[心得] 2X槓桿與ETF 報酬率估計

tompi 發表於 2020/3/11 上午10:43:57

看板Stock標題[心得] 2X槓桿與ETF 報酬率估計作者

(大波動)時間Mar 11 10:43:57 2020推噓44 推:44 噓:0 →:20

因有版友問了但我覺得值得分享所以回在這邊

期貨價格 R% 淨資產口數淨值淨資產R% 市值倍數 1,000.0 1,000,000 2,000 10.00 2.0 1,010.0 1.0% 1,020,000 2,020 10.20 2.0% 2.0 1,030.2 2.0% 1,060,800 2,059 10.61 4.0% 2.0 824.2 -20.0% 636,480 1,545 6.36 -40.0% 2.0 1,000.0 21.3% 908,074 1,816 9.08 42.7% 2.0

期末 0.0% -9.2%

槓桿ETF報酬會有時間_報酬偏移現象

更準確地說是時間/波動度/路徑造成偏移現象

先說個最糟的狀況時間愈長/標的波動愈高/初期先大跌再漲對兩倍槓桿最傷。

就算是標的指數漲回來，ETF 可能都處於巨幅虧損的現象。

假設從現在開始原油 35元漲到 50元漲 42.8%。理應 ETF貌似應該漲85%左右，

但客人，事情不是你想的那麼簡單。

如果先從 35-->30-->20-->15-->......50 跟
35-->40-->38-->45-->......50 兩個的結果就會非常不一樣

第一個情境從10元出發，到原油50元時，ETF大概還虧-32.5%
第二個情境 +93.5%

由於到達 50元的路徑可能有幾千幾萬種可能，因此當原油回到 50元時沒法回答

ETF 應該是淨值多少，只能用估計給個平均的可能。

因此在未來時間固定的假設下還有波動度、路徑兩個變數，

ETF 的公開說明書"應該" 提供波動與標的上漲下跌可能的 ETF 損益給投資人參考

但國內目前的文件都沒有看到。

以下為 ProShares Ultra 系列的槓桿基金其中公開說明書 https://reurl.cc/arrazQ

其中第 12頁 https://imgur.com/1BZkhwF

以標的上漲 40% 那行為例，當標的波動度在一年中小於等於 25%，ETF才會追上

2X的漲幅(陰影處)。

以現在元大 X2ETF 目前預估淨值 3.66來估計，漲回6元需要 64%。

也就是說若一年後波動度低於45%，且標的漲40%含以上

則淨值有機會回到 6元，若波動高於45%則機會下降。

那張表可以利用蒙地卡羅法計算，有興趣的可以算算。

末祝
身體健康賺大錢

※ PTT留言評論

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 210.61.151.146 (臺灣)

※ PTT 網址

推

vito0517 03/11 10:47推優文

推

jinsan 03/11 10:48推

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Levisyap 03/11 10:49優文給推油多蛙皮皮剉看樣子要放一年了乾....

推

stlinman 03/11 10:50很好的文跟材料，感謝分享!

推

Haseoxy 03/11 10:50感謝分享！

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Gcp 03/11 10:51所以現在35 漲到50 約42% 只能回到淨值6元? 好慘阿

所以槓桿與反向ETF 不建議長期持有，短期數日還可以。

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kyova 03/11 10:53所以之前一堆人買那溢價的根本白癡阿...

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bitlife 03/11 10:53非保守錢場

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kyova 03/11 10:53這已經不是賭了，跟送錢送死沒啥兩樣...

※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/11/2020 10:54:56

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kyova 03/11 10:54那就是賭迅速反彈、飆破新高，現在這境況哪有可能?

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Gyin 03/11 10:56推~~~這波買UCO也賭輸了QQ

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kyova 03/11 10:59原油etf不管怎麼包裝，大部分都是垃圾...

推

hightech111203/11 10:59推

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kyova 03/11 10:59現在很難玩減產破百的遊戲了...

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billionaire 03/11 11:00高手

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kyova 03/11 11:00而且基期也有下限，產油國需要錢平衡支出

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brabra 03/11 11:00推～賭場很難讓賭客贏錢

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kyova 03/11 11:01相對狹窄區間，又一堆耗損，作波段慘賠機率較大

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jumbotest 03/11 11:08照這樣說，

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jumbotest 03/11 11:08空1單位的正二並空2單位的反一，

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jumbotest 03/11 11:08不就忽略油價，

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jumbotest 03/11 11:08兩邊損耗一起賺？

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KrisNYC 03/11 11:12然後你借不到券或是利息嚇死你

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vancomycinX 03/11 11:13槓桿型etf最怕遇到暴漲暴跌的意思

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centaurjr 03/11 11:14那非槓桿型的遇到上面的事件會差很多嗎?

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dnzteeqrq 03/11 11:21推!

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vancomycinX 03/11 11:22兩倍etf 遇到30%跌幅一次就已經玩壞了

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semicoma 03/11 11:23contango或backwardation是這類標的物的特性啊

推

kkithh 03/11 11:28若下跌加碼買，最後結果是如何，因為油底部很好抓

推

vancomycinX 03/11 11:30油漲上去你還是會賺啊只是賺的沒你想像那麼多

※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/11/2020 11:35:22

推

WorkForFree 03/11 11:36謝謝分享

推

terry0915 03/11 11:38請問t大，那原油正1，會有這些問題嗎？

正一的問題是每月期貨換月價差損失的問題。去年一年約有 +1.1元期貨換月價差，剩下的表現就類似原油期貨。

推

WESTONE 03/11 11:39推，好文。

※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/11/2020 11:43:37

推

sawaman 03/11 11:40推個

推

sunny1225 03/11 11:40跪求t大開示原油正1，感恩

推

stu8529 03/11 11:48請問大大，假設看好石油目前是底部的話買進正一石

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stu8529 03/11 11:48油是否會有這樣的問題發生？

資料元大投信網站 00642U 持有期貨期貨代碼期貨名稱契約年月口數持股權重 CL 輕原油 202005 10,628 100.44% 就單純持有100%市值左右的期貨部位淨值走勢

https://reurl.cc/lVVDpd

除了期貨換月價差跟經管費，走勢跟原油雷同。多關心投信公司的網站

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qqq5890003 03/11 11:51優文

推

Expend 03/11 11:51我發現看了這篇文膝蓋中了一箭

※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/11/2020 11:55:01

推

StuLeo 03/11 12:00感謝開示，大波動大大可否解釋一下滬深正2這支的屬

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StuLeo 03/11 12:00性？

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stu8529 03/11 12:02趨勢向下跌破支撐轉正一金字塔。趨勢向上就正二

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stu8529 03/11 12:02金字塔買上去。這樣不曉得是否會安全些

推

leoboy119 03/11 12:13優文推

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rayd 03/11 12:18感謝大大無私的分享!!!

推

stlinman 03/11 12:19簡單歸納:正x2ETF商品適合:1.急漲2.緩漲不是適合

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stlinman 03/11 12:201.短波大 2.盤整 3.跌勢

推

IanLi 03/11 12:35槓桿型ETF已經有舉例上漲、下跌與盤整的情境。

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hanshsu 03/11 12:36槓桿類的商品想像成追蹤“期貨+選擇權”就比較好理

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hanshsu 03/11 12:36解了

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a2132623 03/11 12:36優質

推

supertalker 03/11 12:37推，所以就是韭菜們都不懂就上車了，想說放到回50

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supertalker 03/11 12:37反正一定賺

推

eknbz 03/11 12:57推

推

gladopo 03/11 13:08推

推

tttxxx52 03/11 14:10優質文不推對不起自己

推

pony0411 03/11 14:22推推

推

ATND 03/11 15:13推

推

tim659389 03/11 15:14推專業文

推

jen1121 03/11 15:16推

推

hypoge 03/11 16:43推

推

hypoge 03/11 16:45看籌碼k討論區有人套在12以上那就算原油噴到60都

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hypoge 03/11 16:45不一定能解套...

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Capufish01/15 15:38要用槓桿可參考0050正2:https://reurl.cc/MbbOYv

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