Re: [標的] 上洋-6728.TW 冷門價值成長兼具股

持續追縱
上次推薦時 8月11日股價為78.3
現在股價為82.5+4.2股利
86.9/78.3=10% 約10%報酬率
but 成交量一樣死魚

今天開出第三季財報
2021 q3 EPS 2.91 累積為7.95元
以股價82.5來說 算是非常划算
先預設下一季Q4跟q3一樣 EPS為10.86元
(去年的q4是比q3好的 自己估很有可能 今年q4依然會比q3好 後續會說原因)
預估本益比目前只有7.59倍

到明年三月
若股利發放率維持跟今年一樣8成
股利是8.68元 用現在的股價 殖利率超過10%

若用殖利率6.5%-7%回推股價
為124-133.5元
有50%-61%的獲利空間

追縱重點:
1.五倍券效應 家電通路商 燦坤2430已經開出10月營收 接近今年營收高峰
自己推論上洋也有可能來一波

2.今年反聖嬰 冬天會比較冷
對上洋的冬季主力商品洗衣機烘衣機有利

3.台幣匯率能維持高檔28附近 對代理進口家電為主的上洋
毛利不會太差

※ 引述《mytropicfish (人生的業餘新手)》之銘言：
: 1. 標的： 上洋-6728 冷門價值成長兼具股
: 2. 分類：長期多
: 先上個人權
: https://imgur.com/PBmhPeg
: 3. 分析/正文：
: 公司介紹:
: 去年12月才剛轉上櫃
: 業務分三塊
: 1.代理冷氣(三菱重工)>>營收主力佔7成 成長很快
: 2.協助開洗衣店賣洗衣機給你 或是賣家用洗衣機(優必洗)
: 3.簽宿舍/醫院等 放投幣式洗衣機 >>金牛 細水長流
: 股本才2.3億 有約70%股票在經營層(家族企業)
: 只有6900張在外面
: 量有點少 短線進出難
: 推薦理由:
: 目前約股價78.3
: 而2021H1的EPS5元
: 自己推估2021年約9-10元(保守估)
: 本益比約只有7.83-8.7倍
: 累積年增率46.6% 算是很亮眼
: 股利發放率高 歷年都有80%
: 推估明年可以發放7.2-8元
: 殖利率約9.2%-11.2%
: 防禦性高
: 股價的話
: 自己把他歸類在民生產業
: 喜歡用殖利率算 有機會變成存股族的最愛
: 參考組
: 同業禾聯碩(房東最愛牌) 家電 殖利率約6%
: 崇友 電梯 殖利率5%
: 櫻花 熱水器瓦斯爐殖利率5%
: 只要你的產品大家好理解 用的到
: (冷氣/電梯/熱水器 瓦斯爐 婆媽都懂 )
: 願意發高比例現金 發個7-8成股利以上
: 你在台灣就會有存股族支持
: 殖利率一般會在4.5-6.5%跑
: 看你的知名度 跟市佔率不一
: 若用自己推估 只要知名度打開
: 明年股利殖利率6.5%
: 股價應該有機會到110-123
: 潛在獲利空間40%-57%
: 以下是質化分析
: 1.商業模式我喜歡
: 沒有產能專心代理服務
: 不用蓋工廠 硬體支出低
: 產品毛利高 毛利率37-40%
: 冷氣價格 三菱重工硬是比其他日系廠牌貴一點
: 定價貴又能快速成長 這點我很喜歡
: 優必洗機器也是比較貴 算是高端家電
: 只要管銷費用控制住
: 又在快速成長期
: 獲利成長率>營收成長率
: 是我最喜歡的商業模式
: 商業洗衣也是我喜歡的商業模式
: 開洗衣店不一定賺錢
: 但協助開洗衣店幾乎是穩賺的
: 有點像7-11一樣 加盟主賺辛苦錢
: 真的賺到爽是統一超
: 投幣洗衣收現金
: 賣冷氣給家電行
: 貨款約一個月多就能收到
: 應收帳款天數低 現金滾的快
: 現金流入強勁 要發現金股利輕鬆
: 比一些公司EPS很高 但總發不出現金股利
: 不是要留錢擴廠跟同業拚
: 不然都是靠業外評價獲利 收不到錢
: 或是留一堆現金在家裡買理財商品....不發股利
: 不然就是獲利在大陸
: 匯回來要多課一次稅 公司不想匯回來
: PE總是不高 價值陷阱 我之前常吃過這種虧
: 2.冷氣市場 穩定成長中
: 台灣的夏天氣溫持續創新高中
: 平均每2-3年就會破紀錄
: 我不知道明後年會不會金融海嘯
: 但我可以確定明年 後年 大後年的夏天
: 熱到你需要冷氣的的機率是99.99%
: 僵固性很高 就算股市大崩盤 肥宅們還是要吹冷氣
: 考慮到電費 洗冷氣的費用
: 冷氣8-10年換是最划算的
: 就跟前述民生產業一樣
: 防禦值點到滿
: 台灣冷氣一年需要一百多萬台 每年穩定成長3-5%
: (又分家用/商用但大家說的數字好像混在一起)
: 冷氣只要看日系 其他都是XX
: 以日系市占前三家 日立/大金/國際 分布來看
: 日立30萬台
: 大金28萬台
: 國際20萬台
: (這邊數字有點亂 因為都是google新聞來的)
: 而日系老四 大混戰中 重工 富士通 三菱電機
: 目前重工似乎搶到老四的位子(自己用google trends的觀察)
: 重工慢慢拉開 跟電機 富士通的差距
: 看到老三國際的車尾燈
: 三菱重工目前銷量只有3萬多台 約3% (109年的資料)
: 110年今年應該是4-5萬台
: 但做到上面國際老三的1/2的量 10萬台
: 上洋就能夠營收翻1倍了
: 如能做到四強鼎立 股價翻個2-3倍不為過
: 從105年開始代理市占從1%翻3倍到3% 花了4年
: 今年年增率又比去年高50%
: 我相信再翻1倍 用不到兩年
: 3.第二代經營階層經營能力優越 策略正確
: 看完年報後
: 以這種小型傳產公司的經營層來說
: 學歷 年齡跟年報寫的經營層策略方向等
: 我自己覺得 大贏 跟其他同業經營層(跟三洋電 禾聯碩比)
: 比較可惜的是其他日系沒有台灣年報可以看
: 資訊化程度跟其它台灣同業比有不小的差距
: 我去觀察各大冷氣廠牌的FB經營
: 跟mobile01 ppt家電版
: 覺得他們確實做的不錯
: 代理的三菱重工冷氣跟優必洗都是中高價位家電
: 目前台灣家電越來越兩極化
: 高檔貨越來越好賣
: 而高檔貨最重口碑跟服務
: 自己研究一下家電板跟moblie01後
: 商品算是好評 還對起他的價格
: 商品就見仁見智了 各有所好
: 高檔冷氣就日系品牌等大混戰
: 你問哪個牌子好
: 總是有各類粉推說只有
: 日立/大金/國際/三菱重工/電機/富士通可以吹
: 其他都是垃圾
: 也會有黑粉 幫你整理各家的缺點
: 三菱重工就最常被攻擊的是日本市占率低 二線品牌 等
: 這個有點離題了 就跟車版一樣任何車都會被酸
: 但上洋服務在一塊做的不錯 幾乎是零負評
: (我都想說是否有買業配了 但比對帳號不太像)
: 有維修問題會罵機器爛
: 但幾乎都會稱讚上洋的服務 有問題都會認真解決
: (記得看過有一篇從台北坐火車下去花蓮
: 拆洗衣機查異音 花了好幾個小時 保固內不收錢 )
: 看完我都打算下一台冷氣買重工
: (滿貴的 考慮中)
: 4.最大的風險-就是明星商品(冷氣)代理權被換掉
: 但年報上寫得很清楚
: 換代理需要不少成本 還有後續保固接手問題
: (檢驗等加上商品空窗期 等於要先花一到兩年做白工)
: 重工在很多國家也是走代理制
: 加上我參考同業-大金代理情況(數十年沒有被換代理 甚至被入股)
: 只要管理層保持優秀經營實績被置換性很低
: 4. 進退場機制：
: 停利:動態停利 在股價還沒追上營收成長速度前不停利
: 依今年營收成長速度 目前股價抓120合理價 超過140後才考慮分批停利
: 明年若持續成長 股價自己抓200以上才會停利
: 停損:長期持有 不停損 營收年增成長低於10%後 才考慮停損

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