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Re: [請益] TLT殖利率

看板Foreign_Inv標題Re: [請益] TLT殖利率作者
ffaarr
(遠)
時間推噓16 推:16 噓:0 →:23

※ 引述《hualiens (hualiens)》之銘言:
: 標題: [請益] TLT殖利率
: 時間: Tue Sep 27 01:28:05 2022
:
: 美國20年期公債殖利率都已經有4%,為什麼TLT的Divded Yield只有2.x%? 是否因為它的: 一部份配息有滾入本金內嗎?不然為什麼它的價格由2002以來一直被墊高呢?


本來推文講了一些,牽涉的點有點多更完整回一下,


1、 債券殖利率跟債券配息率不一樣:

債券殖利率代表的是持有一支債券到期會得到的年化報酬,包括「配息」、「價差」

在內。所以在債券價格低於原價(一般是100元)的時候,未來的預期報酬中,就會

有價差的成分在內,配息就會佔比較少。 實際去查持債 因為今年的債券大幅下跌

(殖利率大幅提昇), TLT所持債券全部都是2009以後利率比現在低的時候發行的債券

(畢竟不到20年的債券就會被換掉了) 所以價格幾乎無一例外都低於100,

平均大概是80幾,假設是80,就代表未來20多年會有25%的價差可賺,

所以同樣的到期殖利率之下,當然配息就會比較少。



2、 tlt是 20年期以上公債,不是只看20年期的到期殖利率就準確,現在的狀況

是比較異常的天期愈長,殖利率反而較低(30年期比20年期要差)

,所以目前 tlt的持債到期殖利率3.77(上週五數據,昨天又跌

所以還會稍增加一些。但總之還是比20年期的稍微差一些。


3、債券配息率跟ETF配息率:

美國政府為了課稅,規定債券有配息一定要配出來,所以不會累積起來。

所以靜券配息率和 ETF配息率會是直接相關,以TLT為例只要扣掉每個月

大約0.01%的費用之後就會是配息。


首先要看債券配息率怎麼看,它有很多種計算方式,

ETF官網常見的有30天的以及 12個月的兩種,ishare官網不錯兩種都有提供,

但哪個數字比較有代表性,能作為之後配息的參考呢?答案是不一定。


30天的指過去3天拿到的配息除以當下淨值,較能反映最近的市況,尤其

最近利率變動這麼大的狀況。


但全年比較能反映一年之中不同時期的狀況,例如tlt才持有33支債券,

有可能某些月分配息的債券比較多,這樣只看某一個月可能會誤導整

體的配息狀況。



但近期利率變動太大的狀況,我們可以先看30天的可能比較有參考價值。

如果要看最近的ETF 配息,也會比較接近一些

tlt目前官網上的 30 day sec yield是 3.58%

但為什麼 上次配息才0.236135

0.236135*12/103.68= 2.73% 差了這麼多呢?


因為前面說了,債券ETF收到的配息是不穩定的,包括利率變動

更換債券、每支債券的配息月分都會影響。


上次配息是9/1代表的主要是8月收到的配息狀況,

而sec yield 是過去30天也就是主要是9月的狀況。

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簡單說,要預測ETF配多少息其實是蠻困難,尤其現在利率變動大

的狀況下。

而實際上看到期殖利率 去估算預期報酬還比較有意義。





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: 推 bboman: TLT裡面原本持有的美債不是4%的 09/27 04:43: → ffaarr: 到期殖利率跟配息率是不同的兩個概念。 09/27 08:32: → ffaarr: 債券配息在美國是規定一定要配的,不會有滾入本金的狀況 09/27 08:33: → ffaarr: 然後你dividend yield是哪查的,每個地方數據意義都不同 09/27 08:34: → ffaarr: 有的根據過去30天,有的根據過去1年,結果都不一樣 09/27 08:34: → ffaarr: 至於淨值上漲的主要原因是 這期間利率下降 09/27 08:35: → ffaarr: 然後tlt目前到期殖利率不到4%,因更長天期的殖利率比較低 09/27 08:39

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※ PTT留言評論
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※ 編輯: ffaarr (220.141.45.244 臺灣), 09/27/2022 09:17:39

dabih09/27 10:36推推~

※ 編輯: ffaarr (220.141.45.244 臺灣), 09/27/2022 10:37:23

daze09/27 10:43官網還有一個數字是 Weighted Avg Coupon,這可以作為對未來

daze09/27 10:44coupon rate的預測。

daze09/27 10:44但coupon rate實在意義不大

daze09/27 10:46另一點,WAC是按面值weighted,不是按市價weighted

lqwe09/27 10:50

Joey022209/27 11:00大神們真的好專業啊

daze09/27 11:17說起來,還有zero-coupon bond etf這種東西。但還是會配息。

vbdcnj09/27 11:38請問我可以理解成配息率是20年均線 到期殖利率是現價嗎

vbdcnj09/27 11:39所以如果我希望配息率=到期殖利率 至少要放20年的意思嗎?

ffaarr09/27 11:42不是,因為20年內債券還會一直換,利率也會一直變,所以兩

ffaarr09/27 11:42者很難達到一致。

vbdcnj09/27 11:43那隨著持有時間上升以及利率穩定的話,兩者會趨近吧?

ffaarr09/27 11:43然後的確如d大所說零息債券政府也是要課稅,所以還是得配

ffaarr09/27 11:45從現在開始利率穩定的話,10年之後現有債券都會到期。

ffaarr09/27 11:45所以10年之後開始長債殖利率還是穩定的話 配息率大致會等

ffaarr09/27 11:45於債券殖利率。 但長債殖利率波動很大,不是美國聯準會利

ffaarr09/27 11:46率不動它就一定會穩定,所以算是個假設的狀況。

ffaarr09/27 11:46修正一下,不是「到期」而是不到20年 會換成新債券。

vbdcnj09/27 11:51理解,謝f大講解

Delisaac09/27 12:11你要確定報酬就得買cash bond或目標到期ETF

Delisaac09/27 12:13買一般的債券ETF就是要用時間去平均 等他趨近

※ 編輯: ffaarr (220.141.45.244 臺灣), 09/27/2022 12:53:59

ckha3b809/27 13:11請教一下,本來我的想法是,當債券等效利率上升時,ETF的

ckha3b809/27 13:11淨值等比減少,但舊債券收到的利息總額是接近的。 所以ET

ckha3b809/27 13:11F殖利率會緊貼債券.但看起來好像是,因為市場效率關係,E

ckha3b809/27 13:11TF的淨值不會100%跟隨市場債券報價改變。請問這樣的想法

ckha3b809/27 13:11是對的嗎?謝謝

ffaarr09/27 13:15淨值為什麼會跟市場報價不一樣?就是用市場價格算的啊。

ffaarr09/27 13:16到期殖利率也是用所持債券的到期殖利率算的。

weimr09/27 15:18

genius94509/27 15:26推,感謝分享

diabolica09/27 16:25

cytochrome09/27 16:50https://youtu.be/m9_H1FOMPfc 這個對投資“債券”和

cytochrome09/27 16:50投資“債券ETF”有什麼不同做出了說明

cytochrome09/27 16:54目標到期債券ETF存續期會隨著時間遞減,一般的債券ET

cytochrome09/27 16:54F其存續期會一直再平衡,以維持其設定存續期

Rex199209/27 20:27有看有推,謝謝大神們熱心分享見解

ntnusleep09/29 06:52推,好文

buji09/29 07:50推一個