[心得] 堅持不懈：指數基金之父約翰‧柏格

這本書是約翰柏格生前的最後一本書，一開始寫的是他生涯創立先鋒的歷史，創新的地方有兩個

a. 他成立一個共同化的基金結構，是由基金股東擁有基金管理公司，而不是像傳統的基金一樣，是另外找外部顧問管理公司。這樣的好處是基金經理人的利益才會跟基金股東一樣

b. 推行指數型基金，並且是低成本。

憑著上面這兩個遠見和堅持不懈的精神，先鋒才能再後來成為基金界的巨獸… 他也寫了一些他在這條路上遇到的阻礙，像是跟合夥人的關係、跟董事會、跟政府監管單位的交手。尤其基金這一行，感覺要很懂法律..需要配合政策或者是遊說相關政策推行，例如讓基金董事會有權更改管理費，不用每次都大費周章還要基金股東同意等等。

2018 指數型基金資產佔美國所有股票型基金的43%.. 其中先鋒的指數型資產又佔了整體指數市場的51% 。先鋒在美國共同基金資產的市佔率約25%

這本書也講了很多先鋒旗下主動型基金的歷史，靠著先鋒共同化的結構，主動型基金在先鋒也可以比其他基金有競爭力。其實有點驚訝先鋒原來有那麼多的主動型基金，而且規模都很大。先鋒的主動股票型基金最高曾經佔先鋒資產的45%, 現在降到約10%。現在指數型佔先鋒75%

這本書的最後一章講了柏格認為重要的事，他感謝了他生命中很多貴人（像是威靈頓基金的創辦人摩根）、以及很多摯友、同事、下屬、家人、他的中學、大學、老婆。這本書其實就像他的回憶錄，這本書出版不久後他也離世了，不過他的智慧依然可以在他的書籍給後人學習。

Stay the course.
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