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Re: [心得] Fed必須儘快降息,時間不多

看板Stock標題Re: [心得] Fed必須儘快降息,時間不多作者
epson5566
(ep)
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這篇文章其實有蠻重要的訊息

假如真的週一導致 大量存款人流入SIBs

那麼這些系統銀行將會不得不再把這些現金又流入到公債市場

有可能公債價格將會大幅上升殖利率大幅下降

但這絕對不是個好消息

因為這樣完全複刻了之前中小銀行的行為模式

這樣會馬上有兩個問題

1.公債價格大幅波動 勢必波及到對沖基金

2.SIBs系統銀行大幅提升槓桿 若未來公債又不小心上飄 那換成系統銀行倒


所以最佳的解法 是FED馬上再開放逆回購對手限制與額度

直接將這些游資吸走

否則整個金融體系將會不穩 槓桿會直接拉到爆


結論:

若真如作者所說的發生擠兌狀況 絕對是很大的金融動盪

1.公債價格將大幅上揚

2.不只美國本土銀行急著搶現金 會直接傳導到世界各國保險業金融業

3.若近期拆款利率飆升或者Repos大幅增加 那麼整個資金吃緊了

4.目前美國財政部不認為能有什麼做為 因為現金太少了

反而是FED若願意花大錢 直接大量逆回購 且同時開放大量隔夜回購

直接中斷連鎖反應 我覺得是有解的

: 來看一下對沖基金 Pershing Square CEO Bill Ackman 怎麼說
: https://twitter.com/BillAckman/status/1634564398919368704
: 政府有大約48小時的時間來修正一個即將不可逆轉的錯誤
: 通過允許矽谷銀行(SVB_Financial)的破產而不保護所有存款人
: 世界將意識到什麼是無保險存款- 一種無保障的 無流動性的債務放在破產銀行
: 若是週一開盤前摩根大通、花旗銀行或美國銀行沒能收購 SVB (我認為不太可能達成): 而政府也沒有保證 SVB 的所有存款,你將聽到一聲巨大的吸氣聲
: 除了「系統性重要銀行」(SIBs)之外的幾乎所有未受保險存款都將被撤出
: 這些資金將轉移到「系統性重要銀行」(SIBs)、美國國庫券(UST)市場基金
: 和短期美國國庫券 UST。由於風險較低的美國國庫券(UST)相對於銀行存款
: 提供更高的收益率,本來就已存在轉移現金到短期 UST 和 UST 貨幣市場的壓力了
: 而這些提款動作,將從這些社區銀行、區域銀行和其他銀行中吸取流動性 (擠兌)
: 並開始摧毀這些重要的機構。對於短期美國國庫券 UST 的需求上升
: 將推動短期利率下降使得聯準會 FED 升息想要放緩經濟成長的效果降低
: 已經有上千家美國成長最快,最具創新的風險投資支持公司,將在下週付不出薪水
: 如果政府在週五介入,以保證 SVB 的存款(換取一美分認股權,這將會抹去其
: 大部分股權價值),就可以避免這種情況,將 SVB 的40年企業經營價值,以
: 注入股權轉移到的新所有者手上方式保存下來。
: 我們原本會考慮參與此計畫。這種方式可以將任何政府的損失風險降至最低
: 同時這個拯救行動也能創造相當大的利潤潛力。然而,現在我認為任何買家
: 都不太可能出現來收購這家破產的銀行了。
: 政府的做法確保更多的風險將集中在系統重要銀行(SIBs)上
: 而其他銀行則付出代價,這件事本身就會產生更多的系統性風險 (風險過度集中)
: 對於那些認為救助存款人將會造成道德風險的人,請考慮一下每個存款人
: 都必須對他們自己選擇的銀行進行信用評估,這樣的世界是否可行?
: 作為一個相當複雜的金融分析師,我發現大多數銀行都是黑盒子,
: 儘管每個銀行都有數千頁的美國證券交易委員會申報文件可供參考。
: SVB 的高階管理層犯了一個基本錯誤。他們將短期存款投資於長期的固定利率資產中
: 此後短期利率上漲,引發銀行擠兌。高階管理層犯了錯誤,他們應該失去工作。
: 美國聯邦存款保險公司(FDICgov)和美國貨幣監理局(OCC)也搞砸了 (Screwed up): 監控我們的銀行系統風險是他們的工作,而 SVB 應該是他們監控清單中的高風險
: 銀行之一,該銀行擁有超過 2000 億美元的資產和從事實質上相同行業的企業借款人
: 的1700億美元存款。
: FDIC 和 OCC 沒有履行好他們的職責,不應該允許這導致數千家具有最高潛力
: 和成長性的企業被毀滅(以及導致數以萬計有天賦的年輕人才喪失工作機會)
: 同時也永久損害我們社區和地區銀行取得低成本存款的能力。
: 這個政府特別反對權力集中。具諷刺意味的是,它對於 SVB 的失敗處理方式保證了
: 少數 SIBs 的銀行的風險集中。我粗略地檢視了 SVB 的資產負債表,即使在清算時
: 存款人最終應該能夠收回其存款的大約98%,但「最終」的時間對於下週必須支付工資: 的企業而言已經太遠了。 (持有下跌國債到到期,無視帳面損失取回本金)
: 即使不考慮 SVB 的企業價值,政府對 SVB 存款的保證成本也是微不足道的
: 另一方面,政府未能保證 SVB 存款所帶來的非預期後果是巨大而深遠的,
: 需要在星期一之前考慮和解決。否則,接下來小心了
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: FED 將於週一緊急開會討論,但是亞股會先開盤
: 事件會不會蔓延引發金融海嘯,鮑爾又打算怎麼做
: https://i.imgur.com/pic6doV.png


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poisonB 03/12 21:43華爾街在炒作恐慌啦 美國散戶有25萬鎂的保額

daze 03/12 21:45錢太多存FED就好了,再不然買短債的利率風險也很小

NLNG 03/12 21:46Fed 只需關心通膨,擠兌給財政部去煩惱

daze 03/12 21:46,SIBs現在還大量買長債是頭殼壞了

holysong 03/12 21:46世界各大央行手上都沒好工具,這樣扭扭捏捏

poisonB 03/12 21:47一般銀行的存戶都嘛散戶為主力 散戶有保額根本不怕

epicurious 03/12 21:47你說的有道理,謝謝分享

poisonB 03/12 21:47今天SVB都嘛公司戶才會麻煩

nangle 03/12 21:47好煩我要去買黃金

daze 03/12 21:48嫌存款太多,SIBs也可以不要支息,那就沒有錢放哪的

pg2000 03/12 21:49為什麼會推論到,銀行不得不把錢拿去買公債?

daze 03/12 21:49問題。話說Silvergate據說大部分存款是無息的,會搞

za755188 03/12 21:49謝謝

daze 03/12 21:49到炸掉根本是自己找死。

lasekoutkast03/12 21:50感謝分享

Eide 03/12 21:50全額保障存款,結束這一場鬧劇

daze 03/12 21:50不支息的存款,就算買1個月T-bills都是穩賺的,偏要

daze 03/12 21:51賭長債,炸掉活該。

asiguo 03/12 21:52SOFR已經飆高了 海外銀行都搶發5.7% CD在搶錢了

tom77588 03/12 21:52華西街大佬等了一個晚上就是在等這個大局

k8787713 03/12 21:53感謝 推這篇

stlinman 03/12 21:53還好台灣的"爛頭寸"有壽險幫忙吸(誤)

deepdish 03/12 21:53https://i.imgur.com/PIZJSLu.png

IBIZA 03/12 21:54SOFR 3/9之後數據去哪看?

deepdish 03/12 21:55事情沒有那麼簡單

zephyr105 03/12 21:55直接接管了不就得了 再開一個銀行會 每個人認一認

zephyr105 03/12 21:55不就解決了

IBIZA 03/12 21:56接管是已經接管了 誰要認..

poisonB 03/12 21:56台灣市場美金的拆款利率都一直漲啊 1M都破5%了

nfsong 03/12 21:58英國政府要找中東資金買 svb 英國分行

nfsong 03/12 21:59From 財聯社 cls.cn from 富途牛牛 雪球

gibbs1286 03/12 21:59但這次SVB是自己找死不去找FED回購借錢吧?

Serisu 03/12 22:00FED 逆回購本來就沒有限制吧

k798976869 03/12 22:00散戶每間都放25萬放幾十間 才才幾%是多有錢不夠放

wei9898 03/12 22:00美債要漲咯?

xephon 03/12 22:01https://i.imgur.com/UzMl74l.jpg

jamupme 03/12 22:01我是銀行看到隔壁買債買到炸掉 錢飛來我家我還跟他

jamupme 03/12 22:01一樣去買債的推理是怎麼推的可以解釋一下嗎…

若真的吸納這些游資 最保守的做法是流入公債 當然還有其他方式 那麼還有什麼比公債更保守的 問題是 最保守的公債方式 目前受到挑戰

※ 編輯: epson5566 (36.226.17.178 臺灣), 03/12/2023 22:03:31

IBIZA 03/12 22:02不買債要買甚麼..

ev331 03/12 22:02現金部位夠多吧

nfsong 03/12 22:02原文應該是Financial times 的

xephon 03/12 22:03不買債要買什麼? 買股票拉高?

nfsong 03/12 22:03中東大佬表達高度興趣

nfsong 03/12 22:04但是買家 應該不想分開美國和英國的資產

nfsong 03/12 22:05想要整包買

jamupme 03/12 22:05我的意思是這種時刻銀行留現金不行嗎?有規定一定

jamupme 03/12 22:05要投出去?

收著不如不要收 收了還要付利息

※ 編輯: epson5566 (36.226.17.178 臺灣), 03/12/2023 22:06:04

fbiciamib12303/12 22:05你之前不是說美債要爆炸了怎麼又要漲了

no2muta 03/12 22:0636樓的圖哭啊

jamupme 03/12 22:07就算一定要買 我買2年內的短債 升息也不怎跌價還有

jamupme 03/12 22:07高利率 為何會有存款變多風險變大的推論?

妳資產負債表擴大 就是槓桿拉高

xephon 03/12 22:07已經開始了 https://i.imgur.com/aUukja2.jpg

feng990719 03/12 22:08

※ 編輯: epson5566 (36.226.17.178 臺灣), 03/12/2023 22:08:51

gibbs1286 03/12 22:08美債開始漲了

gibbs1286 03/12 22:09只是有人知道為什麼SVB不用回購機制嗎?

我不確定他是否為FED的交易對手中 有可能不是交易對手

※ 編輯: epson5566 (36.226.17.178 臺灣), 03/12/2023 22:10:26

nfsong 03/12 22:10暨Y combinator 矽谷大佬聯名以後 英國新創也聯名

nfsong 03/12 22:10要求國會介入

kamitengo 03/12 22:11現在就要qt了,還期待fed逆回購。繼續這樣做的確舒

kamitengo 03/12 22:11緩症狀,但就永遠戒不了毒癮,正確做法就讓他大於2

kamitengo 03/12 22:115萬美的部分債轉股,讓原存戶的資產跟銀行綁定,以

gibbs1286 03/12 22:11假如不是交易對手…這也死得太冤枉了吧…

kamitengo 03/12 22:11減小不理性的美債拋售。

IBIZA 03/12 22:12債轉股是三小...

IBIZA 03/12 22:12錢存銀行變股東?

gibbs1286 03/12 22:12但只是非counter party 的話,那FED真的只要宣布擴

gibbs1286 03/12 22:12大規模跟交易對手就可以舒緩了

IBIZA 03/12 22:13轉股不如維持債權 債權優先於股權

IBIZA 03/12 22:13FDIC標準程序就是 25萬以內保證取回 超過部分發給

IBIZA 03/12 22:13憑證, 清算完來領 轉股要幹嘛

IBIZA 03/12 22:14現在的問題就是清算怎麼清算

nfsong 03/12 22:14中東大佬 白騎士 沐浴在聖光之下 從口袋掏錢清算

miracle210 03/12 22:14債轉股就老共搞法

IBIZA 03/12 22:15存戶一定都急著拿回錢 但立即清算會造成大幅虧損

IBIZA 03/12 22:15但只要有人中間擔保 這些MBS過幾年都有機會回本

IBIZA 03/12 22:16問題就是有沒有人能擔保個幾年

poisonB 03/12 22:17就算用市價協商也賠不了多少吧

ferrisw 03/12 22:17本質來看不會和雷曼一樣,又不是賣了一堆垃圾債,

ferrisw 03/12 22:17公債的價值也不會不見,就看FED要怎麼操作而已

poisonB 03/12 22:17現價10Y美債大概從高點打八折

IBIZA 03/12 22:17MBS很難說 這個折價肯定高於國債

gibbs1286 03/12 22:18葉倫奶奶說不紓困

poisonB 03/12 22:18但是SVB清算最少也有個7折吧

現在的問題在於傳導到其他中小銀行 這問題才是最大的

IBIZA 03/12 22:18但葉倫也說會保障所有存戶

※ 編輯: epson5566 (36.226.17.178 臺灣), 03/12/2023 22:19:27

IBIZA 03/12 22:18七折足夠恐慌了

nfsong 03/12 22:19颇具讽刺意味的是 SVB 刚刚在3月7日连续5年

nfsong 03/12 22:19登上福布斯年度美国最佳银行榜单

miracle210 03/12 22:19Yellen有這樣說 ?

nfsong 03/12 22:19并入选福布斯首届金融全明星名单

poisonB 03/12 22:20打折事小 錢被嘎在那邊 沒有流動性才是真正問題

tony15899 03/12 22:20高盛摩根大通好像最近都推薦買入啊

nfsong 03/12 22:20富途牛牛 7-24 指的應開是部會重複過去的銀行救助

miracle210 03/12 22:21就是財政部不會注資 看有沒有人要買 或是清算

nfsong 03/12 22:21從葉倫的發言看起來問題不大

miracle210 03/12 22:22本來就問題不大 老美都倒過多少銀行了 噗噗

ken77114 03/12 22:23現在誰敢買?增加現金流都來不及了

gibbs1286 03/12 22:23感覺是有人會幫忙托底吧?還是真的是FED決定要讓所

gibbs1286 03/12 22:23有金融機構都可以從回購市場籌錢?

linkmusic 03/12 22:25現在掛兩間葉倫真的都要救喔

nfsong 03/12 22:27新加坡也有分行 好像

nfsong 03/12 22:29反正保底有 中東大佬基金表達想買了

nfsong 03/12 22:29買了以後 掌握新創的金流 爽翻天

nfsong 03/12 22:30這資產 不要太香

shiyangfoo 03/12 22:39估值不貴 買了一定賺 緊縮才開始一年左右 多的是滿

shiyangfoo 03/12 22:39手現金的白騎士 也要注意這波大銀行是完全有餘力的

kamitengo 03/12 22:39存戶當然想拿回錢,但此例一開後患無窮。如同上面

kamitengo 03/12 22:39說的,美債的價值就擺在那,如果急著變現清算,存

kamitengo 03/12 22:39戶蒙受損失,國債市場也可能引起恐慌,進一步導致

kamitengo 03/12 22:39投資人去槓桿連鎖反應類似於英國去年。債轉股連對

kamitengo 03/12 22:39岸那樣的金融體系都挺的過,不就等於抄答案了事

shiyangfoo 03/12 22:40不用想會不會救 就算不救 升息放緩也夠了

shiyangfoo 03/12 22:40很多次升息循環都是等有公司破產影響體系後終止的

IBIZA 03/12 22:43要撐的話 用債權撐兩年就好 幹嘛轉股?

IBIZA 03/12 22:44現在問題就是一堆公司等不了你兩年 下個月就要發員

IBIZA 03/12 22:44工薪水

IBIZA 03/12 22:44懂嗎?

IBIZA 03/12 22:45不然大家撐兩年就好 幹嘛有人擔保

我覺得應該是很多人認為銀行可以很彈性 但其實是很嚴格的會計守則

※ 編輯: epson5566 (36.226.17.178 臺灣), 03/12/2023 22:46:00

IBIZA 03/12 22:48重點是 你存款在別家銀行 看到SVB存戶要等兩年才能

IBIZA 03/12 22:48提款 你會不會怕你的存款也凍結兩年?

kamitengo 03/12 22:50轉了股又沒不讓你賣股,我倒是懷疑難道svb是他們唯

kamitengo 03/12 22:50一的錢包?還是會吵的小孩有糖吃?不管是銀行跟存

kamitengo 03/12 22:50戶都需要為這结果負責,不是又想靠政府補窟窿

dream1124 03/12 22:50根本邏輯不通…為了應對利息或提款那別買長債就好

IBIZA 03/12 22:50svb早就下市了 賣誰?

dream1124 03/12 22:50人人買短債,短債會再漲,之後缺現金則賣短債即可

dream1124 03/12 22:51只要 FED 不繼續猛力升息,買短說不定還小賺一點。

短債量就是固定的 是天天都有新發的可以買嗎 買未到期的 一定賺???

faye112358 03/12 22:53嗯嗯喔 空了嗎

IBIZA 03/12 22:54更正 停牌

kamitengo 03/12 22:58說的好像只有市場才能買賣,你打個七折,財政部直

kamitengo 03/12 22:58接買下來沖銷債務,簡直不要太爽

※ 編輯: epson5566 (36.226.17.178 臺灣), 03/12/2023 23:01:38

daze 03/12 23:06大家都想存大銀行,他頂多就宣布降息甚至不支息,你

daze 03/12 23:07如果為了安全摸摸鼻子還是要存,那他資金沒處去也沒

daze 03/12 23:07沒差,反正放著也不會虧。

daze 03/12 23:08財政部要是看到短債需求暴增,可以多發一點啊,哪有

daze 03/12 23:09固定?

daze 03/12 23:10別人以短支長是高風險,但財政部沒有這個問題啊

daze 03/12 23:11短債借貸成本如果便宜,發短債回購長債也是可以的

GoalBased 03/12 23:12想太多 不合現實

dabih 03/12 23:13事實上,現在大銀行e.g. JPM 除了CD 外 客戶存款都

dabih 03/12 23:13不到1% wwww 真的是暴利 ; 而且推到極端狀況 全美

dabih 03/12 23:14擠兌 現在的貨幣乘數wwww 也不到4 比2008年好多了

IBIZA 03/12 23:15美國債務已經到上限了 六月之前不會發債

dabih 03/12 23:17之前財政部不是有計畫 買長發短? 現在TGA還有300B

dabih 03/12 23:18可以周轉這件事情,短時間真的需要增發短債,技術上

dabih 03/12 23:18應該可行吧?

daze 03/12 23:20債務上限是看面值不是看市價,短債稍微有點不方便。

daze 03/12 23:20雖然技術上應該還是有變通的方法啦

daze 03/12 23:21關於債務上限,有一個提議是發高配息的債,這樣面值

daze 03/12 23:22就會遠低於市價。

daze 03/12 23:24極端一點,發個每年配息100%的10年期公債,面值1000

vincent1700 03/12 23:24舊債到期可以發新債啦,哪來不能發xdd,目前就是長

vincent1700 03/12 23:24債資金成本比較低

daze 03/12 23:25市價8000,拿8000回購其他債券,就又多出一筆額度

vincent1700 03/12 23:26倒是原po要不要到Fed官網看一下名詞解釋。

妳好像發現新大陸一樣 .....

※ 編輯: epson5566 (36.226.17.178 臺灣), 03/12/2023 23:28:33

vincent1700 03/12 23:34沒有你是舊大陸,我其實很欣賞你有很多自己的想法

vincent1700 03/12 23:34,所以才想給你建議,但最起碼名詞跟工具要弄懂

littlesung 03/13 00:271.活存利率還是hen低,資金湧入基本上沒必要大部位

littlesung 03/13 00:27購債。2.就算購債也有存續期間短的債,甚至在貨幣

littlesung 03/13 00:27市場交易,仍然能有一定利差並維持住流動性。

loveadu 03/13 00:28沒有用,你以為FED在等什麼,就是在等經濟著陸阿!

chocopie 03/13 00:29看起來很像金融版的 Covid 19

chocopie 03/13 00:29因為小區域組織的細胞風暴,

chocopie 03/13 00:29造成整個器官激烈反應,最後把自己窒息了。

shawncarter 03/13 06:46公債本身不是重點 公債安全的不得了 是長短債的問

shawncarter 03/13 06:46題 錢流進來就去買超短天期的公債 還學SVB去買十年

shawncarter 03/13 06:46的債不成嗎