Re: [請益] 美國二十年公債收益的問題請教

※ 引述《morrislek (阿不幸)》之銘言：
: 一直在這個版，跟著幾位學識淵博的大大學習，真的很感激。
: 小弟最近看一本書寫到關於美國長天期公債的收益，其中有段話大概的意思是：
: 債卷在利率上升的環境中必然會虧損，這從根本上來說並不正確。只有當利率上升快於預期時，債券才會受到利率上升的影響。債券可以很好的處理低速且緩慢的升息。……（中間省略）……….債券指數基金在升息環境下買入的新債卷，將以更高的利率買入，並將之前較低利率的債卷拋售。在整個投資期限內，投資者不會被困在相同的收益率上。再投資的較高收益率彌補了債卷存續期間內，任何初始價格的下跌。
: 如果這段話是正確的，從三月美國聯準會宣布升息以來，TLT一路跌是正常的嗎？還是說目前只是因為升息所導致的原始債卷價格下跌？如果是這樣，長期來看，TLT會在升息循環結束前或中，回到原始價格或甚至正報酬嗎？
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假設是超短債(例如三個月)在升息情況下 市價也不會跌太多
反而因升息 之後再購買的債券有較高的利息

長債利率風險較高 所以跌價會明顯較多
但持有到期 最後拿到的報酬還是會等於當初購買時的市場利率
只是在升息時市價會下跌 但下跌同時也會讓利率上升 最終到期時還是一樣
有學過中級會計應該會懂我在說什麼

總而言之
在升息情況下 短債是比長債有利

例：
目前 一年債 2% 十年債4%
買入後升息至 一年債8% 十年債10%

假如投資期間是十年
十年債持有到期 平均報酬還是4%

升息時可能會出現暫時負報酬
但升息速度不要太快 市價一年不要跌超過4%
加上利息就還是有可能是正報酬
升息時間報酬低於4% 但升息造成跌價後會用高於4%的報酬加速補回來
持有到期最後還是4%報酬

買一年債 因為到時期後再投入 平均報酬會趨近8%
而且是升息越早越快會越接近8%

數字都是講個大概 真的精算會有差異 不過趨勢應該是一樣的
原PO書中的內容 只要投資期間>>債券duration 理解上就不會有問題
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