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[請益] 以槓桿型etf搭配原型投資策略

看板Foreign_Inv標題[請益] 以槓桿型etf搭配原型投資策略作者
Husky8018
(陽光哈士奇)
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小弟從自106年出清台股個股後就是美股ETF忠

實信徒,以每年進場2次VTI不斷累積且不賣出



以前大學時習慣投資台股個股,但發現一件事

查理蒙格的書裡寫風險要永遠置於報酬前考慮

以前總是用基本面篩選個股、再用技術面、籌碼

面去看,即使有幾隻押對了(有時純粹是運氣

好),但考慮到風險評估其實也不太會在單一

幾檔下重注,更遑論all in ,大部分人投資股票

在盤整或是起漲點時不敢進場,在小賺或是到

停損點之下時急著出場,且在需要無限攤平或低

點時不敢加碼,雖然在進出場前就要擬訂好停利

或停損的計畫,但人性總是會懷疑自己的決策,

造成沒辦法下重注或抱的長久,都處於小賠小賺

之間徘徊。



後來擬定的策略是以存下來的收入,

逐漸投到二倍或三倍槓桿etf搭配原型etf

分批投入美股VTI並且在109年兩次熔斷時忍住

帳面虧損接近百萬時持續攤平兩次,我認為這是

只有ETF才做得到的優點,不會害怕攤平或被迫

停損,只要你年輕下,遲早有一天能凹到他回來

在111年接觸到槓桿型的理念時搭配著VTI操作

目前買的QLD報酬率18%左右、VTI因為於110

年出場過出清,後來逐漸累積至今報酬率反而

是-7%處於虧損的狀態。



目前擬定的策略是原型和槓桿型都買,如遇到崩

盤時賣跌得少的原型etf補到槓桿型,大漲型則

逐漸將槓桿型獲利了結補到原型etf,像年初大

跌時把同是虧損的VTI賣掉一半補到QLD,後來

的報酬率也把原來的VTI虧損補了一些回來。

那時槓桿型本來是想買TQQQ搭配VTI,

像股版W大買TQQQ一樣,但除了沒有專業投

資人(3000萬)資格以外,也不確定是有可以

承受三倍槓桿的跌幅心理素質而作罷。



之前看到有前輩分享TQQQ不透過複委託的狀況

下可以直接開美股券商購買,想請教前輩們如果

未來想以TQQQ搭配原型ETF如VTI等做操作,

以現行我的策略,將股市大漲下的槓桿型獲利了

結補到原型,大跌時則相反將虧損較小的VTI售

出部分補到跌較多的槓桿型etf(如QLD或

TQQQ)等 這樣的投資策略是可行的嗎,不知道

有沒有板上前輩能分享經驗或給予小弟指教。


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※ PTT 留言評論
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ffaarr06/04 13:58槓桿型的問題是因為單日平衡,你買到表現好的市場會很好

ffaarr06/04 13:59如果買到表現差(就算還是正報酬)的市場就可能會比原型差

Husky801806/04 14:09瞭解,謝謝f大分享,但以長期原型etf的irr 是5%上下左

Husky801806/04 14:09右來說,不知道您覺得原型搭配槓桿etf能不能增加長期

Husky801806/04 14:09的投報率(以長期能凹到槓桿etf獲利的前提)

icelaw06/04 14:11美股殖利率比台股低很多+利息高很多 so美股正2標的風險跟

icelaw06/04 14:11隱藏成本都更高

icelaw06/04 14:12你看新興市場 跟 新興市場正二的etf報酬率就知道啦

icelaw06/04 14:13並不是正二就一定是高報酬的保證

icelaw06/04 14:18ProShares二倍做多MSCI新興市場ETF EET

icelaw06/04 14:23投資新興市場 十年 正一 +28% 正二 -29%

icelaw06/04 14:26回測的時候 大家總喜歡回測績效跟報酬很好的標的

icelaw06/04 14:27運氣不好 遇到均職回歸 就是這樣

icelaw06/04 14:30大多頭牛市的當下 回測數據都馬很好看 空頭來是否能抱的住

icelaw06/04 14:30那個時候才是真正考驗信仰的時刻

icelaw06/04 14:32去年只是小考驗 就不少人就受不了 沒你想的這麼容易就這樣

bnn06/04 14:48就是再平衡手中的現金(或1倍)和槓桿型到你設定的比例

bnn06/04 14:50舉例來說100%1倍和50%現金(定存)50%正二 這樣曝險程度約相同

bnn06/04 14:52意指當大跌50% 兩者配置的損失程度略同

bnn06/04 14:54而假定跌個10% 前者抱著等 後者執行再平衡調成40% 40%

bnn06/04 14:55當這跌掉的10%漲回原點時(ETF長投的基本假設) 前者回原點

bnn06/04 14:56後者的磨損成本是比較高的

bnn06/04 14:58*上面寫錯 跌10%時是再平衡45%/45%

Husky801806/04 16:16請問再平衡的部分是原型跟槓桿型都投,再去再平衡轉換

Husky801806/04 16:16嗎,還是指槓桿型和現金曝險去做調整

ffaarr06/04 17:06原型年化5%的話兩倍應該能贏原型(但能否到兩倍報酬難說)

ffaarr06/04 17:063倍就很難說了,有可能會輸2倍甚至輸1倍。

ffaarr06/04 17:10但實際上還要看那個指數的波動度大小。

ffaarr06/04 17:11比如russell 2000的波動度比較大3月底過去5年指數年化4.7%

ffaarr06/04 17:12但2倍ETF的年化是 -1.4%,另外槓桿成本也要考慮。美元計價

ffaarr06/04 17:12的現在槓桿成本就是5%左右。

ffaarr06/04 17:133倍就更慘,年化負13%。

ffaarr06/04 17:16msci日本,過去10年指數5.01%,一倍4.7%,兩倍1.59%。

ffaarr06/04 17:17日本波動比russell好,但還加匯率所以也稍高。

ffaarr06/04 17:23一時找不到美股適合的時段(年化5%上下)。

ffaarr06/04 17:31只找到道瓊4/30之前一年是5.64%但兩倍只有2.64%,這樣看來

ffaarr06/04 17:31我前面講得還太樂觀了,年化5%的話,2倍大多會輸給原型。

ffaarr06/04 17:44另查到波動較小的歐澳遠東,剛好到4月底10年報酬年化5%整

ffaarr06/04 17:442倍ETF是年化3.16%輸得少一些但也是輸不少。

Husky801806/04 17:53謝謝f大和Ice大,數據非常明確有參考價值

max7093706/04 17:57請教f大00675L等台股槓桿ETF 槓成本也有到5%如此高嗎?

ffaarr06/04 18:03沒有啊,台灣的期貨很特別,開槓不但零成本,甚至是負的。

ffaarr06/04 18:04大概是作空工具太少,大家都拿期貨作空導致。

max7093706/04 18:35了解,感謝解惑!

LTpeacecraft06/05 08:08我覺得把正二哥的書完整看完,然後再看過ffaarr大

LTpeacecraft06/05 08:08跟Daze大的文章與推文。應該可以好好考慮槓桿型ETF

LTpeacecraft06/05 08:08與期貨的不同。

LTpeacecraft06/05 08:09想借這篇提問,台交所的台灣sp500,亦即SPF,隱含

LTpeacecraft06/05 08:09利率是比照台灣的還是美國的利率呢?謝謝

ffaarr06/05 08:30接近美國的利率。

ffaarr06/05 08:30我去年中以前還是用台交所的美股期貨當美股一部分部位,

ffaarr06/05 08:31去年底把它換掉了,成本太高。

slchao06/05 08:44如果美國利率高,SSO成本也高,如果要放久一點,等降息後

slchao06/05 08:44

ffaarr06/05 09:07利率是無法明確預測的。重點還是你的整體策略為何。

ffaarr06/05 09:08也可能你等到降息股市已漲更多。

daze06/05 09:38理論上SPF是台幣計價,應該要參考台幣利率。實際上SPF的隱含

daze06/05 09:39利率蠻高的,至於這是台幣利率+3%,還是接近美國利率,我不

daze06/05 09:41太確定。也有可能是造市商直接參考ES的價格在造市。

daze06/05 09:44但SPF的交易量太低,雖然可能有利差,不見得有arbitrage獲利

daze06/05 09:45的空間。

ffaarr06/05 09:46sbf雖然是台幣計價,但不是像台幣黃金期貨那樣會擔匯率而

ffaarr06/05 09:47是直接拿sp500報酬(雖然拿台幣)所以用美元成本是很合理的

ffaarr06/05 09:49上兩行有點講不清楚,簡單說台灣的sp500期貨,是讓投資人

ffaarr06/05 09:50拿到美金計價sp500指數的報酬(雖然拿的時候是給台幣)

ffaarr06/05 09:51所以比較像是借美元買美股,但賺的錢以台幣計。

daze06/05 09:53考慮一個Euro hedged SP500 ETF,跟Euro hedged SP500 期貨

daze06/05 09:54如果期貨的利率不是歐元利率,就會有套利的空間。

daze06/05 09:55但台幣市場的工具不太齊全,套利不見得可行。

ffaarr06/05 10:00假設美歐利差是3%, euro hedged etf的成本是3%,euro

ffaarr06/05 10:01hedged sp500期貨不開槓(留歐元完整保證金)的成本也要是

daze06/05 10:01如果造市商要風險中立,賣出一口 Euro hedged SP500 futures

ffaarr06/05 10:01期貨成本5%,歐元存現金2%,這樣才會公平。

daze06/05 10:02,他要借入等量歐元並買相應的Euro hedged SP500 ETF做hedge

daze06/05 10:05OK。ffaarr說得是正確的,我說得不對。

LTpeacecraft06/06 13:26無法對f大跟D大再表達更多的感謝,學習到很多自己

LTpeacecraft06/06 13:26沒辦法輕易接觸到的資訊,一併道謝