Re: [其他] 金融危機真的又要來了嗎？

IBIZA 發表於 2020/3/26 下午8:46:21

看板Stock標題Re: [其他] 金融危機真的又要來了嗎？作者

(溫一壺月光作酒)時間Mar 26 20:46:21 2020推噓爆推:115 噓:1 →:51

任何告訴你會或不會發生類似2008年金融風暴的人
除非他已經掌握美國疫情或是疫苗/特效藥的進展
不然都不要相信

先看兩張圖
https://www.macromicro.me/collections/34/us-stock-relative/3775/ted-spread
https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLC0A4CBBB

這兩張都是利差圖, 先說明, 影響利差的原因很多
但主要就是貨幣的寬鬆程度跟債券違約的可能性

第一張是泰德利差圖
也就是美國國債利率跟倫敦金融同業隔夜拆款利率的差值
美國國債是被認為完全沒有違約風險的債券, 比任何銀行都可靠, 所以這代表無風險利率金融業一般也被認為是不太容易倒的行業, 但風險還是比美國國債高

在金融市場沒有危機的時候, 銀行不太容易倒
所以隔夜拆款利率會緊貼著美國國債利率, 利差會很小
當市場風險增加, 資金會往不會倒的美國國債移動, 美國國債殖利率會下跌
而銀行要借錢則會變困難, 拆款利率會增加, 泰德利差就會變大

3/25的泰德利差是1.31, 是2009年1月以來的最高值
不過對照2008年9月以前, 曾經有過1.56甚至2以上的數字
現在離金融風暴應該還有好幾步遠

而前幾天的無限QE, 也已經讓美國國債殖利率從-0.05%提高到0.12%
雖然還是很低, 但金融市場的信心已經開始好轉

第二張是BBB級公司債的利差圖
BBB級債券是投資級債券的最低等級, 也是美國目前發債餘額最多的等級
餘額大概有六兆美元
BBB級公司債的利差, 顯示了市場對於公司債的違約風險, 也代表公司得到融資的難易度

這一次的經濟問題, 並非來自金融體系, 而是因為疫情停止了消費跟商業活動
所以會不會引發金融風暴的關鍵, 就是公司會不會大規模倒閉

我們可以把時間軸拉回到2008年
雷曼兄弟破產是2008年9月15日, 那一天的BBB級公司債利差是3.8
雷曼兄弟破產之後, 利差迅速拉高, 最高達到8.02

3/23是市場疑慮最高的時候, 4.88, 3/24略降了一點, 4.74
川普的無限QE或紓困是有效的
不過兩個數字都比雷曼兄弟破產前, 甚至破產之後幾天高了不少
顯示市場對於公司倒閉的憂慮, 甚至高過2008金融風暴剛開始的時候
再比較這兩張圖相對於2008年時的差距
也可以知道市場對於企業倒閉的疑慮高過對金融市場的疑慮

不過大規模破產終究是還沒有發生
而關鍵就在於停止消費跟商業活動甚麼時候可以重新運轉

我們很難直接去評估市場活動, 所以我是建議大家可以看這兩張圖的走向
如果利差就此縮小, 那大概就不用太擔心
如果利差持續擴大, 在大規模破產發生前一刻能先做出反應的就是贏家
(當然, 這兩張圖更新都會比真實市場要晚上一兩天...)

我們可能會面臨一場空前的金融風暴, 但還有好幾步遠

補充一下, 推文很多人認為無限QE就不會有問題, 但實際上不是這樣
QE當然很有威力, 但QE也有它的極限

QE基本上是加大資產價值槓桿, 同時壓低市場利率
這會讓企業取得資金的壓力變小, 但無法完全避免公司破產
舉例來講, QE可以讓股票的本益比從10倍變20倍變30倍, 推升股價
但公司持續虧損終究還是會倒的

--
願歲月靜好，現世安穩

※ PTT留言評論

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 124.219.57.167 (臺灣)

※ PTT 網址

※ 編輯: IBIZA (124.219.57.167 臺灣), 03/26/2020 20:48:38

推

gameusa 03/26 20:47驚榮海笑

→

YLTYY 03/26 20:47怕爆

推

KrisNYC 03/26 20:47怕

推

poqwmnzx25 03/26 20:48感謝大大分享

推

Altair 03/26 20:48推

→

s523698 03/26 20:4820:30公布Q4的GDP失業率一堆美國根本還好

推

wiggins510 03/26 20:48言之有物

→

tsitned 03/26 20:48不會發生 2兆彈藥一統江湖

推

Tartarsauce 03/26 20:48感謝分享

→

WenliYang 03/26 20:48無限QE穩的很

噓

KadourZiani 03/26 20:49榮斷華爾街。驚榮好笑

→

jokem 03/26 20:49言之有物 good

推

r22025 03/26 20:49無限QE 免驚啦

→

bob120400 03/26 20:49QE這麼屌川普就不會想要急著復工了

推

Kobe5210 03/26 20:49好文

推

jacksheen 03/26 20:50感恩大大

推

f204137 03/26 20:51寫這麼多怎麼會買8500P

我買的是周選, 就是看 1.已經反彈一波 2.今晚的初領失業金數據而已而且我當買方, 基本上就是幾萬塊博翻倍甚至翻很多倍

推

carfu 03/26 20:51優文

推

gibbs1286 03/26 20:51就是打強心劑，最好在失效前就恢復正常社會活動

推

alen7372571 03/26 20:52好文推推

→

roninsamurai03/26 20:53現金在手希望無窮

推

tedandjolin 03/26 20:53所以我可以壓身家空了嗎?

推

matt10137 03/26 20:551

推

iamfinal 03/26 20:56感謝分享

推

quickfun792103/26 20:56無限QE...怎沒看到台gg漲停…感覺蠻兩光的…

推

WenliYang 03/26 20:57學習了！推

推

Heedictator 03/26 20:57專業

推

ZMittermeyer03/26 20:57好ㄅ推你

→

ZMittermeyer03/26 20:58這時間還是多分享好

推

initiate73 03/26 21:00推

推

AK56 03/26 21:00感恩分享

推

vincent5236 03/26 21:01專業感謝分享差點以為推文又是已反應

推

Ethical 03/26 21:02原來是利差

推

chiwchu 03/26 21:04疫情這種天災，政府有正當性可以在QE無法企及處

→

chiwchu 03/26 21:04對企業直接疏困，所以要再發生雷曼這種連鎖倒閉效應

→

chiwchu 03/26 21:04的可能性非常低

這圖就是讓你看紓困或QE到底有效或是沒效, 風險有多大而不是主觀認為有效或沒效主觀認定基本上就是瞎猜而已, 我寫這篇就是希望大家不要靠瞎猜下定論懂？

推

chinpo 03/26 21:04推

推

sm3bp078 03/26 21:05專業

推

frozenmoon 03/26 21:06

推

DarkChilles 03/26 21:06謝謝分享

推

vincent5236 03/26 21:07看了第二張圖理解了美國要開大絕的用意

推

Uber 03/26 21:07推

推

aibor 03/26 21:08不管啦!!無限噴出嘎空就對了

推

luckyboy30 03/26 21:11專業好文推

推

stlinman 03/26 21:14推

推

cosmite 03/26 21:15言之有物謝謝分享

推

c33uviiip0cp03/26 21:16推，言之有物

推

ricky77525 03/26 21:16好文

推

loveFigo 03/26 21:19好文推

推

Jaymainal 03/26 21:19專業好文謝謝

推

TPE5566 03/26 21:20這次不一樣現在可是各種無恥招數都可以名正言順用

推

lovemost 03/26 21:20除了最後一段外都認同，但是最後一段成立還有很多但

→ lovemost 以致金融體系長遠問題

03/26 21:21

推

chiwchu 03/26 21:21所謂疏困手段不是只有財政政策和貨幣政策，例如當年

→

chiwchu 03/26 21:21美國政府直接借錢通用企車，這你從圖表看得出來嗎？

當然, 基本上這個圖表就是市場對於綜合風險的表決結果

※ 編輯: IBIZA (124.219.57.167 臺灣), 03/26/2020 21:22:15

推

eric10158 03/26 21:22理性優文推

推

on32 03/26 21:22很多東西不是用以前數據就可以誰願意金融危機

推

lspss93009 03/26 21:23推

推

cores 03/26 21:23好人哪

推

owen10 03/26 21:23你可以空手等3955點

推

efreetia 03/26 21:24好文

推

lawkey 03/26 21:24推分享

推 C

03/26 21:24

※ 編輯: IBIZA (114.137.70.216 臺灣), 03/26/2020 21:25:30

推

alex1888 03/26 21:25股版需要這種專業文章，推

→

IBIZA 03/26 21:26用手機編輯好像有一個推文不見了

推

lon0623 03/26 21:27其實利差看來已經自下降了耶

→

IBIZA 03/26 21:27是啊，前兩天風險已經下降了，我內文有講啊

推

joedoit 03/26 21:28專業學習了比一堆歌單好多了

推

lon0623 03/26 21:29其實我更擔心的是QE副作用啦就是一堆公司開始覺得

→

lon0623 03/26 21:29政府都會救就不好好管制負債

推

chiwchu 03/26 21:30好吧！廣義來說這樣講沒錯，我只是想說用非量化的方

→

chiwchu 03/26 21:30式得到和你相同的結論，不一定代表那只是剛好矇對

推

azt911231 03/26 21:30所以可以解讀這次股市的走向

→

azt911231 03/26 21:30證明了川普完美的阻止一場金融風暴

→

azt911231 03/26 21:30透過無限QE的手段，防止了企業破產造成的骨牌效應

→

azt911231 03/26 21:30也讓整個股市的崩盤在初跌段就硬是結束，跳過了長空

→

azt911231 03/26 21:30和盤整階段，直接跳到了回升期

→

IBIZA 03/26 21:31副作用是好幾年後的事，先關眼前吧

推

gibbs1286 03/26 21:32未來有趣了，這次應該一堆企業直接沒道德風險了

推

frozenmoon 03/26 21:32我常推空白的

→

frozenmoon 03/26 21:33只能先救當前危機，以後幾年的困局，能救再救

→

gibbs1286 03/26 21:33而且這次燒能多久，假如不夠了，疫情也沒好，繼續?

→

frozenmoon 03/26 21:33但過了這次危機後，應該還是煞不住車，難再大幅縮表

推

Mentha 03/26 21:34我也覺得這副作用肯定會來

→

Mentha 03/26 21:34加上疫情直接改變了最大消費者的生活模式

→

Mentha 03/26 21:34還外加死傷跟外出的意願降低

→

frozenmoon 03/26 21:34副作用又會上人類經濟教科書了，如果還有人類的話

推

q123736301 03/26 21:34推

→

Mentha 03/26 21:34實質的消費是下降的，這長遠下來肯定還是得反應的

→

Mentha 03/26 21:34我們會受到多大的傷害實在很難說

推

elfkiller 03/26 21:35推

推

lon0623 03/26 21:35不會沒有人類啦大蕭條都能撐過去了

推

vwwvwvvvwvv 03/26 21:35push

推

ntnusleep 03/26 21:36專業數據給推

推

Mentha 03/26 21:36撐過這一回合，但搞個不好就是直接開啟資源爭奪的

→

ntnusleep 03/26 21:36不過我有一點疑問，QE不是會讓殖利率下降嗎?

推

andy79323 03/26 21:37推

→

Mentha 03/26 21:37戰爭，就算不會沒有人類，我們面對最嚴峻的現實也是

→

ntnusleep 03/26 21:37怎麼反而上升了?

→

Mentha 03/26 21:37無可避免，完全不知道未來會走成什麼樣子

推

gibbs1286 03/26 21:37未來幾個月會很有意思，要擴大支出嗎，還是放手?

→

lon0623 03/26 21:371石油都能大跌了你怎麼會擔心資源爭奪戰

→

lon0623 03/26 21:38石油不就是最重要的資源嗎

推

Mentha 03/26 21:39我是這樣想，現在是反全球化的潮流

→

Mentha 03/26 21:39那..需求下降，大家把工作拉回自己家做

→

Mentha 03/26 21:39...恩，這樣子走貌似還不會走向戰爭

→

Mentha 03/26 21:40除非因為這樣右派完全興起..應該不會?

推

lon0623 03/26 21:41戰爭很困難因為人類武器太強了沒人敢打

→

lon0623 03/26 21:42只有小規模的局部戰爭而已

推

lon0623 03/26 21:44還有現代金融手段也好很多了不像大蕭條是靠二戰解

→

lon0623 03/26 21:44決若再來一次就太可怕了

推

JACK3042818 03/26 21:46學到了謝謝

推

hankwanghow 03/26 21:49好文謝謝

推

dodobaho 03/26 21:57讚

推

faultless 03/26 21:58美股準備重返榮耀了

推

sorrow0206 03/26 21:59推漲姿勢了

推

s1310306 03/26 22:03推有內容

推

billeric 03/26 22:04謝謝

推

usan 03/26 22:06意思是短多長空嗎

推

orange7986 03/26 22:07優文

推

imamy 03/26 22:12？推

→

imamy 03/26 22:13請忽略問號..

推

smallx4321 03/26 22:14好文推

推

lgm 03/26 22:23專業推

推

jorden 03/26 22:25真的是短多長空不曉得氣氛為何那麼樂觀

推

geral74026 03/26 22:26意思是沒漲就跌

推

ppc 03/26 22:28推

推

winohya 03/26 22:38謝謝分享！

推

HAHAHUNG 03/26 22:44謝謝分享

推

A0908 03/26 22:56推專業文

→

fuhoren 03/26 22:58我覺得無限QE就像是溫室氣體注入大氣，氣候變化會

→

fuhoren 03/26 22:58更劇烈

推

zsman 03/26 23:01推

推

lovelock110 03/26 23:01謝謝分享

推

neimad 03/26 23:07推謝謝

→

bobomomoxx 03/26 23:08市場游資多公司持續虧損就發債

推

herokado 03/26 23:09感謝分享

推

sunny1225 03/26 23:13感謝分享想請問短多長空大約短幾個月？長半年嗎？

推

kyova 03/26 23:16事實上就是大家都不知道未來如何發展...

→

kyova 03/26 23:16跌深就是最大的利多阿...那裡有很樂觀?? 又不是現在

→

kyova 03/26 23:17要攻破3萬點了。很多個股價位中長期不敗阿

推

billionaire 03/26 23:17高手

推

comesome 03/26 23:50現在變-0.04？不就更滴

推

CaTkinGG 03/26 23:53推

推

netsphere 03/26 23:56推

推

jeffmib 03/27 00:00看不懂，不過謝謝你

推

mnabc123456 03/27 00:15推

推

s97051581 03/27 00:33泡沫終會..

推

EvilKnight 03/27 00:53推推

推

johnlin35 03/27 00:57好文，推

推

c7811176512c03/27 01:18讓人受益良多的文章!!

→

IBIZA 03/27 01:343月期美國國債殖利率又殺到-0.1%了

推

HermesKing 03/27 01:49push

推

Rock0930 03/27 01:50推

推

jagger 03/27 02:28推

推

ktan 03/27 02:47其實最先崩的油價2/24，跟疫情關係反而很小，2/23

→

ktan 03/27 02:47油還漲呢，後來油崩（有個拒減產的新聞，但忘了）

→

ktan 03/27 02:47才引發滾雪球程式崩盤，義大利起飛也這時間點，一

→

ktan 03/27 02:47種美國選舉的陰謀感，疫情只是那把刀

推

critical200203/27 05:18推, 債券利差就是最好的市場信心地形圖

→

IBIZA 03/27 06:50TED利差擴大了，美國國債殖利率持續探底

推

fujizaki 03/27 07:01推

→

htcyoyo 03/27 07:21經濟學家拍拍手

推

mmchen 03/27 08:50受教了

推

zzzx 03/27 08:59的確這次行情關鍵在這~

推

jackysupper 03/27 18:44推

推

stuck5566 04/11 03:01推

推

youbee 04/18 19:27專業好文，謝謝分享～

推

StuLeo 05/03 13:09朝聖推

其他人也閱讀了

PTT 熱門相關