Re: [情報] Avantis 將推出 UCITS ETF
AVWS 和 AVUV/ZPRX 的考量,還有一個就是維持率不一樣;那實務到底如何決定,這裏拋個磚。
這邊做了很強的假設:
1. US, Europe, other developed 的 premium 沒有差異
2. US, Europe, other developed 對 developed 的 regression 的強度,和其各自區域的 regression,存在線性關係
以及相對不重要,可自行修改的假設:
1. DM 的歷史 covariacne matrix、premium、volatility 我沒有自己算,沿用 RR 論壇上 @yampu 網友提供的數據
2. AVUV、AVDV、AVWS 的 transaction costs(年報我沒找到數據,參考 DFA Global
targeted value)
3. US/developed ex-US 的比例為 2:1(目前 AVWS 比較接近 6:4)
4. Margin rate 以 BM + 1.5% 計算
5. developed ex-US 部分的 tax drag 直接沿用 AVDV 的,沒有基於愛爾蘭的數據
6. 考慮稅務協定後股利税為 15% 的情況
主要的發現:
1. 無論 haircut 大小,AVWS 100% 幾乎都不劣於 AVUV/ZPRX 125%
2. 最近一年 ZPRX 的 transaction cost 為 6.3 bp,降低很多;並且多了 security
lending 有 3.7 bp;加上區域不同,tax drag 反而是比 AVDV 低的;結果就是其實成本反而是其中最低的
3. AVUV/ZPRX 幾何報酬比較低的主要原因,除了比較低的 HML/RMW/CMA loading,更關鍵處在更高的 SMB(低 sharpe ratio)和更負的 MOM 帶來的額外波動性
個人的小結:
leverage 如果不大且主要在意的是幾何報酬,儘早轉換大概是合理的選擇
明顯的限制:
1. 前述的假設的可靠性
2. 只基於 maximum likelihood 的做法
--
據說會在 coming weeks 推出 LSE 的版本。LSE 上了我應該就
會開始轉換。
原來這麼快
Margin requirement 就要看AVWS有沒有機會超過500M的市值了
目前的流通股數是940K,比上市時的870K稍微增加了一些。市值
約18M美元。
推推
SCV Q3有復甦跡象 再觀望一下...
※ 編輯: aldosterone (1.173.15.87 臺灣), 10/27/2024 14:40:07
xd完全看不懂 迷惑推
我已經都完全轉換成avws了 目前的問題是1. spread
大概0.054 (約0.029%) 還是比AVUV跟AVDV高 2. Mar
gin rate 100%
寫錯了應該是0.29%
推8樓
已經換成AVWS+1 如果之後有美元版本,流動性又不會太
誇張在考慮換過去,不然感覺ETF 的計價幣別也不是那
麼重要(?
疑惑推
等英股美金+1,方便管理
先推再研究
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