[標的] 1315達新 短空 長超級多

1. 標的：1315 達新 (是賣雨衣的達新, 不是吹風機的”達新牌”, 也不是達欣工)

2. 分類：短空 長超級多

3-1. 短空分析：

a. 缺乏社會責任 不遵守法治

https://news.ltn.com.tw/news/life/breakingnews/2520297
2017年被抓到排放有毒致癌廢氣
違反空汙法、業務登載、申報不實
及刑法詐欺得利等罪,遭罰款上億

b. 苛待員工,不重視人才

翻閱財報就可知道這公司對於員工與中階主管非常苛刻
就算這幾年公司大賺
但薪水跟分紅還是少的可憐

c. 70%持股為家族相關成員成立的投資公司 壓低股價可節省遺贈稅

大股東以個人名義持有股票股利所得:28%
以投資公司名義持有股票股利所得: 5% (未分配盈餘)
但之後未分配盈餘要分配回到大股東
還是要繳交28%的個人所得稅

所以大股東從投資公司拿錢出來的最好方式
並不是分配盈餘
而是用費用或是轉投資的方式
將錢從投資公司搬到個人手上

未上市的投資公司遺贈稅是以淨值計
如果達新的股價越高代表投資公司的淨值會增加
會造成大股東贈與或是繼承股票需要付更高額的稅負

https://ctee.com.tw/news/industry/548606.html
2021.11.14 達新胡伯澤辭世 今改選總座

如果觀察前董座辭世之前的股價
會發現股價跌了超過20%
除了董座辭世的消息可能已經有內部人先知道賣股以外
就是股價下跌可讓投資公司淨值減少
以節省遺贈稅

以目前大股東投資公司為主的股權結構
在稅務考量的角度
將股價壓低反而對大股東有好處

d. 成交量交易低一天常常成交不到十張

上下五檔買盤超級少
想買多也買不到
買多了想賣也賣不掉

3-2. 長多分析：

a. 帳上現金/流動資產超多, 已經超越市值

目前市值大概70億
但現金大約20億 股票大概50億
加上其他應收帳款等等
已經超過70億

b. 業外收入穩定(股利)

每年光是股利收入大約可以貢獻EPS 3~4塊
本業大約1塊
每年EPS保底5塊

c. 殖利率高

按照目前股價71塊
每年配息5~6塊
殖利率有8%左右

d. 不動產價值嚴重低估

財報上不動產價值約23億
但實際市值來算

- 台北台塑大樓都更後: 15億
- 台中工業區總部:4,000P : 15億
- 台中關貿工業區 23,000P: 25億
- 投資性不動產: 15億
- 合計約 70億

如果資產重估後
淨值會由目前的108億
變成 155億左右

相對於現在市值只有70億
長期只要大股東不要亂搞
台海不要戰爭
應該真的是萵吐鹿死

5. 進退場機制：

短線算了吧 不會賺錢的
長線100以下就當作長期新台幣債券買
殖利率有個7%~8% 比買公司債好多了

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為了幫股東省稅跟補充保費 還有增加現金流 所以它是一年配兩次現金 每次在2.5~3塊左右

按照EPS看的確是不便宜 但如果以淨值角度來看 你可以用70塊 買到市值150塊的資產

有雨衣 書包 衣櫥 制服 PP瓦楞板 但其實這都不是重點 重點是他手上70億的流動資產 與70億市價的不動產 最好是股票直接清算下市 直接淨值買回還給股東