時新聞網
二、美國運通
波克夏自1991年起開始投資，至今已有33年之久。美國運通是美國第三大支付處理商，由商家收取可預測的費用收入，不僅是檔金融股，也是巴菲特最喜歡的投資領域。
周五（28日），美國運通股價以231.55美元作收。波克夏持股成本每股8.49美元，每年收益率高達33%。
波克夏持有美國運通33年後，光是美國運通的股息一年就有33%，很可怕的數字，可口可樂更可怕殖利率有60%。

其實每間銀行都有自己的個性，像是美國運通獲利有高比重是「手續費」，中國信託也是「手續費」，就是信用卡強壯的銀行。而其他的就各有手段，像玉山銀行根據我之前的印象，屬於投資證券比重不小的銀行。

再退回來中租，中租的業務很簡單，一般獲利有一半來自中國，而中國承接的幾乎都是小企業的「設備租賃」，也就是比如富士康買了250萬人民幣的設備，由中租先付全款，而富士康分三年還款給中租，每一年的債權利息大概要13.34%，而中租的資金成本大概4.32%之間，這中間的利差約9.02%，就是俗稱合法的高利貸。
由於中租幾乎每一間小企業都只承作約250萬人民幣，所以需要大量的員工來跑業務，處理合約，簡單來說就是「辛苦錢」，銀行大多比較喜歡做聯貸，比如某間銀行達成一個5億人民幣的聯貸，如果給中租來做，要找 200間小企業，只要產業別足夠分散，中租是不容易短時間大虧一筆，反而是一般的商業銀行比較容易，只要倒一個聯貸就好。
租賃這個行業就是雜事很多，單筆有高利潤，但員工賺得很辛苦。

台灣來說就比較多樣化了, 比如 BNPL (被扶龍王揍了一頓), 租車共享, 太陽能...bla bla bla . 雖然台灣的應收款占一半，但由於利差比較小，所以又更難賺了，台灣的資金成本2.36%, 債權的利率 9.04%, 利差 6.68%。

由於我個人沒借過中租貸款，我是不曉得個人手機貸，機車貸，啥亂七八糟的貸是不是也是都是只能分3年，共36期。(請指教)

上次倒閉的矽谷銀行，問題就是資金來自於創投公司的短期存款，而去投資長期美國債券(10年或以上)，所以一旦FED升息矽谷銀行就滅了，銀行最忌借短放長的營運模式。在這一個點上，中租的資金來源跟放貸應該都屬於短期，比較不危險。

很多人覺得中國很爛，全部企業都快倒光了，或是被美國打死了，也許可以參考一些華爾街日報文章。(但你要有付錢才能看全文)
https://reurl.cc/OrbMmA
https://reurl.cc/vvnaKA

你會發現，中國企業也在想辦法活下去，不要只看台灣的媒體，中國企業瞄準的出口對象逐漸轉成「全球南方」（Global South），那美國還能不能打死不出口到美國的中國企業，也許情況不如想像中的悲觀，但其實我無法完全確定，就是我個人認為中租機會不小，用力賭一把。
(打完了可以睡覺了，晚安)

※ PTT 留言評論

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.253.35.79 (臺灣)

※ PTT 網址

推

edgar76321 07/30 00:48推

推

iifz32 07/30 00:49推

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iifz32 07/30 00:49但現在政策對中租ky不利，未來立租賃專法

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iamjuju 07/30 00:49推

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iifz32 07/30 00:50短空，未來多嗎? 我覺得可以先去抱別隻股票

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onekoni 07/30 00:50有單推

推

KJK7 07/30 00:50推

推

gc1319 07/30 00:50推

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iifz32 07/30 00:51中國現在又差，眼前就有空的消息面,要抱不短的時間

推

linweida 07/30 00:52推一個

推

fuhoho 07/30 00:52同樣持有中推推

推

corning 07/30 00:54推

推

powerbyke 07/30 00:55中長期你會贏但是多久不知道

推

cl3bp6 07/30 00:56推

推

william0916 07/30 00:56有聽說立法對中租非常不利

推

cjo76223 07/30 00:59這段時間中租沒比較差幾乎是沒殺到中小被殺到唉

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cjo76223 07/30 00:59唉叫了利空測底往下若有限何嘗不是投資機會

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QDR18 07/30 01:00讚

推

budaixi 07/30 01:01我比較喜歡上海商銀

推

xx013652 07/30 01:02中國的對手利率更低怎麼看？有便宜的幹嘛借貴的

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cjo76223 07/30 01:06https://www.youtube.com/watch?v=q-Pilon9s0M

推

aresa 07/30 01:11我也覺得中租行，但我最後選擇右側交易，持有太折磨

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aresa 07/30 01:11人了

推

keel90135 07/30 01:12觀察很久最後還是去買金融了

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ZacharyWang 07/30 01:15你會贏

推

a0808996 07/30 01:17先不講會不會有呆帳問題之前聽人說

推

Everforest 07/30 01:17聽中國人說他們那邊銀行放款業務差沒人要借錢

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Everforest 07/30 01:18經濟很慘沒人借錢給你參考

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a0808996 07/30 01:18中國銀行也大量加入租賃市場

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a0808996 07/30 01:19開的利率也比中租低這方面不知道是不是真的

推

bigguy 07/30 01:27都是好消息會是現在的股價？買個幾張蹲

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bigguy 07/30 01:27Why not

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kevinc0407 07/30 01:28持有中推

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mangle 07/30 01:30認真推

推

umaga1 07/30 01:30中國延滯率越來越高是隱憂

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umaga1 07/30 01:31外資每天借券一千多張放空

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umaga1 07/30 01:31雖是低基期短期很難有表現

推

NEX4036 07/30 01:31左側交易，利空滿天飛的時候慢慢分批買進。

推

addy7533967 07/30 01:32認真推推

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maxboy06 07/30 01:37外資借券這麼多等外資慢慢還券再買都來得及

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Q0314 07/30 01:41立法?要立早就立了，還會拖那麼久嗎?

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shawncarter 07/30 01:55系統性風險發生的時候你自以為的分散風險就一點用

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shawncarter 07/30 01:55都沒有了

推

Haerin520 07/30 02:00推你會贏

推

velfarre 07/30 02:02光這次大水一堆財損很多工廠財務會出問題

推

Infinti0623 07/30 02:05推，但對中國的經濟發展偏擔心，希望公司有合適的

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Infinti0623 07/30 02:05備案應對

推

velfarre 07/30 02:07再等等吧現在壞消息這麼多反而好建倉祝你賺錢

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allen0519 07/30 02:10推而且在中國租賃公司對小公司貸款甚至設備財產權

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allen0519 07/30 02:10直接歸屬租賃公司這種做法確保小公司即使債務違約

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allen0519 07/30 02:10也能拿回資產

噓

kkbox0800 07/30 02:19股版一人一中租喊起來

推

lizardc1 07/30 03:27記住今年看壞中租的小丑id 三年後再拿出來鞭

推

k91011022 07/30 04:17我覺得最好再等一等真正的壞消息可能還沒現行

推

henrypo 07/30 04:44推

推

kurogame 07/30 05:30有單，認真文，推！

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inewnew 07/30 05:43火中取栗，不過利潤本來就跟風險成正比

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simo520 07/30 05:55光是拿台灣銀行的錢，去借給中國企業在觀感上就是

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simo520 07/30 05:55不好

推

teddy72 07/30 06:11買了!

推

mcgrady1233607/30 06:17人真好一堆人看壞才有便宜價可以吃啊

推

qw5980162 07/30 06:27可以把中租當成債一樣的防禦股

推

a70327cow 07/30 06:48中國就是全世界唯一隱憂

推

k91011022 07/30 07:21中國式台灣的最大變音

推

tenghui 07/30 07:21中租最大的問題是前幾年超漲估值過高現在正在現回

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tenghui 07/30 07:21原形的路上而已

推

tsukuyomii 07/30 07:23抱中租不如買鈊象鈊象這幾年化報酬率就是台股第一

推

CDIAMOND 07/30 07:2958樓你確定中租有拿台灣銀行借的錢去借中企？？要

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CDIAMOND 07/30 07:29不要去搞懂中租的商業模式

推

Lincecum556607/30 07:44不懂為什麼把中租拿來跟鈊象類比？

推

candaptt 07/30 07:58不太相信中租

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corning 07/30 07:59先玩鈊象遊戲,再去中租借貸再去鈊象遊戲,利潤2:1

推

yoaps 07/30 08:04認真推有自己想法，我也在想要不要投資

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hololive45P 07/30 08:08未來看起來就很不明朗也偏差，幹嘛不選更好的標？

推

bigguy 07/30 08:18樓上報一下名牌謝謝

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minhsiensung07/30 08:19我記得中租法說已經說正在退出中國市場加大東南亞

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minhsiensung07/30 08:19比重了啊？

推

cool10528 07/30 08:27請問一下獲利一半來自中國是怎麼看的？

噓

alice1967 07/30 08:38中租大陸分公司資金都是跟中國銀行借貸，58樓想太多

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alice1967 07/30 08:38！況且在外匯管制國這樣搞，也不合常理！

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kill0934 07/30 09:43長期看好，降息受惠概念

推

zhi5566 07/30 09:54看完了有安慰道我繼續放(繼續騙自己?)

推

GoToCHT 07/30 10:04推現在是被外資賣壓價就是要趁現在多買

推

allenJr 07/30 10:32外資大戶賣其他股：出貨啦。賣中租：壓價啦。真有

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allenJr 07/30 10:32趣的對比XD

推

c1951 07/30 10:42就是在等一堆人看壞才有甜甜價可吃嘻嘻

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wulongman 07/30 10:51中租每一季法說都有台灣，中國，東協的營收和淨利

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wulongman 07/30 10:51，資金成本...等，會有一個粗略的比率，上上下下飄

推

cool10528 07/30 12:39謝謝

推

zhi5566 07/30 14:06我只看他是台50成分+租貸龍頭+小兒看壞用力賣

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zhi5566 07/30 14:08台股經驗上勝率很高最重要的不是業績被搶走

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lluunnaa 07/30 14:50慢慢跟進

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[標的] 5871 中租-ky 多

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