Re: [新聞] USDC會進入死亡螺旋嗎?

記得幾年前大家在討論穩定幣會不會有問題時

有一派的人信誓旦旦穩定幣不會出問題

穩定幣的儲備資產都買美債蒿吐露死

結果現在有可能要在低點賤賣美債

根本撐不到國債到期爽領利息的時候

另外還有一派的人說

穩定幣出事，大家會集體逃難

BTC、ETH會被買上去

迎來大哥二哥的上漲動能

結果這幾天直接一根灌下去伺候

穩定幣只會跟穩定幣擠兌

根本沒有帶動大哥二哥上漲這回事

只能說在承平時期大家都很會說故事

想像力很豐富呢…..

倒是現在美債在相對低點

如果有造市商願意在這時間點買美債換穩定度

有可能財務狀況比Circle、Tether還好

取代USDC、USDT嗎？

※ 引述《royroy666 (老鼠)》之銘言：
: 新聞來源連結：
: 鉅亨網
: https://news.cnyes.com/news/id/5113547
: 新聞本文：
: USDC會進入死亡螺旋嗎?
: 1 天時間，SVB 的漣漪效應就來到了加密市場。今晨，因 SVB 中有部分存款，USDC 穩定
: 幣發行商 Circle 突然面臨嚴重擠兌，USDC 出現持續性脫錨。同時，Binance、
: Coinbase 等中心化交易平台均宣布關閉 USDC 的部分兌換服務。截至撰稿時，USDC 價格
: 脫錨至 0.933 美元附近，過去 24 小時已銷毀超 27 億枚 USDC。面臨恐慌和擠兌，
: USDC 會進入死亡螺旋嗎？
: 為什麼會擠兌？33 億美元 SVB 儲蓄
: 穩定幣發行商 Circle 今日在社交媒體上發文表示，矽谷銀行是 Circle 的六家銀行合作
: 夥伴之一，負責與其他銀行共同管理 USDC 約 25% 的現金儲備。Circle 目前正在等待觀
: 察美國聯邦存款保險公司接管矽谷銀行對其儲戶的影響，但 Circle 和 USDC 繼續正常營
: 運。
: 據 Circle 官網發布的最新數據顯示，目前流通中的 USDC 市值共計約為 434 億美元，
: 資金儲備共計 435 億美元，其中現金儲備為 111 億美元，占比約為 25%，其餘 334
億
: 美元儲備為短期公債投資組合。今天結束時確認，星期四發起的去除餘額的指令尚未處理
: ，因此美元穩定幣（USDC）帳戶儲備中仍有大約 40 億美元中的 33 億美元儲備留在 SVB
: 。 與其他接受 SVB 銀行服務的客戶一樣，Circle 將遵循各州和聯邦監管機構提供的指
: 導。
: 什麼情況會讓 Circle 進入死亡螺旋
: 根據 BlockBeats 目前收集到的資訊，Circle 在「SVB 事件」中面臨的損失應該不大。
: 但從當前市場的恐慌程度來看，USDC 仍存在持續脫錨的風險。那麼在什麼情況下，USDC
: 會出現嚴重的脫錨呢？BlockBeats 對幾個關鍵影響因素進行了梳理。
: 首先，USDC 崩盤的前提一定是恐慌情緒的持續。Circle 的背書儲備大部分為美國公債，
: 如果恐慌持續，Circle 的現金儲備被耗盡，這將導致 Circle 不得不立刻出售自己手中
: 的公債，以應對市場的贖回需求。然而不巧的是，全球升息潮使得整個債券市場的殖利率
: 都來到了空前的高度，如果此時出售公債，Circle 將像 SVB 一樣面臨嚴重的虧損，使其
: 無法有效應對市場贖回。這時，Circle 贖回周期變長，再次促漲恐慌情緒，贖回加劇，
: USDC 進入死亡螺旋。
: 其次是價格錨定和流動性層面，無法及時贖回的 USDC 將通過市場流動性的方法試圖逃離
: 。不可否認，就鏈上流動性而言，USDC 是當前穩定幣中的老大，各個 AMM 和借貸協議: 的 LP 池中都能看到它的影子。這裡要說明的是，因為鏈上借貸行為大多不以 USDC 作為
: 抵押品，因此價格上面臨清算的風險並不高，導致脫錨的關鍵因素實際在於 AMM 上的流
: 動性。現在，我們以 Curve、Uniswap 作為主要依據看一看可供 USDC 出逃的流動性有多
: 少。
: 在 Curve 上，USDC 最主要的出逃口徑就是 3Crv 池。目前，該池 TVL 超 4 億美元，其
: 中 USDC 的占比近 50%，價值約 2.2 億美元，DAI 占比約 47%，USDT 占比約 3%。如果
: 恐慌持續發生，則會出現下面兩種情況：
: 1. 大部分持有者將 DAI 視為去中心化庇護所，將 USDC 兌換為 DAI，這時 3Crv 池上暫
: 時有約 2 億美元的流動性保護 USDC 的錨定。
: 2. 部分持有者發現 DAI 的錨定大部分由 USDC 背書，選擇將 USDC 兌換為 USDT，這時
: 3Crv 池裡 1400 萬美元的薄弱流動性便會讓 USDC 出現持續甚至是嚴重的脫錨。
: 另外一個鏈上出逃口徑就是 USDC 兌 ETH 等資產的 AMM 池，比如 Uniswap V3 的
: USDC/ETH 池。目前，USDC 410 億市值里有超 86% 都在以太坊主網上，價值約 350 億美
: 元，和其他公鏈相比，以太坊主網仍是 USDC 出逃的主要口徑。
: 而目前 Uniswap V3 上 TVL 最高的流動性池同樣為 USDC 兌 DAI 的 0.01% 和 0.05%池
: ，TVL 約 4 億美元，其次才是 USDC 兌 ETH 的流動性池。0.3% 加 0.05% 兩個池，TVL
: 約 3.35 億美元，其中，兩個池內目前共有約 11 萬枚 ETH，價值約 1.6 億。從整個以
: 太坊主網看，目前 TVL 為 260 億，對穩定幣市值的占比也是各公鏈中最小的（排除
: Tron）。
: 因此，如果市場恐慌較長持續下去，USDC 持有者將在 Curve 池耗盡後選擇 AMM 作為出
: 逃口徑，用 USDC 兌換 ETH 等各類藍籌甚至非藍籌資產。這時，一方面 USDC 可能面臨
: 價格死亡螺旋，一方面 ETH 等資產價格也可能出現上漲。
: 更要命的是，中心化交易平台也開始切斷 USDC 的流動性。今晨，Binance 暫時關閉了: USDC 自動轉換 BUSD 的功能，並在社交媒體上發文表示，由於 USDC 資產大量流入使自
: 動轉換的負擔加重，這是 Binance 採取的常規風險管理程序步驟。隨後，Coinbase 也做
: 出了同樣的聲明。要知道，當 CEX 老大哥們也開始逃避 USDC 時，其他交易平台做出同
: 樣動作或許只是時間問題。當中心化平台也切斷流動性後，USDC 的噩夢就真的來臨了。
: USDC 崩盤會發生什麼？
: 很顯然，Circle 在 SVB 一事中的虧損並不多，USDC 此次脫錨是恐慌或蓄意造成的擠兌
: ，但如果 Circle 真的因此出售自己以公債為主的投資組合，便會將一時的恐慌擠兌轉變
: 為真的資產虧空。Circle 此時要做的，就是關閉贖回，宣布融資等外部資金支持，然後
: 等待市場恢覆信心。當然，如上文所述，在等待信心恢復的這個過程中，USDC 的嚴重脫
: 錨是難以避免的。
: 最要擔心的還不光是 USDC 的脫錨問題，而是整個穩定幣生態的擠兌風險。想一想，
: USDT 的大部分儲蓄同樣是公債，倘若 Circle 最終因為巨大脫錨壓力出售手中的公債而
: 導致虧損，難道這場大火就不會蔓延到 USDT 身上嗎？
: 其次便是 DAI、FRAX 等主要以 USDC 進行背書的去中心化穩定幣。BlockBeats 曾在《加
: 密全民戰爭，「去 USDC 化」穩定幣的捍衛之路》中指出了當前穩定幣生態嚴重中心化的
: 問題，其中最主要的因素就是中心化穩定幣 USDC 的廣泛應用。如果 USDC 真的出現嚴重
: 脫錨，那麼不出 1 日，DAI、FRAX 等穩定幣的背書將大打折扣，同樣面臨着擠兌風險。
: 而穩定幣市場的崩盤，意味著整個加密行業 5 年以上的倒退，因為就目前來說，AMM、借
: 貸、衍生品等 DeFi 應用，甚至是 NFT 和 NFTfi 都早已離不開穩定幣的支持，CeFi
則
: 更是如此。穩定幣崩塌，散戶沒有了入金口徑，行業內沒有了流動性，整個加密生態都陷
: 入休克狀態。
: 當然，現實情況並不一定會這麼悲觀，我們已經發現，像 LQTY 這樣「老牌算穩」的治: 理 Token 價格正出現上漲。沒錯，曾經因 Luna 被「證偽」的算法穩定幣又回來了，在
: 這一刻，算穩成為了最去中心化甚至是「最安全」的穩定幣。如果這個邏輯被市場認可，
: 則 Liquity、Tribe 等古老的算穩項目將暫時成為加密用戶的避難所。
: 當然，這些都只是單純的設想，我們仍然希望 USDC 能熬過此劫。接下來，Circle 會怎
: 麼做呢？
: 評論：
: 總資產434億 25% 111億為現金
: 剛剛看快訊 USDC已經銷毀27億枚換現金了 美債價格又差
: 如果持續恐慌擠兌 circle只能忍痛低點賣美債換錢
: 到時候會不會又爆一間阿 現在要逃要快?

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