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[心得] 資金配置的思考邏輯

ethanlu 發表於 2021/9/2 上午11:27:37
看板Stock標題[心得] 資金配置的思考邏輯作者
ethanlu
 (Ethan)時間推噓30 推:32 噓:2 →:47

網誌連結：
https://ethanbloggg.blogspot.com/2021/09/blog-post.html

心得分享：關於資金配置的邏輯思考
最近看書有讀到相關的內容，發現與我自己的操作方式不謀而合。因此寫個心得順便與大家分享討論一下。

首先要強調一下，這裡是指資金配置而不是資產配置。並不是要討論所謂的股債配或買房、土地、貴金屬之類的配置。而是單就股票市場的投資資金到底該分配在那些標的。另外也特別強調，我是屬於價值投資且長期投資的方式，因此我的思維可能對於做短線或波段的人並不適用。

永遠保持高比例的股票部位

首先，我的資金配置方式第一重點就是要長期高比例放在股票部位。股市從12000點開始，我的持股部位就沒有低於85%過，而目前的比例是約90%股票，10%現金。之所以會這樣配置主要是基於兩個事實：第一就是預測市場轉折極度困難，第二就是長期來看股市就是持續向上且報酬率趨於一個平均值。既然無法預測市場，那麼如果嘗試抓轉折點來大幅度地在股票與現金之間轉換，肯定是很容易就錯失大行情。以台股為例，如果我們去觀察過去十年總共42個季度(11Q1-21Q2)加權指數的變化可以發現(如下圖)，其中只有五個季度的指數漲幅是大於10%，又只有2個季度是大於15%。也就是說，如果你在整整十年內沒辦法準確抓到這五個季度並且放大部位，那麼很有可能十年的績效就遠遠落後大盤。另外我們還可以觀察到這42個季度裡面，有28個季度是正報酬，這也呼應了長期股市向上的趨勢。基於上述的理由，我還是傾向長期持有高比例的股票部位。


Source: Goodinfo網站、作者製圖

關鍵在於持有股票的種類

既然大部分的資金還是投入在股票中，那麼持有哪種股票與持有多少就是值得深入思考的問題，處理方式也會因人而異。以我個人而言，我的股票組成大致上分成四大類，分別是：被動指數型ETF、穩定成長型、高速成長型、其他。指數ETF比較單純，主要是類似0050與VOO這種權值股指數。主要的理由是這類型的ETF長期下來的波動與大盤相近而報酬會略高於大盤。第二類的持股是穩定成長型，代表性的股票就類似台積電與蘋果公司。這類的股票雖然已經過了成長爆發期，成長速度趨緩。但因為成長的軌跡與確定性較高，我們也必較放心可以投入較大的部位，很適合做為長期持有的標的。第三類型就是高速成長型，也就是一些正處於初創期或是高速成長期的公司，例如：CrowdStrike(US-CRWD)。這種股票通常還處於投入資本大於收入的時期，所以財報大部分都還是很難看，未來的不確定性也必較大。但是未來成長潛力與成長空間也很巨大，因此值得我們持有一些部位，只是這部分佔資金比例不會太高。最後還有一些不屬於前三類的股票我都列為其他。這些股票包含了具有短期題材的股票，例如之前因為疫情買入的王品與鳳凰。另外有些非成長型的股票但因為市場因素出現了極佳買點的時候，我也會買入並且歸在此類，例如富邦金、中壽。總之，我的資金會在這幾種類型的股票裡面轉換，而不會輕易地賣出變現。而目前不同種類的持股比例分別是：

ETF 30%
穩健成長股 43%
高速成長股與其他 17%
現金 10%



風險控管

前面提到我持有股票的比例隨時都非常高，所以我對於風險的控制並非持有現金或債券。而是利用各種股票比例的調整來進行風險調整。股市持續走多的時候，我會緩慢地把資金轉到ETF、穩健成長股或是一些公司獲利穩定的股票，這一類的股票如果遇到劇烈修正的時候，往往具有較佳的抗跌性與撐過風暴的能力。當股市逐漸築底並且開始反彈的時候，就會把資金再分配到成長性較好的股票上，來達到風險控制並擴大獲利的目的。另外其實我這種配置還有一個自動風險控管的機制，那就是配息。因為ETF與大部分的穩健成長股都會配股息，只要我長期持有，現金部位基本上會持續增加。加上我現在仍然持續投入額外的資金，所以我現在幾乎是只進不出，某種程度上來說我幾乎是All in。

最後總結一下，長期投資基本上我是全力作多股市，短期雖然會有回檔但我也不會大幅出清持股換取現金。比起承受短期波動的痛苦，我更害怕失去參與市場爆發成長的機會。在趨勢持續向上導致風險升高的時候，我會藉由調整持股的種類來降低風險。這種方式雖然無法完全避免資產波動，但是我把承受這些波動視為獲得市場高報酬的必要之惡。如果用吃魚來比喻的話就是我願意冒著被魚刺刺傷的風險把整隻魚都吃掉。

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※ PTT留言評論
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 165.225.102.70 (美國)
※ PTT 網址
推

Jimmy540i 09/02 11:31這麼保守怎麼賺到錢啊...

我就膽小呀

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YouAre5566 09/02 11:33嗯嗯 豪窩

推

mythwind 09/02 11:34歐印航運

推

jerrylin 09/02 11:38每年賺10%也是賺錢啊 本金夠大就可以

噓

chinaeatshit09/02 11:39航運5月前就是穩健成長股

並不是...

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jerrylin 09/02 11:39本金太小的才會嫌保守賺不到錢

噓

syuechih 09/02 11:39這哪叫資產配置 全都是股票阿 風險超高

開頭就說了這不是資產配置...是資金配置...

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Gyin 09/02 11:41離退休還久股票比重高OK啦

我也是這樣想

推

Raisto 09/02 11:45身在台灣最簡單的配置就是買房買地

我認為現在買報酬率太低

※ 編輯: ethanlu (165.225.102.70 美國), 09/02/2021 11:48:23
推

zhenglack 09/02 11:49萬2今場 投入九成資金 現在賺不少了

推

st9061204 09/02 11:51能穩定獲利，低現金比例也行啦

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st9061204 09/02 11:52過度預期股市多空反而會難以賺錢 這樣也不錯

推

kissa092430709/02 11:52穩健的配置 推

推

abc01251 09/02 11:55我只配 金融 債券 科技 標普 光八月賺7趴 資金配置

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abc01251 09/02 11:55搭配適當的市場選擇 報酬率其實很驚人

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Sabugo 09/02 11:56本多忠勝

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laechan 09/02 12:0690% 2412, 10% 小玩

推

kissa092430709/02 12:06我CRWD佔60%

推

smokyjoes 09/02 12:07你是對的

推

jason751231 09/02 12:15推

推

jimmyid4 09/02 12:16推

推

awss1971 09/02 12:21這是我的資產配置...股 : 固定收益 : 債比重 (目標)

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awss1971 09/02 12:21 = 65% : 10% : 25%

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awss1971 09/02 12:21

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awss1971 09/02 12:211. 股票標的 : 65.45% :

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awss1971 09/02 12:21

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awss1971 09/02 12:21 VWRD : 36.87%

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awss1971 09/02 12:21 0050 : 8.5%

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awss1971 09/02 12:21 VNQ/台灣少數個股 : 11.05%

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awss1971 09/02 12:21 高收益債CEF : 9.02%

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awss1971 09/02 12:21

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awss1971 09/02 12:212. 固定收益標的 : 12.84% :

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awss1971 09/02 12:21

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awss1971 09/02 12:21 TW銀行特別股/海外公司ETD : 12.84%

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awss1971 09/02 12:21

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awss1971 09/02 12:213. 債劵標的 : 21.71%

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awss1971 09/02 12:22這是更保守的配置...

真的很保守耶 可以請教一下固定收益標的的報酬率大概多少嗎？

※ 編輯: ethanlu (165.225.102.70 美國), 09/02/2021 12:25:30
推

jimmyid4 09/02 12:24樓上超級保守型

推

awss1971 09/02 12:30固定收益部分如果只算現金殖利率大概5.5%,算報酬率

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awss1971 09/02 12:30會再高一點,但我不會賣出實現

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awss1971 09/02 12:31然後這配置已經持續多年了,目前是退休中(無業)

推

Gyin 09/02 12:32ETD "現在買"的話報酬低到很可憐就是

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ethanlu 09/02 12:32完全可以理解 XD

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ethanlu 09/02 12:33抱歉 我是說A大的配置可以理解他應該退休了

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jimmyid4 09/02 12:34退休了，難怪

推

syuan0886 09/02 12:41概念上我也是這樣操作的，基本也是長期

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syuan0886 09/02 12:41全倉股市，只是沒有你這麼保守，理由

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syuan0886 09/02 12:41倒是一樣，因為害怕錯過股市成長的期間

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Gyin 09/02 12:42退休這樣配置合理 還在打拼的年輕人太保守

推

boombastick 09/02 12:54我的現金不到3%，剩下全部都在股票裡，不配債，因

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boombastick 09/02 12:54為債券雖然降低波動但是同步降低報酬，我在試探自

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boombastick 09/02 12:54己的風險承受度，所以直接抓全股票投資

推

luc0919 09/02 12:55退休了，為什麼不考慮中華電信，台灣特別股或債券

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luc0919 09/02 12:55？難保再一天跌1400你不會買股

推

j891004 09/02 13:00Google 生命週期投資法 年輕就是要開槓桿

推

SuGK 09/02 13:02他應該沒賠吧？ 怎麼會賺不到錢，頂多沒翻好幾倍而

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SuGK 09/02 13:02已

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lipoa85412 09/02 13:07此板都歐印航運欸

推

CaTkinGG 09/02 13:09我也差不多9x%可用現金都在股市 不過緊急預備金 保

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CaTkinGG 09/02 13:10險還有長輩要求的儲蓄險有當保底用就是 現金流盡量

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CaTkinGG 09/02 13:10投入 不過最近噴得多想多消費一下減緩投入XD

推

rahim 09/02 13:16我是開摃桿投資指數

推

KoreanFish 09/02 13:19好奇ETF是怎麼選擇？全市場指數型嗎？還是挑產業

推

Aixtron 09/02 13:24總資產多少，十萬不生配置的問題，買單一個股都不見

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Aixtron 09/02 13:24得夠，量變產生質變，上億的資金單押股市又無避險，

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Aixtron 09/02 13:24就很吃運氣

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Aixtron 09/02 13:25過去十年沒有股市崩盤吧？

推

chien703 09/02 13:51跟你蠻像的 不過我穩定成長配得更多一點 然後現金

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chien703 09/02 13:51拿去買了一些中華電

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chien703 09/02 13:52指數和穩定成長的部分微加成本低廉的槓桿

推

kissa092430709/02 14:11CRWD你可以趁市場大跌修正時買它的LEAP CALL當正股

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kissa092430709/02 14:11放 記得選未平倉合約多的買 流動性會比較夠

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kissa092430709/02 14:12這樣做優點是獲利有槓桿 缺點是會扣時間價值

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kissa092430709/02 14:13佔用的倉位也比正股輕也是優點

推

kissa092430709/02 14:19啊不過這招用在尖牙股上也是超級好用就是了

推

deii 09/02 14:48推綠角

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lan3695120 09/02 15:05歐印航運

推

aider 09/02 15:40可以算出這段時間的年化報酬率嗎?順便跟大盤比一下

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aider 09/02 15:40。

推

shawncarter 09/02 17:22亂配一通 分散到越多公司 要做的事情越複雜困難

推

Petrovsky 09/02 19:03想吃整隻魚 一定會被魚刺戳到爆

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