Re: [請益] 投資策略詢問（NTSX）
借這個討論問一下
我自己採用被動式投資也四五年了，基本上就AOA, AOR 或是VWRA, VT, VTI 加美債買一買抓個股債比例，平常不看盤也沒啥問題，偶爾就上海外投資版看看。
但推文提到的NTSX卻激起我蠻大的興趣，
NTSX概念是90%美國實體股票＋10%美國債券期貨，達到股債60/40又1.5倍槓桿效果
費用0.2%當然比VTI高，但比AOA，AOR低，另外看別人介紹NTSX在稅務上有做一些優化(?)這部分我就不懂了
因為2018才推出所以只能看三年的表現，和VTI或SPY比起來兩者報酬沒差太多
https://etfdb.com/tool/etf-comparison/NTSX-VTI/#performance
但2020年崩盤時的確下跌比較少，10%債券期貨算是有達到保護效果
我上網多做了些功能大概看到幾個潛在風險
1. 實體股票部分看持股像是要貼近大盤，但也不確定策略是啥。
2. 股債同時向下會跌比較慘，這部分我倒還好，採用股債平衡的投資方法都有一樣風險
3. 死魚盤反而損失期貨成本，這部分也還好，採用被動式投資就是相信大盤長期往上
感覺這檔ETF對於做股債平衡的投資者來說蠻有吸引力的，有人有其他看法或是
有什麼我沒注意到的地方嗎?
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※ 編輯: rmna (42.72.227.23 臺灣), 01/03/2022 15:01:26
初步看起來沒有什麼重大的問題 或重大風險，
除了1.只有投資美股 2.費用率高一點點 3.成交量沒有很大
4.績效只有三年可以觀察
就看你在不在乎這四點了
如果你要把純美股的部分切出來 改放這裡，感覺有一試的價
值
對了 我還想到 不能做再平衡 就有點虧 免費的午餐沒了
股債平衡的目的，除了降低風險 就為了免費的午餐阿
除非你另外再配債 再額外做再平衡
以長期投資的角度 持股盡量不要有重大更動比較好，如果要
換 就要有持有一輩子的心態來換
ps 如果你額外配債 配這隻的意義就不大，但如果不配就沒
有免費的午餐 有點虧
但接近全股的配置可以在多頭賺到比較好的報酬，值不值用
免費的午餐來換這點
這就是你要考量的地方
對了，還有 對於 盤跌盤 或 長空頭走勢，傳統股債配置的
債券 每年還有債息可以讓你 回血到股裡面
免費的午餐除了再平衡外，債券的配息也是可以讓績效 回血
的來源
NTSX這種配置就沒辦法用債息 做長期的回血
NTSX 是 efficient frontier觀點的產物，如果你相信 6:4 是
無風險利率與efficient frontier連線的切點，或接近切點，
就很理想。如果未來的 efficient frontier 形狀比較奇怪，
就沒那麼好了。
另一種買 NTSX 的理由是想要用 risk parity, 但真要用 risk
parity 可能要用 4：6槓桿2倍或3倍，用6：4槓桿1.5倍只能
說是稍微向 risk parity 靠近一點。
能在維持期望報酬下降低點風險就很好了
但如果是長期多頭 或 盤漲盤 這隻的績效就會比傳統的股債
配置好很多，各有好處啊
就看你重視防禦 還是進攻
NTSX 是有股債再平衡的。
這支ETF每季或偏離設定5%會重設槓桿，其實有點類似再平
衡，不過本質還是不太一樣。公債並不是照規模分配開槓桿
，而是不同年期的等比例，所以長債其實壓很重，要注意一
下。費用率實在太高了，不過設計的概念我很欣賞，覺得想
要的話其實可以自組，還能夠根據自己的需求微調。
有點好奇要怎麼自組耶，不太知道有什麼簡單的方式
了解 感謝提醒， 前面需要修正再平衡的部分
如果risk free rate 上移時 efficient frontier不上移或上
移的不夠多，B點就有可能會輸給 A 點。
因為債開6倍槓桿，而且長債比例也不低，如果因為升息 導
致債的價格大跌，會不會有把債本金賠光的風險
不是沒有可能啦，不過我覺得也很難。一方面畢竟是公債，
另一方面是也沒有真的那麼高，純長債單獨開6倍看後照鏡
都很難了。而且又有5%重設機制，除非變動的實在太劇烈。
短時間劇烈升息的確是風險，歷史有過類似狀況嗎？
2005
1966 to 1982 惡性通膨的時代 美國國債利息是7.6%
都是為了壓通膨 而升息
我也有買些NTSX，配一點 FAS。
目前大家都很相信 美聯儲的調控能力，至於通膨未來是否會
依照美聯儲的預測 會逐漸下降，讓我們繼續看下去
他本質就傳統64開1.5倍槓桿啊，自組怎麼組都可以吧？只
是這個方法很好地運用了期貨槓桿成本低的優勢。而這種結
構即使槓桿債券的部分真的爆了，透過實體持有的股票還是
存在。不過我對於槓桿的使用還是有些疑慮的，我真的不覺
得在那麼短的時間內，投資人的風險耐受度有成長那麼多。
自組的問題在於能不能把額外花費控制在0.2%以內，否則還不如
給他們做。且即使能多省下0.1%，換算時薪也未必划算。
他100%都收0.20%，但90%都是持有原型股票，這部分用VTI/
VOO才只要0.03%，換算下來剩下10%的槓桿公債期貨收了1.7
3%的費用率，我是覺得很貴。而且自組股票的部分還可以改
愛爾蘭再省一波，也可以改全球，也能調整自己要的槓桿，
我是覺得彈性比較大。
NTSX是1.5倍槓桿的投資組合，用VTI當作Benchmark來進行
對比可能不太合適，槓桿並不是一種alpha。
但他本身還是90%實體股票，用SPY或VTI比還合理吧?
另外還是不懂自組怎麼做到同樣1.5倍槓桿然後股債60/40，融資
要利息，自己用UBT也不太對
NTSX是直接用CBOT的利率期貨，沒有用到SWAP之類的合約，
一般人也可以交易。用期貨開槓桿也是要成本的，只是比較
低，而換算1.73%是基金公司額外收的費用。
借問一下用美債期貨開槓桿的成本要如何計算呢？
股票指數期貨&國債期貨不是長期逆價差嗎？
不知道有沒有研究比較用現貨vs期貨做多的差異
我是算0.17%/60% = 0.28%。是偏貴，但IEF其實也收0.15%的。
NTSX的bond的duration大約是7年，大概還是落在intermediate
term。自組的話，大概用ZN差不多，但ZN一口目前大概13萬美元
小戶要自組的話，看是放棄再平衡，或者配些債券ETF。但債券
ETF用於再平衡的融資利率就會高一點了。
所以用IEF跟用ZN做多，ZN會有額外的借貸成本嗎？這部
分該如何計算呢
想問為何是用0.17%/60%算成本呢？
想知道implied repo rate的話，CME有提供工具:
想自己算的話，會牽涉到 Cheapest to Deliver 的問題。我是
覺得用CME的工具就差不多了。
@rahim: 假設先不管融資成本，就用一個股票ETF+一個債券ETF
組成1.5倍槓桿。姑且挑VTI90% +IEF 60%。
開銷是? 0.03%*90% + 0.15%*60% = 0.117%
觀察利率期貨的換月價差要小心喔，他跟指數期貨有一點點
不太一樣。利率期貨前後兩個月CTD的債券其實通常是不一
樣的，所以正/逆價差不一定可以直觀的連結到將會損失/獲
利。特殊的例子就像ZB在2015年初，因為前後兩個月的CTD
債券到期日差很多，造成有很大的換月正價差。
期貨跟現貨做多比較的部份，CME自己是有資料說大部分的
情況下通常用期貨會比較划算，尤其是對海外投資人來說，
不過目前我只有看到關於指數期貨方面的資料。債券因為稅
務的不同，我猜長期的話應該還是現貨會比較划算，但以開
槓桿來說的話應該還是期貨勝出。
你們都好厲害，深深地佩服
以槓桿債券來說，最近有一個產品叫 TYA。概念看起來很美，但
實際表現可能還要再觀察。
daza大可以多說一點嗎? 看起來是又買實體債又買期貨
不太懂在概念上創新的地方在哪
謝謝daze大
TYA主要是有與TLT類似的duration，但希望有更高的steepness
感謝說明！
謝謝各位大大的解說
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[請益] 資產達到多少才會歐印VT或股債平衡如題 會主動型投資 而不是買追蹤股市的ETF 就是為了賺到超過大盤甚至超額的報酬 但也因此會承擔較高的風險30
Re: [標的] 美股ETF推薦先弄清楚ETF是什麼 再看你想要買什麼 VT =0.59 VTI +0.41 VXUS VTI 全美國 VXUS 全世界扣掉美國 VOO SP50028
[請益] 股市低點買aoa or Vwra各位好，目前持股大概80%都是QQQ跟少部位一些科技股、都是這1-2年投入、本來想說QQQ 分散100檔應該沒問題，結果現在當然賠到不行、大概帳面也有賠了200-300萬 、不敢看 了、晚上也睡不好、真的蠻怕一輩子的錢就要套在納指5-10年 想問兩個問題： 1）平常的配置：高風險高報酬、越分散越多債當然報酬越差。各位怎麼知道自己風險承24
Re: [新聞] 韋禮安投資美國ETF 只靠3檔買下全世界1.原文連結： 這邊提到： 「VTI加VEU的組合，等於投資全世界股市，BND則是美國整體債券市場。」韋禮安分析。而 現年33歲他，股債比約7比3，投資3年下來平均年賺約7%。![Re: [新聞] 韋禮安投資美國ETF 只靠3檔買下全世界](https://cdn2.ettoday.net/images/5054/e5054814.jpg "Re: [新聞] 韋禮安投資美國ETF 只靠3檔買下全世界")
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[請益] 美股投資配置 & 定期定額疑問大咖賀 開軋賀 小弟新手研究了美股一陣子，預計明年投入一筆 方式: 網路卷商 (第一證卷) 持有: 長期投資存股 後續: 每年有一筆金額就投入，金額不定![[請益] 美股投資配置 & 定期定額疑問](https://yp-finance.com/wp-content/uploads/2020/08/arc-de-triomphe-5432392_1920.jpg "[請益] 美股投資配置 & 定期定額疑問")
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Re: [請益] 美股ETF單筆投入還是分三次投入欸抖 海外投資版最近才有一串文在討論分批買入還是一次歐印 統計上來看歐印的報酬率較高 但相對的心理壓力會較大 多拉王在文章下面也說不管你的投資策略是分批買入還是歐印 重點是在盡早投入市場賺取報酬 畢竟指數投資最大的武器就是時間的複利效果![Re: [請益] 美股ETF單筆投入還是分三次投入](https://i.imgur.com/KnBhAOPb.jpg "Re: [請益] 美股ETF單筆投入還是分三次投入")
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Re: [心得] 致敬大衛史雲生投資組合=股+債+REITS配置耶魯或是著名大學校務基金沒那麼簡單 以下資訊 根據 校務基金資產配置之研究-以美國耶魯大學與哈佛大學為例，蔡和錦 2020 耶魯 2019 校務基金 配置2
Re: [心得] TQQQ三倍指數ETF存股發大財？論文探討可這東西沒那麼複雜啦，就最簡單的"風險跟報酬是一起的" 念過投資學都看過長期股債績效那個圖，股票短期的波動 (風險)就是比債券高，但長期複合報酬率一樣遠高於債券 槓桿ETF一樣概念，簡單說就是你把股票風險直接再倍數 放大，所以報酬高合理，但看那個回徹比例也很可怕