PTT推薦

[心得] 愛榭克:美股多頭還有還有戲唱!

看板Stock標題[心得] 愛榭克:美股多頭還有還有戲唱!作者
NCUking
(中大王)
時間推噓42 推:53 噓:11 →:90

愛榭克:拆解利率倒掛真相 美股多頭還有戲唱!
https://www.youtube.com/watch?v=6YJT_Qh7uuU

tl;dr:不用怕,趁著低檔的時候布局優質標的,買進就對了,除了買進還是買進

逐字稿:

最近市場波動的焦點就是債券殖利率倒掛了,不過針對這個議題呢,愛榭克認為利率倒掛並不是一項非常準確的指標,對未來可能會衰退的預測,也很有可能在這一次會失靈。

為什麼愛榭克會這樣說呢?

大家普遍認為,利率倒掛代表對未來景氣是悲觀的。

這個是因為,當短天期債券殖利率比長天期利率還要高的時候,通常會是升息接近尾聲,開始轉向降息的機率增加了,這也暗示景氣要開始走入衰退期了。

那從這樣的說法來看,和這次金融市場的情況有很大的不同。因為嚴格來說,聯準會才剛開始啟動升息循環,要再轉到降息還是需要一段時間的。

也就是說呢,市場其實是用一個錯誤的論證前提,套用到類似的場景去做類比。

現在的利率倒掛是對未來一年聯準會強力升息的預期造成的,就會牽連一到三年期的公債殖利率開始大漲,但是呢市場並不這麼認為。

因為在強力升息之後,經濟還有通膨還能夠維持強度的增長,所以長天期的利率水位拉不動了,才會造成這次的利率倒掛。

所以呢,未來大概會有三種劇本會發生。

第一 就是符合利率倒掛即衰退的預測
這樣的說法,就是類似 1970 年代末期,聯準會為了打擊通膨,不斷的拉升短期利率,卻沒有辦法有效抑制通膨。

利率倒掛之後,將經濟成長一口氣打落,反而更嚴重衰退。

這個情況呢,也是現在市場最擔心的狀況了!

第二呢 是升息壓制通膨的可能
在強勢升息之後,通膨逐漸得到壓制,讓升息的步調在之後就能適度的進行調整。

短天期利率不再飆升,利率倒掛就不會繼續惡化。

那接下來,穩健的經濟增長步調就能讓短期利率和長期利率維持合理期限溢價。

在這樣的情況下,就不會是景氣衰退的前兆,反而可能會是類似 1984 年的狀況,在利率短期倒掛之後,景氣又開始慢慢的改善了。

第三則是 升息不會阻礙經濟增長的狀況
在穩健的升息循環中,從歷史經驗來看,有更多數據指出,這樣能夠支持一個良好運行的經濟週期擴張。

長期利率最後還是會反映更強的長期經濟增長動能,利率倒掛同樣會再回復到正常的合理(期限)溢價。

這個就是類似 1994 年的狀況。

那我直接說結論囉!

愛榭克他其實認為呢,第三種的可能性會是最高的,再來才是第二種。

對於資本市場來說,第三種,也就是通膨加上經濟高成長路徑,也會是最有利於資本市場榮景的情況。

那第二種,貨幣政策放鬆,也能夠帶來不錯的大多頭。

但是如果最後走向第一個悲觀的劇本呢?

歷史經驗也告訴我們,升息循環不會是一個事件,而會是一個週期,當啟動升息循環到進入衰退,還是需要一段時間的。

在 1970 年代和 2006 年的兩次利率倒掛的例子中,都可以看到,經濟不會馬上轉向,股市會進入一波末升段。

也就是說,假設真的走向第一種劇本,有很大的機率,資本市場的走勢還是會有持續上攻的機會。

那為什麼愛榭克會這樣認為呢?讓我們從總經數據來找答案吧。

美國的經濟成長核心數據最重要的就是 GDP。

那為了更能夠追蹤長期經濟成長的趨勢,實務上有一個做法,就是觀察 GDP (國內生產毛額) 和 GDI (國內收入總值) 的平均值。

我們可以從圖表中看到,這個數值在第 4 季重新站上 6%,是連續 6 個季度超過 4%
的實質增長。

這樣的增長趨勢是過去 70 年以來,很少見的驚人表現!

值得注意的是,去年第 1 季的基期不是很高,再加上今年剛公布的實質個人消費支出年增率,在 1 月還有 2 月分別高達 5.9% 和 6.9%。

幾乎可以說這會讓 GDP 與 GDI 的平均值,繼續保持在高檔的成長率。

連續 7 個季度,GDI 和 GDP 平均在 4% 以上,有多困難呢?

自從 1949 年開始統計 GDI 以來,其實只出現過一次,時間是 1997 年第 2 季到 1999年第 1 季。

主要的原因是當時美國的經濟,受惠於網路科技革命,可以說是二戰之後很罕見的經濟榮景。

再來我們觀察一下個人消費支出,從圖表中可以看到,除了持續高速增長的內需動能之外,如果搭配個人可支配所得來看,也可以發現這波壓回的週期快要結束了。

在最新的 2 月實質個人消費支出報告裡,還看到了一個相當重要的趨勢改變,那就是服務業成長明顯轉強。

另外商品銷售月增率轉成負數,也代表說,美國已經正式進入新的一輪的服務消費榮景了。

服務業作為美國經濟的骨幹,3 月指數已經比 2 月跳升了 1.8,扭轉了連續 3 個月的向下趨勢,這同時也暗示著,這波受到疫情的影響即將結束。

這些都是非常好的數據。

商業活動指數的增長幅度有限,代表 3 月整體服務業的情況還不算太熱絡,但和未來產業動能息息相關的新訂單和出口訂單都大幅上升,代表進入第 2 季的服務業需求非常的強勁。

如果這個動能可以持續下去,那麼先前的 GDP 與 GDI 平均增長的高速擴張,就不一定只會停留在連續 7 個季度而已,甚至還有機會延續到今年下半年。

最後,決定美國經濟擴張的關鍵,也是最好的景氣轉折前瞻信號──初領失業金人數,進
入 4 月第 1 週還是沒有轉弱的跡象,而且再創了 53 年來的新低。

平均 1 位(未)就業者,就有高達 1.89 個工作可以選,這也創下統計以來最懸殊的比率。

這會幫助持續鞏固未來消費力道的擴張,就業市場的吃緊,也會刺激企業做出更大程度的生產力提升。

所以呢,面對未來市場受到疫情、戰爭還有通膨等等不確定性因素調整的同時,大家要怎麼耐住性子,抱牢持股,然後持續趁著低檔的時候布局優質標的,就會是今年報酬率最重要的課題了。

--

※ PTT留言評論
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.25.70.60 (臺灣)
PTT 網址

qwe78971 04/24 23:00不用貼這種垃圾連結騙人 可悲

yachien04 04/24 23:01他真的滿厲害的

sova0809 04/24 23:01相信就買進吧 不過接下來每月FED都有會議 自己拿捏

sova0809 04/24 23:01好投資比重

BlueBird556604/24 23:02講這些沒用 恐慌的是投資人

BlueBird556604/24 23:02就算你覺得會多頭 但其他投資人恐慌到一直賣 你也只

black316h 04/24 23:03商品銷售月增率轉成負數,代表進入新的服務消費榮

black316h 04/24 23:03景了??

BlueBird556604/24 23:03能賣 不然被賣更低 賠更多

energy10020304/24 23:04多頭 恐慌還是先賣啦 現金為王

victorytim 04/24 23:04教徒們站出來

if2 04/24 23:05他的意思就是可以賭崩之前還有一次末升段

ptolemy 04/24 23:05美股先站得回年線再說

mooto 04/24 23:05愛榭克好歹是很早就喊出道瓊3萬點的人 給respect

jt13 04/24 23:06每個都想買進剛好是最低點~買進隔天就起漲~有可能嗎

ruve 04/24 23:06無腦粉都被這波嚇到漏尿了,還要叫粉絲抱緊處理?

jt13 04/24 23:07跌了就分批買阿~~處非你覺得會一路跌到0

s6212david 04/24 23:08愛榭克算很準的了

ruve 04/24 23:08那何必信他?信其他死多頭不是更乾脆?

xo7796 04/24 23:09之前跌到八千,也是一堆人出來質疑艾謝克

ruve 04/24 23:09沒有看出這波高通膨帶上來的強勁升息,就代表他跟其

ruve 04/24 23:09他分析師沒什麼兩樣

aq227235371204/24 23:09沒差,後面來驗證

pideo 04/24 23:11拜登年底要期中考了

heyjude1118 04/24 23:11跟舉例年份最大的差異無限QE

s114752 04/24 23:17自己留下來洗碗吧

tamama000 04/24 23:18哈哈哈

Kobe5210 04/24 23:18厲害?有每年年化報酬15%~25%嗎?

sniper777 04/24 23:19哈哈哈 到底管別人發什麼 住海邊喔

sniper777 04/24 23:19風險自負有這麼難懂?

baseken 04/24 23:19真椰h頭大將軍

Hecc 04/24 23:22正常誰來都會被酸 結果這邊優文越來越少QQ

zxcv91039 04/24 23:27愛謝客 自由人客觀評論誰比較強? 我也要有信仰

OEC100 04/24 23:27其實財經M平方也有類似的結論,不過ptt一片看空倒

OEC100 04/24 23:27是好事,不然大家怎麼判斷底部到了沒

thbygn98 04/24 23:28要被嗆爆了

weekman 04/24 23:29愛洩客是啥東西,板上只信冰綠大溼

ruve 04/24 23:32我只信哲哲:我知道你還有錢

Lowpapa 04/24 23:35弱爆

vicklin 04/24 23:36他很強啊,超早就喊美股三萬

sean3378 04/24 23:39他越講越慘...

sean3378 04/24 23:41這波看來是冰綠大獲全勝

globekiller 04/24 23:41愛榭克就無腦多代表 但他資金控管可能跌50%還有錢買

stonerr 04/24 23:42

poisonB 04/24 23:45愛榭克有看空美股過嗎?

h75221 04/24 23:49愛榭克VS自由人

howhow80112204/24 23:53有實力也被嗆 ,可憐

loveponpon 04/24 23:58自由人到底是誰

qk123 04/24 23:58這次會被扛出去的就這種的,呵呵

osk2 04/25 00:00會被扛出去的都是少年股神吧

OEC100 04/25 00:11會被扛出去的都是高檔開槓桿的,你高點all in都不

OEC100 04/25 00:11會死

mugir 04/25 00:12這排樂觀id大概週一都會崩潰 笑死

tsukimiyu 04/25 00:12看推文就大概知道誰有多少料了

mugir 04/25 00:13自由人就蘿蔔師那一掛的前輩啊 https://youtu.be/l2

mugir 04/25 00:13HsV9WPpTg

sean3378 04/25 00:16自由人說都已經空頭市場了 還在那邊幻想

XDDDpupu556604/25 00:16說好的慢牛行情ㄋㄏㄏ

green0953 04/25 00:17今天以前 我沒聽說過自由人耶

gialon12 04/25 00:18股市哪一次沒有創新高......拉回分批買

starfirerex 04/25 00:26預期每個月都有fed會議要開,都可能調整利息,沒必

starfirerex 04/25 00:26要拿身家做多吧

NEX4036 04/25 00:30觀望 成功就封神 失敗也是找另一個神

NEX4036 04/25 00:30網路不就是這樣

wateryc 04/25 00:34美股台股還是有差啊,然後一直看多美股,拜託滿倉幹

wateryc 04/25 00:34進去

mugir 04/25 00:45https://youtu.be/JesFRdFptGc

woofwoof009 04/25 00:50自由人 冰律 反正修正時 突然出現的神人不嫌多 嘻嘻

Jimmy030489 04/25 00:53連自由人都不知道的...這幾年小白這麼多?

Savior09 04/25 00:56自由人就孝廉幫的師傅 不知道也太扯了

Savior09 04/25 00:57自由人預測大趨勢不一定贏 但是比做交易一定贏

Savior09 04/25 01:00他年紀大了打單可能沒以前厲害 但一定屌虐財經網紅

Savior09 04/25 01:02說穿了交易者多空都能賺 你管自由人或愛榭克講什麼

Savior09 04/25 01:02你自己的交易能不能比較重要 多空一點都不重要

OEC100 04/25 01:04會把自己玩破產的人,還能一堆信徒也挺猛的

poisonB 04/25 01:13橋水也曾經破產過耶

a200ea200e 04/25 01:18這就對啦

Kobe5210 04/25 01:19把自由人/愛謝客這類Nobody當神拜的,都有當韭菜特質

Kobe5210 04/25 01:20沒有自己的思考,只想抄nobody達人的答案,輸的就是你

j52111226 04/25 01:24愛榭客準不準不論,說他是nobody的,還真不知道你又

j52111226 04/25 01:24是什麼咖

a000000000 04/25 01:25笑死 說愛榭客nobody 不知道幹啥吃的口氣真大

woofwoof009 04/25 01:25愛榭克成立公司還一堆法人客戶 等你有法人要跟你買

woofwoof009 04/25 01:25分析文章 再來嘴愛榭克nobody 吧 www

a000000000 04/25 01:26人家在喊道瓊三萬點的時候尼還在.........恩

icelaw 04/25 01:26我覺得自由人還不錯啊

icelaw 04/25 01:27還算有些料

JoKouBe 04/25 01:36看漲說漲 看跌說跌的韭菜

vaiking0120 04/25 01:51我記得這位看空黃金

victorytim 04/25 01:54孝廉幫就巨人傑他們那群吧

PaulPierce3404/25 02:20只從利率來預測,夠週全嗎?供應鏈返美不考慮?

yachien04 04/25 02:26鄉民果然各個臥虎藏龍 說的一口好嘴砲

PaulPierce3404/25 02:27這種只看利率說故事的,早就很多死多頭講過了

PaulPierce3404/25 02:28這篇是有什麼新的觀點嗎?

PaulPierce3404/25 02:32比較晚出來喊比較準?比他更早講的不應該更準?

ThBasketball04/25 02:35說自由人愛榭克nobody kobe5210你自己是哪位啊?

yachien04 04/25 02:54他的文章你只看的到利率? 是不是要掛號眼科一下了

yachien04 04/25 02:56嗆人nobody,不知道有甚麼分析文章可以拿來聞香一下

PaulPierce3404/25 03:04文章主軸還是利率和升息,你相信就買囉

a125g 04/25 03:14看得週期又不一樣 長多短空 兩人說法沒毛病

a125g 04/25 03:15不過他這篇文章 一點都沒講到縮表的影響

Severine 04/25 03:22為啥這可以是心得 不過就轉錄別人而已啊

Ogrish 04/25 04:29這什麼咖啊?

fanter77 04/25 04:49冰綠你客氣了啦,你比較強啦

jenchieh5 04/25 05:10他讓我想起以前投顧有一個老愛拿過去統計來做股票

jenchieh5 04/25 05:10的老輸 現在人不知道到哪裡去了

ethan0425 04/25 05:24我周圍也一堆人持續看多!

PaulPierce3404/25 06:12我也想說這幾個都是滯後數據,真的靠這樣預測?

bitlife 04/25 06:17jenchieh5講的應該是孫文堂,去了哪裏就不清楚

casa163 04/25 07:40愛榭客說的沒錯..錯的是你買的價格

pessimism 04/25 07:45愛榭客那有只看利率。其實他最重視的是就業和消費

pessimism 04/25 07:45數據

Trybeer 04/25 08:13愛榭克怎麼沒看空過?2008崩盤前半年就看空了啊。

Trybeer 04/25 08:13那次真的準

Kobe5210 04/25 08:17比盲目當信徒的強就可以了;網路虛名能幹嘛??笑死

zamperla 04/25 08:27法人客戶 你說套在萬八的投信 還是高歌離席的外資?

Trybeer 04/25 08:30在ptt we 就算再強的分析師都是韭菜XD

kentelva 04/25 08:44後面沒看。但看前面就知道是一個只看到表面,死讀

kentelva 04/25 08:44書的人

book7 04/25 08:45愛榭克這種前無古人後無來者的高手也可以酸

kentelva 04/25 08:45這次的倒掛當然與歷史的倒掛不同,大家也不是這麼

kentelva 04/25 08:45笨用相同邏輯推論經濟會衰退

kentelva 04/25 08:46更白癡的是前面說與歷史不同,後面又用歷史法則推

kentelva 04/25 08:46

kentelva 04/25 08:55所以我不知道這厲害在哪裡,至少這篇我看不出來

coolscott 04/25 09:16跟這邊人認真就輸了,來這邊我都是看反指標

ruve 04/25 09:31搞分析的,不準就是下台了,還想要粉絲繼續donate?

ruve 04/25 09:32管你有什麼客戶,有時準有時不準,那做股債平衡就好

ruve 04/25 09:33花一堆時間看一大堆數據結果最後不準,那乾脆無腦多

cir610e09 04/25 09:56想法跟最後一段差不多 目前也是手持資金等待

cir610e09 04/25 09:57有些優質標的回檔是可以逢低佈局的

PaulPierce3404/25 10:01感覺可以用房間裡的大象來形容多頭樂觀情緒

PaulPierce3404/25 10:02Fed一直提醒大家有大象,但是多頭都當作沒有大象

PaulPierce3404/25 10:04很多多頭早就用過升息歷史規律來說故事了

PaulPierce3404/25 10:05GDP、GDI別人也都講過了,這篇也沒新的觀點

PaulPierce3404/25 10:06不認為滯後數據已經反應了反全球化的影響

PaulPierce3404/25 10:07這樣的組合也是過去升息歷史上沒見過的吧

PaulPierce3404/25 10:08真能簡單拿升息歷史規律就能預測這次結果?

PaulPierce3404/25 10:10我不是說預測結果會失準,反正像丟骰子一樣

PaulPierce3404/25 10:11而是這樣推論的條件,似乎考慮的太過簡單了

PaulPierce3404/25 10:12很多影響的因素都沒有考慮進來

nobodyjay 04/25 12:23那我想看Paul大發一篇

fairyofmoon 04/25 13:34不要跟FED對做.. 不管什麼數據有多好都一樣

PaulPierce3404/25 14:02覺得我們去多看國外大神或Fed觀點就好了,自認沒有

PaulPierce3404/25 14:02能力分析複雜與未曾見過的局勢。只是看台灣財經網

PaulPierce3404/25 14:02紅用這麼簡樸的預測方式,覺得沒多少可信度。

f204137 04/25 16:18美股未來100萬點達成 當然還有戲唱

Kydland 05/01 09:38paul這種人就是平常不講話 專打落水狗 笑死

Kydland 05/01 09:38後見之明講的好像很厲害一樣 笑死人了

PaulPierce3405/06 06:54我又沒說我的判斷,如何後見之明

PaulPierce3405/06 06:55只質疑他論據不夠充分,不夠證據說服我

PaulPierce3405/06 06:56又不是說他一定會判斷錯

PaulPierce3405/06 06:57如果他錯了,被人打落水狗也是應該的吧

PaulPierce3405/06 07:00要別人不能打落水狗,那你先不要落水呀