Re: [標的] 00679B 00687B 元大/國泰美債20年

※ 引述《LINPINPARK (lalalo)》之銘言：
: ※ 引述《LINPINPARK (lalalo)》之銘言：

11/06/2024 以下原文

: : https://imgur.com/a/sYghjjk
: : 哇 今天終於跟上一個哲哲的部位，結果正版投資長現在加碼到一點六億我真的追不上: : 先付對帳單，我把帳戶總額切掉了，避免不必要的麻煩。
: : https://imgur.com/a/xizB3Ec
: : 從九月起到九月中我陸續把台股5年的持有的股票部位陸續出掉約-50%
: : 一來這組合2024年該除息該發股利都已經確實收到，二來我遵循老巴的教誨
: : 他人貪婪時我恐懼，所以我當然也錯過兩萬二到兩萬三約一千點的漲幅
: : 但也把過去五年的報酬一口氣已實現(什麼五百塊聯發科，二十八塊京城銀諸如此類: : 現金出來要幹嘛，就放著不動等待標的，馬上再投入?
: : 還是明年後年觀望不動產，等待回檔時機買土地? 買商用不動產?
: : 還是就放著進去定存?
: : 直到九月底出現一波美債跌勢，我知道這是一個同時
: : 1. 消化部分現金部位，避免通膨稀釋實質購買力
: : 2. 與現有50%台股股票部位做少許避險
: : 3. 台幣標的，未來出來可以快速在台股市場賣出並重新投入股市
: : 我不質押ABCD，股票這邊都0槓桿投入
: : 那大方向已經明確，要如何以一個哲哲的部位(當時，現他一點六億，這部位剩0.625個: : 去執行交易策略，在不能預測低點的狀況下，我採用一開始約投入30%
: : 並隨後於40~60個交易日10%分批逐量買進，原則上漲不買，跌就進場
: : 波動大越跌越買，舉例來講今日選舉日早上盯著二十年殖利率從4.5一路衝到4.73
: : 我知道是時間把最後15%買進去封關了
: : 最後攤成0.625個哲哲部位
: : 元大美債20年 00679B 1700張(1,700,000股) 每股成本包含手續費30.17/股
: : 今日收盤29.01/股 約-3.84%
: : 國泰美債20年 00687B 1700張(1,700,000股) 每股成本包含手續費31.35/股
: : 今日收盤30.16/股 約-3.79%
: : 至於投資思考，以下背景
: : 1. 美國經濟進入一個多頭高原期
: : 同時債務擴張各項指標都指出股市目前是高基期
: : 席勒本益比又突破35
: : 巴菲特指標首達200%
: : 風險上我認為相當大
: : 2. 美債違約率幾乎微乎其微
: : 債最怕什麼: 違約，莊家不認帳，重組債務和清算
: : 美國政府這樣搞，其實現代金融體系也差不多了
: : 老川上去高機率以新債養舊債等等措施續命
: : 3. 美債ETF 折價扣完手續費 繳完稅 4.2~4.3%
: : 未來不管有沒有降息 或降息速度不如預期，我不去預測這種
: : 至少他都有約4.2~4.3%的報酬放在這個部位
: : 以上分享啦

01/08/2025 以下原文

: https://imgur.com/a/7jNg8zH
: 我看今天債蛙們要馬斷頭畢業，要馬哀鴻遍野，我看氣氛有點緊張
: 探頭出來讓大家放鬆一點，不要緊張~ 川普選上那天20年美債4.75%，今天他就職倒數: 距離兩個禮拜衝到4.99%，美債繼續跌，我就開啟手上閒置資金繼續加碼成這樣
: https://imgur.com/a/veK3H1Z
: 元大美債20年 00679B 2100張(2,100,000股) 每股成本包含手續費29.85/股
: 今日收盤27.92/股 約-6.48%, 已領股利一次，包含股利毛報酬-5.57%
: 國泰美債20年 00687B 2100張(2,100,000股) 每股成本包含手續費31.02/股
: 今日收盤29.02/股 約-6.44$，將要在01/13領第一次股利，包含股利毛報酬-5.47%
: 綜和尚未實現損+已領股利= -NT$ 7,059,745 .包含股利約毛報酬約- 5.55%
: 跟各位眾債蛙告知幾點
: 1. 不要槓桿太高借錢買，左側交易滿手刀子加上槓桿風險高，抬出去
: 2. 債券不是你唯一的部位，像哲哲那樣賣0050全換我是不贊成的
: 同時我還是保有50%台股繼續著這波漲幅 (聯發科昨天1490又出了一點)
: 3. 正二自動加槓桿又不配息的產品不用碰，債市需要很長的期間和量能
: 才會走一個週期，短兩年長十年，正向兩倍這種自動槓桿吸引短期報酬的產品
: 跟原來債券設計是相互牴觸的，追求短期報酬你不如去買股票選擇權/期貨等等
: 就這樣，有人問位啥不買十年短債或美金直債，一直20年買美債ETF是想當腦衝價差仔: 1. 這是台幣的pool, 我美金pool都被我拿去幹別的事，美金pool也是有債券der
: 台幣pool這一批可以當底，未來台股若走向熊市，可攻可守，質借出來抄底買股
: 再慢慢等美債ETF漲回來分階段還台灣銀行低利率質借的融資。
: 2. 跟八大長老一樣，長期且需要固定收益，並且避險股市泡沫的風險
: 降息1%賺價差只是傳統理論預期的，現在降息殖利率卻衝高的脫鉤當機的狀況會維持多久: ?
: 不知道 搞不好會卡住一陣子不動就是不動
: 很多人預期整體世界經濟及政治和利率關係ABCDE
: 不可能的，準確地了解風險及回報以及自身投資需求
: 耐著性子去投資不是很好嗎，2022年整年買了各 幾千萬聯發科/京城銀/大立光
: 也是接刀子滿手血，整年熊市那個我覺得比現在美債還難熬
: 就這樣，耐心 不焦躁 多健身
: https://imgur.com/a/0HzHmhp

03/11/2025 收盤後紀錄

先更新一下目前美債持有的部位，有再加碼一點點，債息也收了一點點

元大美債20年 00679B 2300張(2,300,000股) 每股成本包含手續費29.81/股
今日收盤29.71/股 帳上未實現約 -0.32%, 已領股利一次，03/14發第二次，
包含兩次股利稅前毛報酬 1.42%，共計 NT$ 973,536

國泰美債20年 00687B 2300張(2,300,000股) 每股成本包含手續費31.00/股
今日收盤31.20/股 約 0.65%，已領股利一次，04/17發第二次，
包含兩次股利稅前毛報酬 2.66%，共計 NT$ 1,896,528

綜和兩檔ETF尚未實現損+已領股利= NT$ 2,869,794 .包含股利約毛報酬約 2.05%

https://imgur.com/a/sXgeyN0

(因為我不使用APP，所以都是營業員截圖庫存給我，然後我一樣截掉證券戶總金額

不想要有額外的麻煩，另外統一和創見中間有一個餐飲個股比較敏感，我就截掉不揭露)

綜觀台股一月初高點後的震盪盤整，到二月底開始的熊市，這一波來的可以預期

去年九月到今年二月開始有意識到我們可能身陷一個估值過高的牛市周期尾端(游庭澔語調

-觀察到老巴一直賣一直爽，二月初他揭露去年Q4仍在賣BOA美國銀行甚至花旗CITI也減倉

代表他最愛也最保守的銀行股，未來中長期不是受到他的青睞，股價遠高於他估計的

內在價值，安全邊際已經所剩無幾，抵禦熊市風險，所以他選擇大幅賣出

-觀察到Howard Marks 在 01/07/2025 發表橡樹資本備忘錄''On Bubble Watch''

主要討論其對股市已經有泡沫傾向的觀察，文章可Google閱讀

-經濟政治不確定性大幅增加，這股版討論很多，不再贅述。

所以我決定台股陸續清倉許多個股，這些部位大部分從2021開始都持有3~4年，以下為記錄

https://imgur.com/a/aMAduie

(自行整理的報酬紀錄表，不包含股利報酬，純粹價差)

https://imgur.com/a/gLlydlE

附上去年2024/08/22的庫存表，對照前面今天2025/03/11，對照後就是紀錄表清倉的部位

依序是兩檔鋼鐵股和兩檔金融股還有一點點星宇，發哥還沒清完還有6張

我對未來股市幾季是悲觀的，尤其是這一波可能是1998-2000網路泡沫的小型版本

先來看看拿時候發生什麼事，如下圖

https://imgur.com/a/U5qEKql

歸納一下牛市過程的跡象和為何有泡沫

牛市過程的跡象:

-新科技突破點出現，AI(網際網路)來到某個科技突破點，大量提供給市場

-大量既有產業受惠並且多數新創企業及資金都進入這個領域

-大型企業營收及EPS大幅增加，股價大幅成長，帶動S&P500 不斷創高

-現有本益比過高，甚至市場開始推動未來本益比，替代現有本益比作為估值的基礎

-市場再創高的股價面前毫無畏懼，市場認為所有的跌幅皆為短期修正並可以再度買進

(接近今年一月到二月中S&P 500 6000點的狀況)

- 大眾投資人想像不到大型企業會衰退，一切都相當美好

- 所有質疑股市過高的保守派都會是老番顛 (例如去年的老巴，不是現在的老巴)

這時候就是要擔心的時候，世界運行的道理原則就是物極必反

泡沫後 一場煙火後，才是真正要進場的時候

所有歷史上有建設性的科技創先帶領股市經濟泡沫都會有勝利者留下

上面哪張2000年網路泡沫表有沒有看到，AUG 19 2004 有一家企業叫做GOOGLE 上市了

當天漲了18%，建立在網路泡沫前的大量網路硬體和軟體的基礎建設投資，造就了活下來

的企業留的青山在，不怕沒柴燒。

個人投資者也是一樣，你在任何牛市的尾端去投入大量估值過高部位

而沒有保守的防禦部位，在泡沫後有機會用留下來的淨資產建立新的部位?

(注意我用淨資產，因為泡沫後經常性需要把槓桿和負債認列的)

我們很常看到拉長來看 股市年化報酬的確是遠高於其他固定收益防禦型標的(債券&房地產)

但我們經常忽略的是個人風險的承受能力及年化滾動報酬之間的取捨(不是4X貓的滾動)

講白話

股市平均年化報酬是給抱得住，短期-30~40%都抱得住，而且熊市還定期定額加碼的投資者

不是給漲高一直多買，大跌通通恐慌賣光的投資者，這樣取得的股市年化報酬應不是

長期均值，而是一個牛市尾端較低的滾動報酬(詳細可以去GOOGLE閱讀)，補充一張表

https://imgur.com/a/dIPY7Vp

以上分享這次的股市倉位減碼及債券增持的思考模式

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