[心得] 關於評估投資績效的benchmark與計價貨幣

對於大部分台灣投資人來說
投資的目的，大概還是為了支應未來的支出乃至退休需求
且大部分人應該會繼續待在台灣

從這個投資目的出發，衡量績效的主要標準
應該是 TWD real return

但可惜台灣並沒有發行通膨連結公債
很難知道台灣的 real rate 到底是多少

退而求其次的選擇有哪些?
台幣的 nominal return 是一個選擇
考慮到台灣的通膨目前似乎也還算穩定
可能是個還算不錯的選擇

另一個選擇，可以考慮 USD real return
這個選擇需要更多 assumption
但也不失為一個參考對象

合理的 benchmark 可能不只一種
不同的 benchmark 可以互相參照

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我個人還有另一個關心 TWD nominal return 的理由

因為我有在用 Lifecycle investing
使用了相當的槓桿
且我還將美元負債曝險轉換為台幣負債曝險
(對於未來收入是台幣的人，台幣負債會比美元負債安全
也比較符合 Lifecycle investing 的精神 )

在有大筆 nominal TWD liability 的情況下
會關心 TWD nominal return 也是很合理的

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話說，如果用 LTPZ 作為 risk-free asset 的 proxy
SP500 Year to date 相對於 risk-free asset 其實是上漲的

https://tinyurl.com/hef46dnu
2021/12/31 ~ 2022/09/30
SPY 含息報酬 / LTPZ 含息報酬 => 117%
SPY 含息報酬 / SCHP 含息報酬 => 88.8%

一個 Time horizon 比較接近 LTPZ duration 的美國投資人
今年到9月底，在 SP500 上面其實有 +17% 的報酬率
反之，Time horizon 比較接近 SCHP duration 的美國投資人
今年到9月底，在 SP500 上的報酬率則是 -11%
(只看到9月底，因為 Portfolio Visualizer 免費版不提供最新一個月的資料)

LTPZ 目前的 real duration 大概是 20 年，SCHP 則大概是 7 年
或者也可以根據自己的 time horizon，把兩者混和
以得到自己的 proxy of risk-free asset

或者，如果你的 liability 有一部分是 nominal 的
也可以加入部分的 nominal treasury 來調整你的 proxy of risk-free asset

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So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.

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