[請益] 看來當初所傳的海湖莊園協議並非全是謠言

川普關稅只是前哨戰？
背後的海湖莊園協議一次看懂

記者:林宜萱整理

連結：https://tinyurl.com/2hwz5rbr

美國總統川普關稅政策舉棋不定，引發全球股、債、匯市動盪，但關稅可能只是第一步，外媒指出背後隱藏著一個更宏大的戰略——重塑全球經濟秩序，這個構想來自「海湖莊園
協議」，雖然川普本人從未證實該協議，不過已引發華爾街議論。到底這個協議是什麼？會如何影響各國？本文整理相關重點，帶您快速掌握。

Q：海湖莊園協議是什麼？

澳洲廣播公司新聞網（ABC News）指出，海湖莊園協議（Mar-a-Lago Accord）出自白宮經濟顧問委員會主席米蘭提出的報告，並非一個正式的協議，名稱取自川普的私人度假勝地海湖莊園。概念則借鑑1985年的廣場協議（Plaza Accord），當時美國與日、德、英、法簽署協議，引導這些國家貨幣升值，讓美元貶值，進而解決美國貿易赤字問題。

簡單來說，海湖莊園協議政策重點在於透過關稅、貨幣、美債置換等激烈手段，推動美國製造業回流，減少貿易逆差，並減輕美國的債務壓力。

Q：海湖莊園協議有何措施？

1.提高關稅

以高額關稅作為談判槓桿，向貿易夥伴施壓，要求其在貨品、匯率或其他政策上做出妥協，特別是針對對美國擁有巨大貿易順差的國家，加徵高額稅率，目的是縮小貿易逆差。

川普4月2日公布對75個國家實施「對等關稅」，其中，中國稅率為34%、日本24%、歐盟20%，台灣則為32%，但在4月9日突然轉向，宣布暫緩90日，並表示將利用這段期間與各國展開談判。唯獨因中國不願妥協，遭提高至145%懲罰性關稅，部分商品經累加後甚至達245%，中方則回敬125%關稅，顯示關稅實為川普談判策略的一環。

不過，近日美國態度似乎放軟，美國財政部長貝森特22日在一場閉門投資者峰會上表示，「美中對峙的降級，不久的將來就將出現」，川普則說，預期雙方的談判不會是「硬碰硬」，美國對中國的最終關稅將「遠不到」現在設定的145%。

https://i.imgur.com/paNkirt.jpeg

2.美元貶值

米蘭認為，美國貿易逆差的根本原因是美元被高估，「這種高估導致美國出口競爭力下降、進口商品變得便宜，進而讓美國製造業處於不利地位」。

米蘭認為，「在一連串懲罰性關稅後，歐洲與中國等貿易夥伴，會更容易接受某種形式的貨幣協議，來換取減免關稅。」因此川普的關稅大刀，表面上是貿易戰，實際上是貨幣戰的序幕，最終目的可能是迫使各國接受貨幣協議，讓美元居於全球主導地位。

3.短期美債換百年債

除了美元外，米蘭在海湖莊園協議中還提到，讓盟友將短期美國國債強制轉換成百年期債券，以此減輕美國債務負擔。

也就是說，投資人手上的短債到期了，照理來說要拿回本金和利息，但可能演變成美國不還現金，改發給一張一百年期、沒利息的新債券。

假設川普真的這麼做，等於美國政府變相不還錢，改給一張一百年才能兌現的票據，對投資人來說不只是錢的問題，更是對美債信譽的打擊。

4.國家安全

除了經濟手段外，美國同時也用撤回對盟國的安全保障承諾，來威脅各國遵守協議，或要求各國向美方支付保護費，減輕其國防支出。並以國家安全為由，限制關鍵技術出口，確保美國在全球高科技領域的領先地位。

Q：海湖莊園協議有前例嗎？從廣場協議看川普策略

1985年的廣場協議是類似案例，該協議由美、日、英、法、德5國集團（G5）的財金首長，於美國紐約的廣場飯店會晤後簽下，目的在於聯合干預外匯市場，使日圓和德國馬克升值，進而壓低美元，縮減美國貿易逆超。

簽署協議後，日圓大幅升值，導致日本出口重創，企業因利潤下降紛紛出走，日本政府為了救市，祭出寬鬆貨幣政策，超低利率導致資金大量湧入房市和股市，引發資產泡沫。

泡沫經濟最終在1990年破裂，日本陷入「失落的三十年」，這場以匯率為手段的國際協議，雖然達成美方目的，卻讓日本付出慘痛代價。

Q：海湖莊園協議行得通嗎？經濟學家點出兩矛盾

美國政府雖未證實此協議，但已引發各界熱議，澳洲前外交暨貿易部首席經濟學家高登（JennyGordon）表示，海湖莊園協議有許多邏輯漏洞，首先，美國若想讓製造業回流，需要大量資金投資，這些錢主要靠外資借貸來籌措，會推升美元匯率，與川普想要的美元貶值背道而馳。

此外，該協議擬將各國手中短期美國國債置換為百年期債券，削弱美債流動性，恐令外國政府不願繼續大量持有，進而降低對美元的需求，衝擊美元作為全球儲備貨幣的地位，而這正是川普所不願見到的結果。

更關鍵的是，即便美國意圖推動這樣的全球重構計畫，其他國家會再次配合嗎？日本在廣場協議後，經濟長期停滯，這段歷史讓日本對川普的計畫格外謹慎看待，中國和歐盟等國家也擔憂自身利益受損，不太可能配合美國，因此該協議的可行性備受質疑。

Q：海湖莊園協議若成真 對台灣的影響？

台灣是以出口為導向的國家，對美出口依賴度高，若川普強推對等關稅並壓抑美元匯率，台灣可能面臨出口商品競爭力下降。

至於美債部分，我國外匯存底中，美債大約占8成以上，台灣握有的美債數量是占全球第十一位，約為2,900多億美元，若川普推動百年債，恐影響央行資產運用能力。對此，央行總裁楊金龍指出，若此事發生相當於「美債倒債」，會非常危險，美國恐怕會發生金融混亂、金融危機。

此外，若美中貿易衝突加劇，地緣政治進一步升溫，台灣在經濟與安全議題上可能面臨更複雜的選擇。

註：

台灣機械工業同業公會日前表示，新台幣狂升，衝擊機械業出口競爭力和外銷訂單，廠商匯損壓力遽增。晶圓代工廠台積電和聯電也指出，新台幣兌美元匯率升值，將對營收及獲利造成不利影響。

--