[心得] 關於投資股票要不要融資、開槓桿
因為下午看到關於融資買股的事,推文討論了之後
實在是手很癢,推文後覺得不如寫篇文章
這篇需要有些財報基礎。
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首先有幾個問題,大家可以先思考一下
(1)老巴會開槓桿投資嗎?
(2)老巴喜歡投資什麼類型的公司?彼得林區喜歡什麼類型的公司?
老巴/彼得林區喜歡集中投資,還是分散投資?什麼時候投資?
(3)我應該開槓桿嗎?有沒有風險?
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(1)老巴會開槓桿投資嗎?
眾所周知,老巴向來是本多忠勝
就像鄉民說的,他有無限的本金可以攤平
甚至是整間公司買下來,你有嗎?
所以老巴的本金多到不用帶槓桿?
如果你是這樣想的話,那未免也想得太簡單了
「浮存金」就是老巴的槓桿。
波克夏、蓋可本業是什麼?是保險公司
保險的本質是什麼?
就是拿你現在有價值的「現在錢」去投資
等到遙遠的未來,再賠你比較沒價值的「未來錢」(通貨膨脹)
簡單來說,透過保險公司收到的保費,波克夏手上每年都會有現金湧入
扣除掉營運成本與該年理賠的錢,剩下來的就是「浮存金」
這錢不能放在損益表的獲利上
因為未來隨時要賠給保戶,反而要視為流動負債
(也因為這樣,保險公司的實質獲利其實是被低估的)
所以老巴帳面上年化21%的投資報酬率,
扣除浮存金的話,實際上的報酬率是13~14%
因為浮存金幾乎是"0利率"跟保戶借來的錢
投資金額比自己實質擁有的錢多 = 開槓桿
老巴的槓桿大約是 1.5 倍。
其實關於浮存金這邊我有滿深刻的體認
因為我經營的副業也是先收現金,之後錢再慢慢還的類型
所以我帳面上曾經最高有約一百萬預收現金的流動負債
我的槓桿大約是1.3倍,而且我帳面的流動負債相當於負利率
(因為我是有從中賺到錢的,等於是人家先借我錢用,還要再給我利息)
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(2)老巴喜歡投資什麼類型的公司?彼得林區喜歡什麼類型的公司?
老巴/彼得林區喜歡集中投資,還是分散投資?什麼時候投資?
巴菲特曾經在股東年報提出他的選股原則
- 大型股 (每年稅後淨利至少5000萬美元)
- 穩定的獲利能力 (我們對未來的計畫或具轉機的公司沒興趣)
- 高RoE且低負債
- 良好經營團隊(我們不提供管理人員)
- 簡單的企業 (若牽涉到太多科技, 將超出我們的理解範圍)
- 出價 (為價格未確定之前, 請勿浪費雙方太多時間)
麥當勞、可口可樂、吉列.....
上面這些企業都是企業優等生,基本上如果沒有遇到倒楣事
或是像現在這種景氣衰退的時機,很難有跳樓大拍賣的時候
即使老巴的出手時機大多抓在熊市大折扣的階段
實際上投資在這種大型股報酬率約為13~14%
但是加上1.5倍的槓桿,就成了鬼神般的21%
為啥老巴不選賺更多的股票?因為他拿來投資的錢有1/3等於是向保戶借來的
他必須更謹慎的投入。
(講到這邊,也順道提一下,不是學老巴危機入市買大牛股也能年化21%
因為你沒有老巴幾乎是零利率的1.5倍槓桿啊。)
那彼得林區呢?他喜歡操作什麼股票?
(1)快速成長股(小型股)
(2)穩定成長股(大型股):可口可樂、麥當勞
(3)景氣循環股:福特汽車
(4)轉機股:之前的AMD XD
上面這四種股票,除了「穩定成長股」之外
每種股票幾乎都伴隨著比較多的不確定性,當然報酬率也相對高
所以彼得林區主張持有的股票大約6~10家,要分散點
因為當有某一家股票你看錯的時候,投資組合裡面有個大贏家就足以有不錯的投報率
而巴菲特則不然,他主張持股不要分散,應該要集中在有把握的個股
大牛股(穩定成長股)的特性:
不會倒,可以持股集中(因為安全性高),但報酬率低,而巴菲特透過槓桿提升報酬率
小型股、轉機股、景氣循環股的特性:
運氣不好會倒,但是報酬率高,而彼得林區則是透過資產負債表來判斷相對安全性
並且透過分散投資來避免持有的股票虧損,甚至下市,因為有一支大贏家,足以彌補虧損
的部位。
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(3)我應該開槓桿嗎?有沒有風險?
說實話,這問題得要回歸你的本身條件
(a)你能借到多低的利率?
能不能像老巴一樣借到零利率甚至是負利率的資金?
巴菲特/彼得林區/科斯托蘭尼都不贊成借錢投資
雖然現在的利率跟上面作者寫書的年代的利率根本不是同個水平
(b)你借來的錢,穩不穩定,會不會面臨銀行雨天收傘的困境?
像是融資買入的股票,低於維持率130%就會斷頭,這個就很不穩定。
其實我是有做股票質押(利率2%),也有申請信貸(利率1.6%)
但即使如此,我也沒有全押在股票,目前手邊還有等同於質押借來的現金水位
股票質押的每月繳息就可以,而信貸的部分是本息分7年攤還
而這兩個加起來每月要繳的金額約只有我每個月現金流出量的3%上下,每月淨現金流入的5%上下
(c)最關鍵的一點就是:你的選股能力/操作能力好不好? @@?
槓桿開下去,賺錢/虧錢都有放大的效果
而我手中的持股
一檔從過完年到上週五,從我過完年開工持有到現在
下跌9%,目前本益比也只有10.63
另一檔則是從去年到這波疫情影響,我從腰斬的時候開始撿了幾張,上週五還漲停
目前小賺6.52% XD
我算過,如果我現在所有的現金水位都換成這兩個股票,而且做為擔保品
即使下跌65%,都不會低於質借的融資維持率 @@
如果下跌65%,等於一個本益比只剩3.72,另一個則是本益比只剩5.2
應該不至於吧?更何況我目前現金水位還有等同於股票質借金額的現金 XD
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打完上面的文章,最後我總結一些結論
(1)如果你會問要不要/能不能借錢投資
那恐怕你就不是適合借錢的那個人
(2)利率降得愈低,貧富的差距會愈拉愈大。
因為容易借得到錢的,都是有錢人 @@
(3)看書除了吸收知識,一定要獨立思考,不要照單全收 @@
熊市危機入市大牛股你就會變成巴菲特?你比巴菲特還少一個保險公司可以提供你零利率成本的1.5倍槓桿XD
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(3)正確。很多書的內容都是亂屁一通。
推對新手友善ㄉㄜ˙ㄨㄣˊㄓㄤˉ
你是不是不知道保險要提準備金還有提存利率?可能會
有利差損?
我知道啊,所以老巴有說嘛,他的「浮存金」是幾乎零利率 甚至也有負利率的時候,也會有「正利率」(像是今年理賠多,想必成本增加)
電視有教,贏要衝,輸要縮,開槓桿反應要很快才行
老巴最近賠很慘
你的存浮金就是準備金,長期利率下跌的情況下,都是
利差損噢
好文
可是提存利率,是一開始在條款上就寫好的..
其餘部分倒是蠻認同的
其實滿好奇,接下來歐美保險業壽險事業體衝擊會多大
初期很多是相對弱勢的,但應該已延燒到保戶族群了
大規模的理賠潮如果成型,會有資金連鎖效應嗎?
好文 仔細看完後對該如何借貸投資股市有些概念
壽險應該蠻慘,無論理賠或投資部分...
IFRS雖然有助判斷,但波動太大反而使投資者過度拋售
進而引發更大的危機。
彼得林區管的是共同基金,麥哲倫基金甚至曾持有約14
0檔股票,而他的佳績只要是來自其中少數的5-10倍漲`
個股
少個0,是約1400檔股票
對啊,就像他投資福特汽車時,妥妥的轉機股 市場都覺得福特會倒,他在書上寫他對福特信心滿滿 不過麥哲倫當時的福特的持股「5%」 =>再有信心也沒有真的壓身家啦 XD
※ 編輯: mensol (210.209.138.140 臺灣), 03/29/2020 01:44:39大推
你的信用,老巴的信用跟韭菜的信用開槓桿
所以我才會說要看自己的條件@@ 不用問別人,要問自己 或者問銀行XD
※ 編輯: mensol (210.209.138.140 臺灣), 03/29/2020 01:56:32推
感謝分享
好文推
非常同意這篇 會來問要不要開槓桿的人
大概就沒想清楚開槓桿要幹嘛
推
推 開不開槓桿前先了解自己是怎樣的投資人更重要
不過這不管開不開槓桿都很重要就是
推
我不是反對開槓桿,可是我想說的是風險係數
風險係數高槓桿也要開?
正確的投資觀念都在想辦法降低風險,即便有投資高
風險產業也是投資組合中的其中一項
其實我這篇沒有鼓勵開槓桿 而是希望為財務槓桿『去污名化』 希望大家對槓桿能有較中立的認識
@kyova 過度拋售,就是反應過度,頂多波動幅度更大
反應週期相對減少,判斷能力差異怪誰= =更何況IFRS
更能減少會計弊案,即便是夕陽產業在IFRS揭露原則
下也有合理價格可以投資
不然夕陽產業的早就下市還交易個啥?
彼得林區管理的是基金,基金市必須分散的,他的書有說
好文,推。
又長知識了,謝謝
推
推一個
推,可以m了
要
推,好觀點!
值得更多推
請問職業與年收?信貸1.6!
推
資金控管很重要
信貸1.6的通常是醫師那種的 年薪大概300萬
大醫院的主治
欸我真的不是醫生XD 我主業年收約100 去年副業+投資收入也大約在100左右 如果以富爸爸窮爸爸的那本書的職業四象限 E、S、I 這三個象限我都有工作 算是窮苦的甘苦人階級 orz
※ 編輯: mensol (210.209.138.140 臺灣), 03/29/2020 18:34:30軍公教就有1.6了
1
我覺得主要是有沒有勝算問題,沒有標準答案,重點是個人的投資績效 如何!如果是操作績效"大賺小賠"的投資人,像是日本股神BNF,當然可 以融資,甚至借越多錢賺越多!但是,大部分散戶投資人,基本上都不 適合融資的,如果是"大賺大賠"型的,剛好融資遇到大賠,就GG了~~~ ※ 引述《mensol (喵)》之銘言:7
主動投資一定要開槓桿,否則你不如回家洗洗睡,買債權基金或指數基金搞被動投資 一個簡單的道理公式是:可承受的最大波動風險,是槓桿倍數的倒數 x2 = 波動超過 50% 你就會飛天破產 x10 = 波動超過 10% 你就會飛天破產 巴菲特使用保險浮存金也是一樣的道理,他必須保證不能把保險浮存金賠光
爆
Re: [閒聊] 年輕人是不是太過眼高手低這問題不是以前算過的文章嗎. 如果你租的房子,出租投報率3%. (你租屋,所以你在支出這3%) 不動產你增值也不要抓太誇張,雖然實際上可能有5%. (5%是15年翻一倍左右)爆
Re: [請益] 看不懂外資的操作放空大盤不一定是看空,也不一定是要賣股票對沖基金有種槓桿操作是200%做多、100%做 空,或是某種多空比例的部位。 這邊講一個概念,任何股票都會承擔系統性風險β(大盤風險),這是不可用分散來減少 的,只能用持有比例來降低系統性風險。例如持有股票佔總部位30%,就是承擔0.3倍的系 統性風險;槓桿持有200%,就必須承擔2倍系統性風險。85
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Re: [請益] 存股族死不賣股到底是什麼心態呢?借你的標題來發揮一下 所謂股利這件事 大家都知道,老巴的波克夏從不發股息 不發股息那股東怎麼賺錢? 老巴回應:12
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