Re: [問題] 遇到經濟危機時大家都怎麼避險呢 ?

※ 引述《dsrte (把握)》之銘言：
: 初接觸投資不久, 最近幾檔基金跌下去時, 有買一些,
: 但是萬一下次又遇到經濟危機時,
: 大家通常都是怎麼避險呢 ?
: 趕快贖回, 換現金放在銀行, 等適當時機再進去買 ?
: 或是買黃金? 和債券? (但是遇到這次疫情, 黃金、債券都照樣跌)
: 還是照樣放著, 等以後再漲回來 ?
: 不知道還有甚麼避險的手段 ?
: 大家平常會設定到了甚麼淨值, 就自動幫你贖回嗎 ?
: (最近看到銀行的基金帳戶好像有這個功能)

要懂得避險，首先要了解經濟循環是如何發生的。建議所有投資人都應該看這部影片
How the economic machine work
https://youtu.be/PHe0bXAIuk0

從影片我們可以得知，經濟循環的主要驅動力為債務循環及生產力的預期。
短期債務循環約五到十年，長期債務循環約為七十五年至一世紀。
因此絕大部份的投資都會坐落在數個短期債務循環的期間。
因此只要你對投資標的市場的預期生產力成長有信心，長期而言理論上都是能獲利的。
僅管如此，如何分散風險使資產在每次債務循環中達成最小的損失至關重要。資產損失 50%，需要增值 100% 才能彌補損失的機會成本。
這也是為什麼巴菲特的投資準則為：
Rule NO. 1. Never lose money. (永遠不要賠錢)
Rule NO. 2. Never forget rule NO. 1 (勿忘準則 1)

然而，投資有賺有賠，所以要減少損失，關鍵在於良好的資產配置，就是俗稱的避險。
如何配置資產來避險，首先就得了解經濟循環中會發生的四種狀況，及什麼樣的資產在什麼狀況中有獲利能力。

從影片中可以看出，經濟循環不外乎：
1. 經濟成長：低利率、借錢容易，生產力提升
2. 通貨膨漲：市場上的錢 (包括信用) 大於生產力，央行要升息抑制通膨
3. 經濟下滑：高利率、借錢不易，加上債務期滿，消費力下跌
4. 通貨緊縮：錢拿去還債了，導致產品數量大於消費力，央行要準備降息鼓勵借錢

而對應四種經濟情況下，分別有獲利能力的投資標的為：
經濟成長：股市、公司債、原物料/黃金
通貨膨漲：原物料/黃金、通膨連動債
經濟下滑：政府債、通膨連動債
通貨緊縮：政府債、股市

因此，避險的最好方式，就是將資產分配在各個時期都會獲利的金融商品上，當經濟情況發生變化時，能夠減少損失甚至持續獲利。
但是如何分配資產？Ray Dalio 的建議是依照風險而非資產額。
舉利來說，假設股市的風險是政府債的三倍，那麼你必須將 75% 的資產都投資在政府債上，才能達到 50/50 的股債平衡分配。這也是為什麼市面上的股債平衡基金幾乎都沒有避險能力。絕大部份的股債平衡都是以資產額 50/50 投入在股市/債券上。而以風險的角度來說 (假設股市風險為三倍政府債)，你的資產實際上為 75/25 的股債分配。甚至很多股債平衡還包含了公司債，因此以風險角度來說可能高達 90/10 的股/債分配 (公司債算成股票)。我們也可以將這個比例理解為

高風險/低風險 資產分配

了解了風險分配這個重要概念後，再來就是評估自身能承受的風險能力。
高風險通常獲利能力較佳，但在經濟下滑時損失也大。一般投資的建議會是 70/30，但保守型的分配可能會到 60/40，因人而異。

再來就是定期的重新分配資產也是相當重要的。假如一開始的高風險/低風險為 70/30，但是半年後因為高風險獲利良好而成了 90/10，這時將資產按照風險重分配為 70/30 也是避險的方式。很多投資者因為心理因素會抱持著多賺的心態不做資產重分配，而一旦高風險投資標的淨值下跌，損失將會是無法以低風險投資資產能彌補的。

除了財務上的資產配置，時間線上的資產配置也是相當重要的。
沒有人能預測市場的波動，再加上基金的交易都不是即時的，所以大額的單筆投入很容易買在高點，這也是為什麼許多人都會建議定期定額，如此一來就能在時間線上去平均成本，達到另一種資產配置的效果。記得基金投資的目的主要是以長期資產增值為主。希望短線買高賣低的話不如玩股市跟 ETF。

以上資料是我整理自 Money: Master the game 中 Tony Robbins 與 Ray Dalio 的訪談及一些個人經驗。希望能夠幫助到一些人。

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