Re: [標的] BILI

關於B站, 我是從今年朋友轉發B站的新春跨年盛典才注意到他的.
最近也陸續做了一點功課, 也陸續買了一點, 但我是今年才開始買的,
所以成本目前來看很貴, 但我自己計畫是會每個月都買一點放個3~5年吧,
如果後續沒有什麼大問題的話.

個人覺得B站是個很有潛力的公司, 以下是簡易看法：

Bilibili可以說是中國影音網站目前PUGC的唯一參與者, 這個垂直行業我覺得是有潛力的, 而且他活躍用戶保留率有8成以上, 基本是因為其平台的獨特文化, 所以在用戶參與度
和粘性方面超過對手, 或者說讓用戶產生了歸屬感.

用戶：

目前來看, 他們的主要用戶群體是中國Z世代(1990~2009), 佔了80%以上.
而目前中國Z世代的用戶總數大概在4.3億, 佔目前中國互連網總數的50%.
而B站目前的MAU是1.3億, 還有不少的成長空間.
另外, 根據預估, 中國的在線娛樂消費有2/3是Z世代貢獻的.

我特地問了我們幾位的中國實習生, 基本上都是活躍用戶,
評價也普遍不錯, 有一位還跟我說B站上好多學習的資源(??)

收入來源：

1.遊戲：
在19Q4，Bilibili手機遊戲收入同比增長22％至8.71億元人民幣，佔總收入的43％，
而一個/兩個季度前為50％/ 60％, 代表B站正在如他的管理層之前所說的,
正在改變它的收入結構, 要降低遊戲收入的比重.
遊戲收入增長來源來自於：Girl Cafe Gun, arknight,
PUNISHING: gray raven等遊戲. 當然也有FGO, 接下來還有Princess Connect!

2.Live streaming and VAS
19Q4同比增長183％/ 26％至5.71億人民幣，共占公司季度總收入的28％（去年同期增長為24％/ 17％）, 主要來自於電子競技和一些頂級直播主(例如：馮提莫);
這一塊是B站未來希望在收入結構中加大比重的方向.

3.廣告：
19Q4廣告收入同比增長81％，而在一個季度/兩個季度前增長80％/ 75％。
廣告投放最高的產業是：遊戲，電子商務，食品和飲料,
但管理層表示效益最好的是：遊戲，教育和電子商務.

財務：
19Q4的毛利上升到了20%, 一年前大約是17%,
但B站還是很燒錢的, operating margin是 -18%, Net margin是-17%.
主要是市場費用支出和手機遊戲促銷;
不過B站2020的目標還是以擴大用戶規模為優先考量, 估計2020也是不會營利.

競爭對手：
在影音網站方面, B站專注在3到30分鐘的用戶生成的中間長度影片(UCG為主, PGC為輔),這是他的定位, 與愛奇藝，騰訊視頻和優酷之間在線長影片不同;
也與快手, 抖音的短影片風格不一樣; 有自己的生態定位.
在中間長度影片網站有著市佔率最高的優勢;
即便他們這些公司都是在互相競爭用戶的時間. 但是，B站作為在線社群的獨特平台，
為其目標用戶提供了差異化的價值主張，我相信B站用戶仍然高度忠實於該平台，
並代表其重要的防禦性業務護城河。
而從資料中也可以發現, 他們活躍用戶平均每天花費的時間為80多分鐘,
比起去年的70分鐘是有所增長.

嘗試轉型：
過往的B站本身主要與acg為核心粉絲的特色平台,
開始嘗試轉往更多元興趣類別的社群去走,
有機會隨著中國Z世代興趣不斷的發展而成長為基於興趣的社區網站.

風險：
1.競爭對手搶奪用戶時間, 尤其是快手抖音這種碎片化影片內容又容易沉迷的.
2.單一遊戲收入比重過大(FGO)
3.運營成本高和合作分潤支出
4.PGC / UGC的版權問題和法規
5.其他競爭對手搶奪up主
6.政府政策風險…
7.中間管理層人才缺失(這是跟獵頭聊天聊出來的, B站正在補上這塊)

最後, 因為工作關係, 曾接觸過他們高管群, 後來也陸續問了幾個有接觸過
他們高管及CEO的朋友, 給出的評價基本上是兩個字：務實.
(當然也不保證我們不看走眼).
不過, 他們在海外的美金現金不少, 基本上即便短時間遇到問題應該也不會忽然倒閉.

※ 引述《nomilkman (無奶人)》之銘言：
: 1. 標的： BILI
: 2. 分類：多/空/請益/心得
: 長多
: 3. 分析/正文：
: https://imgur.com/VfHha4A
: 7天之內 就漲了20%
: 剛剛出掉了 因為股價來到歷史新高
: 2018年才在美國那斯達克上市
: 至今只有兩年
: 它其實是中國的影片網站
: https://www.bilibili.com/
: bilibili（NASDAQ：BILI），亦稱嗶哩嗶哩、或簡稱為B站。
: 是中國大陸一個ACG相關的彈幕影片分享網站
: ACG當然是主力 但其實上面很多各式影片 不侷限ACG
: 要說是中國Youtube嗎? 也不算
: 因為早就一堆影片網站了
: 優酷、騰訊、愛奇藝
: 跟這些老大哥比　　　B站根本只是小老弟
: 但就因為小老弟
: 主要客群24歲以下的年輕人
: 這反而讓我覺得這公司有潛力
: 宅經濟的主力 一定是年輕人
: 好笑的是 我當初本來是想買抖音的
: 因為NBA不打 一堆球星用抖音
: 我忘記姆斯有沒有用
: 我心想 挖靠 連NBA球星都在用 肯定有潛力
: 但是我好像沒找到股票代號 不確定有無在美國上市
: (有的話 麻煩告知代號 謝謝)
: 結果找來找去 找到這個B站
: 我是覺得資源還挺多的
: 畢竟Youtube在中國會擋 有些影片你在Youtube也看不到
: 我長期是看好它的潛力 所以會再找時機買回來
: 因為只是試水溫 所以只買一股 科科
: 需要更深入研究這家公司 才能下大注
: 搞不好是下一間瑞幸 那不是哭了?
: 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)
: 20元我應該會再買回來

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