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Re: [情報] 本周FED資產負債表擴張 BTFP利率4.5%

看板Stock標題Re: [情報] 本周FED資產負債表擴張 BTFP利率4.5%作者
epson5566
(ep)
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後來算一算

BTFP 利率4.5% 準備金利率4.75%

FED還要多支出0.25%的利率給銀行

所以銀行去貸款的 最後還可以拿到0.25%的利息


用個概念來想 FED去購買銀行發行的1年期公司債 4.5%

銀行再拿這些現金回存 準備金4.75%

等於FED須支付0.25%的利息

以3000億美金來算 一年大約支出7.5億美元 算小錢


但問題是 銀行要不要借 當然要借 白借白不借 反正這些錢是空白生出來的

借了一年還可以多出0.25%的現金流

3000億美金 應該很快就借光了


: 根據聯準會最新的資產負債表 (3月15日),聯準會傳統的貼現窗口 (discount window)、: 新的 Bank Term Funding Program (BTFP)、加上借給已被 FDIC 接管的銀行們的錢,總: 共3000億美金左右。
: 為了提供這些存款外流的銀行救命錢,無可避免的造成聯準會資產負債表暫時的擴張,: 不過這些短期的救命錢不便宜就是了。
: discount window primary rate: 4.75%
: BTFP rate: 4.5%
: 5. 心得
: FED的資產負債表從宣布QT之後緩步緊縮
: 但這一個禮拜已經停止緊縮並有擴張的趨勢
: 應該是來借錢的銀行不少(BTFP利率設在4.5%)
: https://i.imgur.com/JL4rxSG.jpg

圖 本周FED資產負債表擴張  BTFP利率4.5%
: https://i.imgur.com/ZON8ZBn.jpg
圖 本周FED資產負債表擴張  BTFP利率4.5%
: https://i.imgur.com/mkzyBoo.jpg
圖 本周FED資產負債表擴張  BTFP利率4.5%

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※ PTT留言評論
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.226.6.203 (臺灣)
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IBIZA 03/17 12:25準備金利率現在4.65%, BTFP浮動

阿 看錯了 對是4.65%

※ 編輯: epson5566 (36.226.6.203 臺灣), 03/17/2023 12:26:25

kenntrf 03/17 12:26準備金利率未來不會只有4.75%喔,升息後會更多

IBIZA 03/17 12:27BTFP也會更多 BTFP是隔拆利率+10點 每天公布

IBIZA 03/17 12:28不過BTFP利率是借了就一年固定, 準備金利率跟一級

z22744388 03/17 12:28樓上 只要資金緊一點 原因投放借出的下降 就多一

z22744388 03/17 12:28個螺旋上升的工具了

z22744388 03/17 12:28願意*

IBIZA 03/17 12:29信貸利率是浮動, 所以你可以看到大部分是借一級信貸

IBIZA 03/17 12:29一級信貸也包含在BTFP計畫中, 允許面額借款

IBIZA 03/17 12:30大家傾向借浮動意味著大家認為升息機率不高了

準備金利率未來是有可能下降啦 不過BTFP是跟隔拆嗎 跟隔拆就比較難預期了

※ 編輯: epson5566 (36.226.6.203 臺灣), 03/17/2023 12:32:53

rebel 03/17 12:32想也知道不可能這樣搞 FED 笨成這樣?

IBIZA 03/17 12:34準備金利率跟回購利率 會劃出隔拆下限

IBIZA 03/17 12:34不會差太多的

mcucte 03/17 12:34利率還蠻高的,不過只有它肯借

minazukimaya03/17 12:35隔拆就是基準利率區間…我覺得你沒搞懂整個系統怎麼

minazukimaya03/17 12:35運作的

minazukimaya03/17 12:37fed通過ON RRP控制下界 IORB控制上界 來調整EFFR

隔拆 缺銀根的時候 又不是沒穿過上界過

※ 編輯: epson5566 (36.226.6.203 臺灣), 03/17/2023 12:39:01

IBIZA 03/17 12:39IORB跟ON RRP都是下限啦

IBIZA 03/17 12:42準備金利率是大型銀行的利率下限, 因為大型銀行可以

IBIZA 03/17 12:42存超額準備, ON RRP則是沒有直接跟FED往來的中小型

IBIZA 03/17 12:42銀行的利率下限

minazukimaya03/17 12:43EFFR是在ON RRP和IORB之間波動的 極少數緊縮才會去

IBIZA 03/17 12:43大小銀行拆款之後, 通常中位數就會落在IORB跟ON RRP

IBIZA 03/17 12:43之間

minazukimaya03/17 12:44碰到Discount Rate 現在資金市場流動性很好 要高過

minazukimaya03/17 12:44IORB rate是很困難的

IBIZA 03/17 12:44其實銀行拆款要用多少利率都行, IORB跟ON RRP只是

IBIZA 03/17 12:45FED提供的保證收入, 低於這個數字, 對銀行來說不如

IBIZA 03/17 12:45跟FED交易, 所以利率下限才會在這邊

IBIZA 03/17 12:46並無所謂上限

IBIZA 03/17 12:46EFFR通常落在ON RRP跟IORB之間 只是因為這是大小銀

IBIZA 03/17 12:47行機會成本不同

gibbs1286 03/17 12:47而且你用BTFP基本上就是缺錢了,借出來又放回去很

gibbs1286 03/17 12:47可能會被盯上吧

minazukimaya03/17 12:47EFFR不會超過Discount Rate

minazukimaya03/17 12:48因為超過Discount Rate你直接跟FED要錢比較快

minazukimaya03/17 12:48Discount Rate是理論上界 IORB是實務上界

minazukimaya03/17 12:48只有流動性非常差的時侯才會突破實務上界到理論上界

IBIZA 03/17 12:48銀行有可能沒有足夠合格票據能借啊XDD

IBIZA 03/17 12:49EFFR因為是中位數 所以不太有可能超過重貼現率

IBIZA 03/17 12:49但單間銀行是有可能超過的 哪來的上限?

IBIZA 03/17 12:50沒有上限 IORB是大型銀行下限

minazukimaya03/17 12:52照你這種邏輯也沒有下限 只要找到其他銀行願意用低

minazukimaya03/17 12:52於on rrp的利率拆限 那也沒有下限

minazukimaya03/17 12:53拿這種無聊詭辯去咬文嚼字一點意義的都沒有

隔拆就真的有可能往上飆阿 又不是沒發生過....

※ 編輯: epson5566 (36.226.6.203 臺灣), 03/17/2023 12:53:48

minazukimaya03/17 12:53你隨便去問幾個實務經驗的人 都會告訴你EFFR是在

minazukimaya03/17 12:53ON RRP利率和IORB利率之間波動的

IBIZA 03/17 12:54https://i.imgur.com/M7SLIBW.png

圖 本周FED資產負債表擴張  BTFP利率4.5%

IBIZA 03/17 12:54我們可以看到前幾天隔拆利率破5%

IBIZA 03/17 12:55重貼現率4.75%已經好一陣子了

IBIZA 03/17 12:55我是在告訴你為什麼EFFR通常在ON RRP跟IORB之間

IBIZA 03/17 12:56那並不是因為ON RRP是上限, 而是大小銀行機會成本

IBIZA 03/17 12:56不同

minazukimaya03/17 12:57唉,你先確定你貼的那個是隔拆好嗎

minazukimaya03/17 12:58https://nyfed.org/3lm2AnK 隔拆在這

SOFR只是其中一種

IBIZA 03/17 12:58Effective Federal Funds Rate = 隔拆利率中位數

※ 編輯: epson5566 (36.226.6.203 臺灣), 03/17/2023 12:58:58

minazukimaya03/17 12:58你哪隻眼睛看到隔拆破5…你貼的那個數據有寫隔夜嗎

IBIZA 03/17 12:59這個不是隔拆利率好嗎

minazukimaya03/17 12:59拆借利率 不等於 隔夜拆借利率 需要我解釋為什麼嗎

minazukimaya03/17 13:00你貼的圖不是隔拆 算了 對牛彈琴 浪費時間...

IBIZA 03/17 13:00不過你說的對 那個圖是我沒注意 上面是拆借

IBIZA 03/17 13:00笑死 誰浪費誰時間啊XDD

minazukimaya03/17 13:01你到底有沒有實務經驗 過去一個月隔拆破5你貼圖的時

watertip 03/17 13:01好像很精采的討論 XD 有甚麼結論嗎?

IBIZA 03/17 13:01你自己貼的那個表上面就有25% 75% 99%了

minazukimaya03/17 13:01侯都不覺得奇怪嗎? 你在市場上看到隔拆有破5%過?

IBIZA 03/17 13:0299th% = 4.90%

IBIZA 03/17 13:02也高過重貼現率吧XDD

IBIZA 03/17 13:03上限在哪?

IBIZA 03/17 13:03→ minazukimaya: 因為超過Discount Rate你直接跟FE

IBIZA 03/17 13:03D要錢比較快

IBIZA 03/17 13:034.90% > 4.75% 沒錯吧

IBIZA 03/17 13:04Effective Federal Funds Rate不是隔拆利率, 他是

IBIZA 03/17 13:04中位數

minazukimaya03/17 13:05照你這種邏輯只要1st% 的數據低於4.5%也等於沒下界

minazukimaya03/17 13:05就我前面說的咬文嚼字一點意義的都沒有

反正隔拆是銀行間的市場行為 FED只是想可以有效控制 但市場行為就有可能脫離範圍 過去歷史中 突破區間的常有所見 一來有可能銀行自身缺資產 二來缺現金 都有可能超出FED的預期區間

g0t24568 03/17 13:06借款永遠會高過回存 不會讓你套利的

IBIZA 03/17 13:06這不是咬文嚼字 這才是正確理解好嗎

IBIZA 03/17 13:07到底誰跟你說 ON RRP是上限的?

※ 編輯: epson5566 (36.226.6.203 臺灣), 03/17/2023 13:10:03

IBIZA 03/17 13:07說重貼現率也就算了

minazukimaya03/17 13:10聯準會說的 我建議你多看一些FED的文章

minazukimaya03/17 13:11聯準會一直都說ON RRP和IORB是上下界利率調控工具

minazukimaya03/17 13:11https://nyfed.org/3JsbUi5

minazukimaya03/17 13:12然後我說的是ON RRP下界 不是上限 我聽不懂你說什麼

minazukimaya03/17 13:14下次在得意洋洋貼一張隔拆破5%的圖之前記得先回想一

minazukimaya03/17 13:14下,你是不是真的過去一個月看過5%隔拆 再貼圖

minazukimaya03/17 13:14不然就會像這次一樣鬧笑話 然後證明你根本沒實務經

minazukimaya03/17 13:14驗而已....

IBIZA 03/17 13:16笑死 我再說一次 EFFR 是 隔拆利率中位數

IBIZA 03/17 13:16不是隔拆利率

IBIZA 03/17 13:17關鍵應該出在EFFR的意義吧

IBIZA 03/17 13:18隔拆利率是每筆交易都不一樣, 大小銀行的隔拆利率

minazukimaya03/17 13:18EFFR突破IORB會是非常嚴重的流動性事件 媒體會舖天

minazukimaya03/17 13:18蓋地的報導

IBIZA 03/17 13:18地板被設定IORB跟ON RRP

minazukimaya03/17 13:18你在EFFR和逐筆交易利率之間鑽牛角尖根本沒意義

IBIZA 03/17 13:18你那個blog就有幾天EFFR突破 IORB啊 XD

minazukimaya03/17 13:19市場永遠有outlier,根本無需關注

IBIZA 03/17 13:19https://i.imgur.com/LcTEJ2X.png

圖 本周FED資產負債表擴張  BTFP利率4.5%

minazukimaya03/17 13:202019 9月 流動性危機 應該不需要我幫你回顧

IBIZA 03/17 13:21笑了 剛剛我們不就是說流動性危機的時候會突破

IBIZA 03/17 13:21是你堅持有上限的 要不要翻回去看

minazukimaya03/17 13:21當時FED迅速對流動性危機作出回應 證明IORB是FED設

minazukimaya03/17 13:21定的利率上界

IBIZA 03/17 13:22不對 這只能證明回應有效而已

minazukimaya03/17 13:22而不是下界

IBIZA 03/17 13:23IORB是FED為大銀行設定的下界 我講的是EFFR

minazukimaya03/17 13:23另外,上「限」是你說的 我說的第一句原話是:

IBIZA 03/17 13:23IORB是FED為大銀行設定的下界 我講的不是EFFR

minazukimaya03/17 13:23fed通過ON RRP控制下界 IORB控制上界 來調整EFFR

IBIZA 03/17 13:23但你後來堅持不會超過 不是嗎?

IBIZA 03/17 13:23要不要翻回去看?

IBIZA 03/17 13:24其實我一開始沒有看到你講的是EFFR

IBIZA 03/17 13:24但你說不會超過 那也不對

IBIZA 03/17 13:25我一開始講兩個都是下限 指的是銀行的隔拆利率地板

IBIZA 03/17 13:25而不是中位數

IBIZA 03/17 13:25下限不容易破 因為借出的人總是比借入的有選擇

IBIZA 03/17 13:26所以隔拆地板不容易破 但重貼現率容易破

IBIZA 03/17 13:27我覺得你只是勿淪吞棗 沒有去想過這兩個利率是幹嘛

IBIZA 03/17 13:27為什麼EFFR通常會在這之間

minazukimaya03/17 13:28你還搞錯一件很重要的事,IORB和銀行大小無關 你只

minazukimaya03/17 13:28要是間銀行都能存,沒有所謂大小銀行機會成本不同

minazukimaya03/17 13:28除非你不是間銀行 是那些不是銀行的機構導致EFFR低

minazukimaya03/17 13:29於IORB 不是因為銀行大小

minazukimaya03/17 13:29然後我覺得明顯是你搞錯把IORB當成利率下界 居然可

minazukimaya03/17 13:29以逆轉變成我在勿淪吞棗 這話術也是很厲害 你爽就好

IBIZA 03/17 13:30不是所有銀行都有美聯儲帳戶耶

IBIZA 03/17 13:30不是所有銀行都有美聯儲帳戶耶

minazukimaya03/17 13:30中文圈很多人搞錯,因為Mr.Market有發過一篇錯的文

minazukimaya03/17 13:30章,所以很多人信了那篇文章

minazukimaya03/17 13:32...2020前所有銀行都需要準備金 哪個銀行膽敢不存XD

minazukimaya03/17 13:33現在準備金率是0不代表你可以關掉準備金帳戶

IBIZA 03/17 13:33那是法定準備金 不是超額準備金

minazukimaya03/17 13:33你到底在說什麼,我都說了那些「不是銀行」的機構

minazukimaya03/17 13:33才是導致EFFR低於IORB 而不是大小銀行 你有沒有看懂

IBIZA 03/17 13:35對 你說的對

IBIZA 03/17 13:35不應該是大小銀行 這個我錯了

minazukimaya03/17 13:35你的意思好像是說 因為某些銀行規模小 FED會拒絕或

minazukimaya03/17 13:35者不要求銀行把準備金存在FED 這一點都不合理

minazukimaya03/17 13:36越小的銀行風險越高

IBIZA 03/17 13:36我也不知道為啥我一開始就想到大小銀行

IBIZA 03/17 13:37準確來說應該是廣泛的金融機構...

IBIZA 03/17 13:37FRED Blog上的用詞應該是這個..

minazukimaya03/17 13:39因為Mr.Market那篇錯誤百出的文章也說大小銀行的關

minazukimaya03/17 13:39係...我必須說那篇文章真的該下架

minazukimaya03/17 13:39IORB是利率下檔這種說法也是那篇文章出來的

IBIZA 03/17 13:39靠北 錯過最後一盤了

minazukimaya03/17 13:41很恐怖的是中文圈介紹FED政策超多人引用那篇文章

minazukimaya03/17 13:41https://bit.ly/3TpBwR3

minazukimaya03/17 13:41變成這些錯誤說法在中文圈廣泛流傳誤導很多人

IBIZA 03/17 13:47其實那篇用詞可能不對 但並沒有講錯

IBIZA 03/17 13:47這一篇可以更清楚的解釋兩個地板為什麼會形成天花板

IBIZA 03/17 13:47跟地板

fakelie 03/17 13:55mina 不對 84銀行! 4農會!

fakelie 03/17 13:55mina大 請正名農會 嘉信比較大 4大農會!

minazukimaya03/17 13:59錢太多 利率往下突破一層樓 FED加蓋一層地板 原本

minazukimaya03/17 14:00地板變天花 這樣的說法比較正確

minazukimaya03/17 14:00ON RRP是在地板突破之後才加蓋的

minazukimaya03/17 14:03那篇文章的「市場先生小結:」裡面明確提到是中小型

minazukimaya03/17 14:03銀行無法得到IORB 我當時看的時侯就狂翻白眼了

IBIZA 03/17 14:17不是錢太多, 是非銀行沒有這層地板

IBIZA 03/17 14:17所以IORB對非銀行無效果

minazukimaya03/17 14:55突破地板是因為市場上錢太多 才會變成銀行反而是貨

minazukimaya03/17 14:56幣市場基金的借方 非銀行機構變成貸方 銀行從貨幣市

minazukimaya03/17 14:56場拿了錢去存在央行 這種架構

minazukimaya03/17 14:57銀行的角色變成貨幣市場基金的出水口而非入水口

inoce 03/17 15:00不借白不借 國文老師在哭泣

swgun 03/17 15:23看來 fed 會繼續升息 速度放緩而已 債券絕對不妙

KrisNYC 03/17 16:57謝謝各位大神的資料

silvertiger 03/17 18:41理論上。實務上,錢不流動、速度為零,這很嚴重。

rahim 03/17 23:10謝謝兩位的討論,學到不少