[標的] 5478.TW 智冠多

loveisq 發表於 2024/5/28 下午11:05:11

看板Stock標題[標的] 5478.TW 智冠多作者

(凱恩斯遊戲)時間May 28 23:05:11 2024推噓42 推:48 噓:6 →:35

標的：5478.TW 智冠

分類：多

分析/正文：

股版的各位先進好，小的第一次發標的文
來討論在AI PC題材沸沸揚揚之時，暫時被冷落一旁的遊戲族群
在往下討論股票前，希望各位播空閱讀今周刊的專欄文
https://www.businesstoday.com.tw/article/category/183015/post/202401100015/
對於去年底開始吵的換股案，下面的角色與籌碼會更為了解

一、基本面

智冠是1983年的老牌遊戲廠，相信各位都不陌生
最近隨著遊戲廠紛紛從研發改為代理，還有插旗點數、金流
都說明這條路上不再單只是遊戲，而是更多元化的服務

參考橘子的樂豆點、智冠的MyCard、網銀的遊e卡等等...
背後都不只是遊戲點數，更是難以計數的金流量
智冠持有51%的藍新科技也計畫在年底登入興櫃
去年處理交易金額約新台幣900億元，目標今年破千億

藍新今年第1季營收持續成長、年增兩位數
都在在說明此金流服務趨勢成長性，也相信各位生活有所體會
更在月初宣布，與全台最大加密貨幣交易所幣託集團合作
線上加密貨幣支付服務，此部份潛在動能暫不再花篇幅

智冠在24Q1也有54.51%的毛率、史高19.89營益率、1.83EPS
不論於本體、同業相比，都是佳績且有相當的穩定度
今年不但配到9元有5.41%殖利率 (若以公告日算則6.7%)
更是年年填息、會超額配的值得投資標的

二、技術面

https://i.imgur.com/3QDjhTb.png

從半年日K可以看到，震幅自從去年併購事件後日漸縮小
3/22除息，還原K線約莫在高低點140~155作區間
目前跌破半年線，而5/10/20/60算是非常接近

此外，若有觀察5檔價格，每到前低就會有大單支撐
足以顯見市場給予評價難以低於130，甚至是140

以日K看，今天重新站回5日線且KD剛開始重新交叉
此檔KD20~80的區間操作明顯，技術派者可從此下手
以周K看，5日與10日正進行三角收斂，未表態偏下行

三、籌碼面
這是本文的重點，投資前請一定要清楚這隻的籌碼與分點
因應目前還在與網銀進行董事戰，籌碼就顯得重要
然而，爭端的部份不會說明，請參考開頭的周刊專欄

0. 流通股數
https://i.imgur.com/2AAFhR8.png

觀察智冠平時的交易量僅有數百張，更甚不到3百張
有行情時才會破數千張，且爆大量冷卻後又再回到百張
且看直到上週統計，千張大戶持股竟佔76.2%

如此冷門的交易量，相對於如此高的大戶持股
可以明白這是檔"大戶之間的戰爭"股
若沒概念，請參考您手上股票的大戶/常態量能即能明白
下面以董事、法人、外資、分點來說明

1. 法人-外資
https://i.imgur.com/osWBbwA.png

https://i.imgur.com/eWqfCYP.jpeg

外資一直以來不斷增持，直到2023年的統計已經來到30.3%

持股高點發生在約23年中的32%左右
隨著併購事件的發生，外資也開始明顯減持持股
雖對於股價沒有毀滅性的影響，但細看的確賣超配合下跌
今統計持股比約22%左右，持有張數約3萬4千多張

網銀曾在年初的訪談提到，「我們的友軍裡面，也有包含外資。」
此事實得以在網銀入股橘子樂豆點後，外資增持6%可印證
究竟外資要看壞智冠而出脫持股? 或為了爭取席次而增持持股?

2. 網銀派分點-永豐金市政 & 台中系列
https://i.imgur.com/jAXj6QE.png

截圖取前5名，不代表全部有關

當時拉抬股價的莫過於網銀的台中幫，去年底掀起一陣討論
有興趣者可以翻找舊文與新聞，以下只對現狀與未來說明

許多人會推測行情結束的1/25爆量天線黑K
是網銀派因為被暗算換股而進行的報復性停損
然而我們看到，不論是永豐金市政或凱基中港
至今都沒有一絲出脫持股的跡象

何況照著網銀年初訪談「商場上沒有永遠的敵人」
更在今年董事會提名4席自然人+外資一共10席
都顯見企圖心非必一般，暫不提股權稀釋與成本
市場派股權持股有無必要再提高?

3. 公司派-王董 & 台鋼集團

自從去年的事件發生，急忙拉攏榮剛進行換股可知
在合作不成的情況，公司或許是擔心經營權的搶奪
王董「若放棄對不起員工」才有去年的大動作

就算稀釋股權後，現今持股也仍握有4成多
在外流通股數已不多的現狀，已經越來越難撼動
網銀態度「目標取得更多席，但無意爭取經營權」

王董需要以自身智慧判斷此番話的可信度
並且斟酌為此稀釋股權、邀請台鋼集團的後續效應
兩邊都密集放新聞稿攻擊的衝動經半年的冷靜期
「兄弟登山各自努力」的態度會否軟化?

4. 自營商 - 元大 & 兆豐
https://i.imgur.com/ZVCTIGy.jpeg

本檔的自營"券商"扮演關鍵籌碼，然而魔鬼藏在細節中
若只從表面看，好似元大與兆豐在3月除息前共同買入的
分別在5月初與底都出乾淨了

https://i.imgur.com/Iak1JUB.png

https://i.imgur.com/mzAkWXJ.jpeg

當我們誤以為這檔股票除息前買入的自營商都不要了
未被登記在自營法人統計內的總行交易卻仍然進行中
無獨有偶，智冠的責任券商就是元大

此外也可附加看到去年事件推手之一的富邦-南屯
不但未出脫手上持股，也正以便宜的配對價買入股票
足見台中派何談出脫持股? 反而正想著如何增持

四、消息面

隨著暑假來臨，遊戲股又將要受到市場關注
何況關鍵的股東會也將在6月底進行
20搶10局面最終將鹿死誰手? 將會如何反應?

網銀的事業發展不斷擴大，到一個相當了不起的程度
事業版圖已經延伸各大傳統遊戲廠 (※編補:與大型娛樂事業)
然而，MyCard的金流與市占不光是樂豆點+遊e卡所能抗衡
不難理解為何橘子&網銀會不約而同希望介入MyCard

雖然王董代表智冠新聞稿，都表態不會與博弈搭上邊
但現實層面論，相信大家多少明白點卡的金流與走向
上來談股票，就不做道德勸說，何況鈊象也算個好榜樣

王董的態度會不會隨著時間軟化，或是在和談中妥協
樂豆/MyCard/遊e卡...藍新/綠界/紅陽
整合共榮的可能性存在嗎?市場正關注這場大局
就不對公司行為做個別評論，本版與C_CHAT已經很多了

進退場機制：

進場:今天剛站上5日，借券賣餘張相當低點位
KD才剛>20的第2天，同時也是接近前低止穩價位
應該是不錯的短多進場點

因為月中兆豐-自營的賣出造成破線與賣壓
當時外盤難以消化並且主動攻擊內盤所致
最近隨著內盤單量穩定而外盤量少而止穩
到今天兆豐-自營已經出清，消弭了一個潛在壓力

退場: 股東會6/24進行，而當天的結果必事先反應
若觀察到不論是公司/市場派有動作或放話跡象
需要警覺並再多觀察

只要有任一方以盤中普通方式拋售
都會對量如此少的智冠帶來大震幅
務必衡量自身風險與價量控管

五、結語

如果你是看完第一、二段就下滑至此
那並無妨，因為拋開經營權紛爭不說
智冠的既有業務、轉型與金流市場的開發
到交出的經營成績單到目前為止
都仍然是一隻前途前景看好的公司

若你真的看完第三、四段並且理解我所說的
那一字一句打出的我要在此感謝你
我們小股東或許也只能以這種形式參與市場
透過觀察與推測來給自己做出最佳選擇

六、單
https://i.imgur.com/wzvYyYz.jpeg

請允許我暫且需要遮住這麼多
因為在多空未明的前提都是滾動式調整

何況對於公司或市場派的行動未明
我在此發標的文也有相對應的風險
因此在明確表態前仍希望低調處理，謝謝版友

七、個人觀點
隨著社會對於博弈產業的理解
電子支付、加密貨幣、金流市場更明瞭
看好若能互利合作，潛力無窮

※ PTT 留言評論

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.32.237.63 (臺灣)

※ PTT 網址

推

sad8864 05/28 23:08詳細推

推

yaimsuperman05/28 23:10會贏喔

推

alex5566 05/28 23:11寫好多推個

推

orz55667788 05/28 23:12寫好多詳細推

噓

myforce 05/28 23:12跟著AI很難嗎

推

BruceChen22705/28 23:12會贏喔

推

islandant 05/28 23:12詳細推

推

haunt11 05/28 23:12認真詳細推

推

barryliou01 05/28 23:14認真研究分析推一個

推

macbook12 05/28 23:174/25前的買進才有參考依據 4/25之後的都沒有投票權

謝謝您的提點，這我明白，然而4/25後的交易實在難以等閒視之

推

EGG23460 05/28 23:18純推看戲

推

wbacb 05/28 23:19為什麼今年第一季營收比去年好，毛利率也更高，但

→

wbacb 05/28 23:19怎麼比去年第一季EPS還少？

推

Jason860820 05/28 23:24推一個

推

gg0079 05/28 23:33有參考的進出價格嗎?

我不太會喊價，看等不等得到13X，大膽點140，至於出場就看合作夢有多大了

推

miki50407 05/28 23:36開始觀察先推推

噓

LebronJanes 05/28 23:38我覺得你真的想太多了，等真的噴出第一根再進場都可

→

LebronJanes 05/28 23:38以

→

LebronJanes 05/28 23:39真的沒必要去預測大戶的走勢、想法、跟他們的角力

我的個性連第一根都不太敢追，雖然心裡明白道理但會再努力克服

推

jeff79723 05/28 23:39推

推

dewangs 05/28 23:39因為發行普通股股數增加（28600千股），EPS就下滑囉

推

meowyih 05/28 23:41實在想不出他們現在有什麼遊戲可以玩，買不下去

網龍是智冠旗下的(這樣就懂意思了)，至於智冠本體靠MyCard跟金流為主

推

joeboy 05/28 23:41以遊戲來說大象跟橘子應該是龍頭

→

reddeath106 05/28 23:45點火文，幫抬轎相關類股，嘻嘻

推

f204137 05/28 23:50智冠靠點卡賺錢就很穩了

推

darkcomet 05/28 23:53與其現在看智冠，不如準備好押橘子

祝福藍綠白來個世紀大和解，組成遊戲類股神盾集團

推

ck780910 05/29 00:08請教為什麼元大總公司買賣不算在自營裡面

推

shinjipic 05/29 00:20低調

推

chang505 05/29 00:36藍新可以智冠不行

推

yamaha0428 05/29 00:37身為前員工，感謝您的深入剖析，很多確實是事實

噓

goury 05/29 04:23「最近隨著遊戲廠紛紛從研發改為代理」？智冠代理幾

→

goury 05/29 04:23十年了，你是搭黃易時光機來的嗎？

智冠這麼久歷史，時間軸借我拉長一點，做開頭引言

噓

goury 05/29 04:57遊戲早已不是智冠重點，但人家問“想不出他們現在有

→

goury 05/29 04:57什麼遊戲可以玩”，你回網龍，那跟說他們家沒有遊戲

→

goury 05/29 04:57可以玩有87%像...

你替我說出來了，請問您"智冠"現在有哪款"能玩"，而且對營收有顯著貢獻的回網龍算是種玩笑話，還是謝謝你的疑問

→

goury 05/29 04:59另外認真想請問，現在買早沒投票權，那覺得難以等閒

→

goury 05/29 04:59視之的原因是什麼？你覺得網銀在盤算什麼嗎？不然為

我覺得網銀還是有在盤算什麼，至於是什麼? 文內無猜測，答案留給版友

→

goury 05/29 04:59什麼不是4/25前買，而是現在會持續交易？

如果確實沒有下一步動作，那就沒有。我只是將觀察到的寫出，並作為衡量之一

噓

goury 05/29 05:01最後，遊戲類股組集團，不敢說100%不可能，但我認為

→

goury 05/29 05:0199%是做夢，而且不應該更完全沒有意義，智冠沒必要

世紀大和解也算是一種幹話，或許智冠的確走自己的就好了但很多時候做生意是身不由己的，別忘了網銀插旗多家，也還持有2成多

→

goury 05/29 05:03今周刊這篇是幾個月前的文，蕭老闆這段真他x的噁心

→

goury 05/29 05:03「為什麼要把博弈遊戲汙名化？幣商不就是虛寶商嗎？

→

goury 05/29 05:03」

這才年初而已還好吧，我明白你對蕭的言行疑慮，不想失焦就沒花這個篇幅

推

Kobe5210 05/29 07:18寫的很詳細，Good

→

jerrylin 05/29 08:48你要不要直接買藍新

年底上興櫃

推

Epmetheus 05/29 09:31藍新這個泡泡講好久了…

推

ldzaqn 05/29 09:53PTT法人又出動了嗎

推

as920051 05/29 09:55還算同意但14x才買有點做夢

推

j65p4m3 05/29 10:07推分析

推

Epmetheus 05/29 10:07目前賺的錢撐不住骨架…覺得啦…

推

sturmpionier05/29 10:22我覺得政府開始認真打詐時才是真挑戰跟gash一樣大

→

sturmpionier05/29 10:22量交易被用於詐騙洗錢加上最近代儲越來越多越做越

→

sturmpionier05/29 10:22大實況主網紅通通下場恐怖

噓

vovo0938 05/29 11:19買樂意不是更好

剛看了一下無量成那樣，幾十張就能拉長紅，恐佈~

推

guanting886 05/29 11:30王董的人沒有蕭董的人馬這麼有狼性

→

guanting886 05/29 11:32網銀國際跟智冠的差異在前者真的蠻有本錢繼續等

→

guanting886 05/29 11:33看你今天是要為了網銀買智冠還是真的相信會有什麼

→

guanting886 05/29 11:33合作但後者不可能

我也認為王董不會再允許侵略性行為了，剩下就是看網銀在如來佛掌內如何操作

推

ERP2 05/29 11:59跟單注意，PTT法人通常發威一天後續跌爛，參考前面

→

ERP2 05/29 11:59凱撒衛。

頂住月線又上攻，不錯啊~

推

iceking12 05/29 13:01建議看戲就好

推

goury 05/29 13:29倒是不知道網龍這波可以撐幾天，搞不好明天又...

推

goury 05/29 13:31很難理解你哪句是玩笑，哪句是認真的

比起這個，我覺得你太鑽研我的話了QQ 重點有抓到就好~

推

JukeFF 05/29 13:45幫補血某g對遊戲慘業常看雖參考我之前貼文就知傳

→

JukeFF 05/29 13:45奇被他看超爛結果現在噴上天我認為你會贏小跟幾張

謝謝參考，要注意的事情文內都有說了，反應要快，祝您賺錢

※ 編輯: loveisq (123.51.148.40 臺灣), 05/29/2024 14:24:05

推

AirLee 05/29 14:28哇馬上出量加上噴大家上車了嗎？

推

JukeFF 05/29 14:30另外個人認為網銀要拿的沒有拿不下的.. 這規模跟背

→

JukeFF 05/29 14:30後的金流應該比全台遊戲產業總和還多

推

maye 05/29 15:39最喜歡這種言之有物的，列入觀察名單。

推

goury 05/29 20:09用今年初的傳奇來說嘴2023年六月的傳奇？自己不到一

→

goury 05/29 20:09個月都出場了，結果有臉說現在漲多少，真是投顧魂。

→

goury 05/29 20:09漲的都是我預告在前說的，跌的就是早已出場 www

推

goury 05/29 20:14我也從未看雖或看好什麼，單純對“自認”知道的部分

→

goury 05/29 20:14有什麼說什麼，傳奇年初起來的原因如果是單純因為基

→

goury 05/29 20:14本面，那情況就很明確了，可能怎麼上來就怎麼下去

→

goury 05/29 20:15傳奇當初只是說位階不低被你造謠成看爛傳奇，可笑

推

goury 05/29 20:18真對傳奇那麼了解，怎麼不是過完年當日跟著大家一起

→

goury 05/29 20:18上車？還到三月才來說有人先知道？都公告一個多月了

→

goury 05/29 20:18，就剩你到三月才知道啊...

→

goury 05/29 20:20這篇對智冠也真的不敢看好或不看好，僅針對內文明顯

→

goury 05/29 20:20鬼扯的部分提出更正，與對自己不清楚的地方進行詢問

推

goury 05/29 20:29要笑我應該是笑我之前不看好100內智冠結果噴到200，

→

goury 05/29 20:29那才是我真的鬧了天大的笑話...

你們私人恩怨可以私訊解決嗎~雖然還是感謝你提供看法

推

JukeFF 05/29 21:57https://i.imgur.com/jwukvRE.jpeg

→

JukeFF 05/29 21:57沒錯我三月才知道賺爛要離場啊真的是激動仔XDDD 別

→

JukeFF 05/29 21:57人用心發文給點支持很難嗎

謝謝Juke大，望智冠也能承您吉單上漲!注意今天又有鉅額喔

※ 編輯: loveisq (114.32.237.63 臺灣), 05/29/2024 22:50:39

推

goury 05/30 12:30果然貼單了，真的是投顧手法 XD

推

JukeFF 05/30 13:47被打臉了還要凹喔真可憐懶得跟你說了

推

iceking12 05/31 14:51果然

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