[心得] 聯電發行可交換債利率利率為何是負的?
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聯電發行有史以來最高溢價可交換債 利率為何是負的?出脫聯詠的背後藏有什麼圖謀?
晶圓代工廠聯電6/29公告,完成以聯詠持股作為交換標的 4 億美元海外無擔保可交換公司債定價,到期日是115年7月7日,每股交換價為新台幣 731.25 元,較聯詠 29 日收盤價 487.5 元溢價達 50%,且年利率為負的0.625%,寫下台灣可交換債及可轉換債發行市場有史以來最高溢價。
聯電公司表示,此次募集資金將用於購買機器設備,預計應可降低整體資金成本、強化公司財務結構及彈性,以利未來營運成長資金調度。
聯電發行這個可交換債的策略的確高明,不過可交換債的模式,大約30年前統一企業就曾用統一實業持股發行過了,當年是台灣第一件,投資銀行是信孚銀行的溫鴻緒,代表統一的律師就是當年剛回台不久、如今已是國內經手最多重大併購案的大律師黃日燦。
不過,聯電這個募資決策仍然相當有特色,產品設計與財務工程也相當新穎,我就從三個面向來做進一步分析。
首先,就產品設計上,聯電此次是把公司持有的1.6萬餘張聯詠股票,當做此次可交換公司債的轉換標的,而非以聯電本身股權做為標的,這是一般公司債較少見的情況。
拿轉投資的聯詠股票來做轉換標的,不僅可以順勢達成處分轉投資的目的,而且不必在市場上拋售股票,進而影響到股價,甚至還可以邀請策略性投資人加入,可以說是一舉數得。
投資者願付較高代價 換取聯詠潛在上漲空間
此外,另一個值得注意的是負利率的設計。負利率的意義,代表投資人同意在5年付出超過3%(0.625%X5)的利息認購,這在一般公司債的認購也很少見,代表投資人願意付出較高的代價,換取未來聯詠可能的溢價空間。
因此,對投資人來說,這個交換債的年利率是負0.625%,5年後到期時若沒有轉換,不只沒有利息收入,還要倒賠本金。換句話說,若聯詠在未來5年股價沒有漲50%,投資人會倒賠。
從這一點可以看出來,投資人確實付出不小的代價,因此合理推測,認購這批交換債的投資人,應該是與聯電或聯詠關係緊密的策略性投資人。
最後,聯電這次募資,透過交換債方式,出脫旗下最重要的轉投資IC設計公司聯詠,也有重要的指標意義,不僅可以看出聯電未來在轉投資事業上可能的動作,也可以看出,未來走向純晶圓代工的布局方向。
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心得:
這種海外可轉債一般投資人是連碰都無法碰...都是內部談好洽特定人 ,設計出負利率的可轉債 還有人願意買 這個外人就只能霧裡看花 猜個大概...
當初一堆人也是搞不懂 居然有負利率的可轉債...誰要去買這種東西阿,到時候價格沒到轉換價,等於時間到了不只收不到利息,你反而要倒賠利息給跟你借錢的人,天底下居然有這種事情?
但看來還是有人買單,所以呢 我對聯詠也有信心啦,反正那麼吃虧的事情都有人願意做了,應該不是單純的笨蛋。
那既然都有投資者願意吃下這4億美元的可轉債 ,還要承擔可能倒賠利息給發債者,就只為等股價到731.25 以債轉股,那我就跟著買一些聯詠的股票一起等731
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樓下回答
滷肉好吃
選擇權價值,匯率價值
我跟你借錢 你還要付我利息 讚讚
現在香 還有更香 買來放
大概只有客戶才會買單,外資不做賠錢生意
我的女兒現在13歲的概念?
好屌
就說策略性投資人咩
看多的話,市場掃貨買個16,000張,也用不了一週,
而且3億鎂就夠了
All in聯詠 刪app等著五年後數錢
我錯了,看來是對賭。聯電賭贏就賺到5年利息,選擇
權無誤
閒錢可以等五年的可以去買看看...
99滷肉
原來聯詠的暱稱滷肉是因為英文名子:Nova (新警察
長知識
現在開始掃貨成本會到730嗎?我很好奇
如果看好就現在進場買聯詠吧~反正特定投資人買單
搞不好是聯詠大股東買的,所以很有信心
副董事長連賣聯詠三個月了喔!
30
[標的] 3034.TW 聯詠 多------------------------------------------------------------------------- 1.發標的文未充實內文,多空理由不充實者,板規1-1-5或4-4處份 2.進退場機制若非長期投資,請輸入停損價,否則依板規1-1-6處份 3.請依格式輸入內容,未依格式者板規1-1-2砍文處份。 標題請使用以下格式:股號.市場碼+股名+分類 (市場碼:TW US HK CN JP KR...)- 我樂觀想了一下 聯電它是滷肉也就是聯詠的大股東之一 聯電如果可以靠漲價 封測有的沒的 讓業績增長 本身對聯詠的業績及股價也絕對是利多啊
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Re: [新聞] 大摩喊賣聯詠 目標價272元雖然外資報告常常在亂寫. 但股價永遠只能用錢說話. 從現實面來說, 外資這一季是狂賣聯詠的股票的. 持股下降了5~10%, 目前大概在49%~50%之間.7
[請益] 關於聯電發行聯詠可交換債一個多月前的新聞 聯電發行聯詠可交換債 關於這個新聞小魯一直有些疑問 1. 聯詠是以前聯電獨立出來的公司
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[請益] 需要大神幫我下指導棋33
[請益] 台新 phone EZ 是不是又又又掛了32
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