Re: [心得] 談談高息ETF

感謝股板前輩發文拋磚引玉與大家討論

論點先不論正確與否，但確實發人省思

一些論點中的瑕疵已經有板友於推文中補充

我這篇回文想針對比較少人回應的第3點跟大家請教

3-1.文中提到用平準金補足標榜8%中扣除假設高息標的常見5%後不足的部分。

這部分與現行幾個高股息配息實例好像有點出入，是由淨值中的資本利得撥出配息

另外，配息中出現平準金，

不就是因為文中提到的因成分股除息後急遽增加的申購投資人？

如果是要表達由平準金強行配高息，

應該要舉出ETF規模無快速擴增，卻還是配出高息的例子

3-2.持有ETF，淨值中的基本面額、資本平準金以及收益平準金全是自己的錢

不管配股利、配價差、配平準金，一但配息就是自己的錢配給自己

整張賣掉甚至就是配100%給自己

所以在這邊講自己配給自己，就跟除息文下面推左手換右手一樣

我認為講到配息，只要點一句殖利率不等於報酬率就好

3-3.龐式騙局。文中提到，前面投資人配息不夠，由後面投資人補。

這邊我好奇的是，為什麼前面投資人配息會不夠？

是因為成分股績效不好？

成分股表現不好，ETF不漲不配不是很自然而然的事嗎

是因為成分股除息後，有新申購的投資人來分潤？

新申購的資金不是已經提撥平準金彌平了這個缺口嗎？

如果沒有新申購的人，ETF規模沒有擴大，沒有多出來的人來分潤

幾份成分股就分潤給幾個股東，幾個人工作就幾個人收錢

這樣配息應該不會不夠吧

至於空頭贖回ETF的部分，除了平準金科目額度減少，我想不出任何結果

如果是規模穩定了一陣子的ETF，平準金本來就非常少

如果前刻規模暴增，又突然規模暴減，那平準金也是同樣軌跡

此刻除了心理恐慌的不理性操作，帳務方面ETF持有人應該是不會有其他損害

打到這邊，突然想去大便，以上我的見解，還請板友們不吝賜教

※ 引述《eyespot (追求內心的自在)》之銘言：
: 3. 扭曲的平準金運用。平準金的原先功能，是確保不同時間買進ETF的投資人，雖然成分: 股在固定的時間配息，仍能領到同樣的配息，不會因為買進的投資人變多了，稀釋原先說: 好的配息。然而，現在的高配息ETF，例如最近爆紅的00940，標榜殖利率8%，但就算是一: 般高配息的公司中華電、金融股等，也不過4-5%，這3%的差額就會由平準金補，這已非平: 準金原先的功能，因此等於是自己的錢配給自己，可以說是另類的龐式騙局。這在ETF多: 頭市場也許沒問題，反正前面投資人的配息不夠，由後面的投資人補；一旦空頭來臨，持: 有ETF的投資人會不會越來越少?最後結果會如何? 令人不敢想像。

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