[標的] 2488 漢平

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1. 標的：2488 漢平

2. 分類：多，長期投資

3. 分析/正文：

1）1000張以上大股東持有比例在30.5元時提高，從12/25的35.05%上升至36.52%，查詢近期30日內籌碼有集中趨勢(券商買入家數<賣出家數)。

2）看好景氣復甦後娛樂性產品銷售量增加。

3）漢平為黑膠唱盤的ODM製造商，主要客戶皆為國際一線大廠，出貨地區營收結構以歐美為主，約佔8成以上，整體營收6成為黑膠唱盤，4成非唱盤類產品以控制器為主，出貨旺季為第2、3季，產品銷售量與黑膠唱片市場有很高的連動性，2015年起出現復古風潮，根據RAII統計，黑膠唱片銷售量顯著增加，使漢平在2016年的產品需求大幅增加，黑膠唱片每年銷售額逐年成長，即便是2020年的疫情考驗下仍然維持成長趨勢，甚至銷售額超越CD，可以推估黑膠唱盤將有穩定的市場需求。(黑膠唱片銷售情形可參考第4、5點)
https://i.imgur.com/RBAKtNf.jpg

4）據美國唱片工業協會（Recording Industry Association of America，簡稱RIAA）的音樂收入報告統計，2006年開始，黑膠唱片銷量呈現增長趨勢；2014年銷售了十四萬張黑膠唱片；而在2015年上半年，美國唱片市場的黑膠音樂銷量就達到了九百萬張，總銷售額達到2.22億美元。
2019年美國CD銷量下滑速度已是黑膠產品增長速度的三倍，2019上半年CD銷售額為2.479億美元，銷量為1860萬張；而黑膠唱片銷售額為2.241億美元，銷量為860萬張。黑膠唱片銷售額同比增長13%，而CD唱片的收入基本沒變。
2019年底，黑膠唱片銷量高達1880萬張，銷售額為5.04億美元，比2018年上漲19%，相較於2006年黑膠唱片復興之始，銷量翻了20倍。根據尼爾森音樂公司（Nielsen Music）發布的《2019年終音樂報告》，黑膠唱片銷售量占美國專輯銷售總量的17%。
https://i.imgur.com/mTFWCYg.jpg

5）現在新型的黑膠唱盤機，不但可接藍牙耳機還可以接USB ，當內容以及服務數位化、定額制成為日常的現代，這種本以為會被淘汰的老派黑膠唱片，卻憑藉著它在聲音上遠勝過串流音樂的優質表現，加上黑膠唱片，對於千禧世代的年輕人來說，有著一種神秘又帶著優雅的氛圍，這或許可以說明，為什麼黑膠唱片似乎在不知不覺間，一個轉身就又回到了我們的生活當中。
東京新宿淘兒唱片黑膠館店長青木太一認為，這個現象可能是現代人因為生活太過便利，現在反而喜歡稍微麻煩一點的事情，再加上現在的黑膠唱片機，不但可以透過藍牙連結到各式音箱、耳機，而且音質也更好，價格比過去任何時期的黑膠唱片機售價，都還要親民。
https://www.businessweekly.com.tw/business/blog/26550
https://hypebeast.com/zh/2020/12/vinyl-resurrection-record-store

6）公司產品主要輸出美國及歐洲，近期美元及歐元走跌造成匯兌損失，若接下來美元及歐元上漲，將使公司出現可觀的業外匯兌獲利。

7）2020年受到疫情影響，終端需求疲弱，加上新品設計過程，需要台灣研發人員前去深圳廠實驗、組裝教育訓練、試用模具等，目前受到疫情影響、邊境管制，因而暫時無法進行新品開發，今年推出機種，多為小改款機種，因此缺乏新產品刺激銷售。

8）比對過往各年度獲利情形，通常以兩年為一個循環週期，若當年度業績較差時，隔年度將出現成長，從100年度起呈現成長趨勢，107年後趨緩，推測公司產能在營運穩定情況下，毛利率約為23~25%，每年EPS約3~3.5元，股價約為11-12本益比，保守估計股價應有33~42元，若當年度業績成長則動態向上調整，若後續美元跟歐元如果上漲，將獲得業外匯兌獲利。

4. 進退場機制：30元進，穩定領股息，基本面不變就沒打算退場，40元以上隨意賣

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雖然同一個標的，我賺錢不代表你也能賺錢，盈虧自負

2020第一季虧損，今年第一季隨便都有年增能說嘴，有沒有人信就看運氣了XD

我猜除了真玩家砸錢享受音質以外，其他的算是享受與眾不同的優越感吧

哪家廠牌都好，主要是這塊小市場開專用研發跟產線的成本太高，應該都委託ODM廠比較 符合效益

我期待的是未來穩定的年度股息至少配2元，股息股價兩頭賺，有夢最美XD

第一次發標的文認真問，板規有提到要附對帳單嗎？ 有的話我再補上

感謝推薦，伸興股息真的大方，相見恨晚